苹果：基本面没有实质改变 期价反弹后或重归弱势

原标题：苹果：基本面没有实质改变，期价反弹后或重归弱势 来源：文华财经

作者：徽商期货 洪敏

立秋也意味着夏季水果供应最充沛的阶段逐渐过去，这个时候苹果需求都会有所提振，价格也会随之上涨。由于前期苹果期价下跌幅度较大，所以盘面也给出了一个较大的反弹。然而这种反弹力度是不可持续的，一方面，现货涨价后走货速度变慢，市场并不接受。另一方面，持仓上看，本次反弹均为减仓上涨，多头主动性增仓动力不足，归其根本就在于，基本面上苹果供过于求的格局并未改变。

冷库果和早熟果价格均有上涨 但市场反应较为平淡

图1：主产区苹果价格涨跌情况

数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯

如上图所示，本周山东地区客商冷库富士价格小幅提升，陕西地区纸袋嘎啦价格有一个比较大的涨幅。首先看山东产区，目前电商销售已经接近尾声，电商货源基本为低质量货源，而剩余中上货源都被客商囤积起来，果农货没有涨价，客商囤积后疑似有炒货行为，想借立秋提价出售，但这是不可持续的，后期仍有降价处理风险。

陕西纸袋嘎啦涨价的原因主要在于渭南地区因降雨等原因，嘎啦上色速度缓慢，红果持续偏少，纸袋红果嘎啦价格呈现上涨趋势，但是市场反应相对比较平淡，涨价之后走货速度开始变慢。洛川、宜川地区纸袋嘎啦也开始少量供应市场，尚未大量收购，开秤价格不及之前预期高。

立秋利好支撑消退 冷库走货或要放缓

图2：苹果主产区库存变动情况

数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯

目前全国冷库存储苹果去库存率为88.94%。山东冷库库容比为16.9%，本周消耗量为1.7%。前期走货速度提升主要原因在于电商货源需求较好，近期随着电商货源销售临近结束，走货速度明显放缓。而且陕西早熟果还与山东冷库果相互竞争，不少客商前往陕西地区寻找低价纸袋嘎啦。陕西地区库容比为3.5%，本周期消化量0.7%，冷库货源仍旧成交很少，现阶段在陕西活跃的客户多数为早熟苹果，部分存储商欲讲货源存至9月份销售。

立秋之后，市场对苹果的总需求有所增加，但是同样早熟苹果也陆续上市，货源供应总量有所提高。新产早熟苹果价格合适的情况下，影响冷库出货，预计下周冷库出货量或继续减少。

供给过剩需求萎缩 水果整体表现疲软

2020年上半年整体水果大环境表现都比较疲软，多数水果产量过剩，价格处于低位。除去供给方面的原因，需求端疫情的影响是不可忽视的关键因素。水果毕竟是非必需品，消费弹性较大。前一段时间受疫情影响，很多小区都限制每周出门购物次数，这个时候出去购物一般都会以柴米油盐等必需品为主，特意去买水果的可能性很小。

而那个阶段，苹果就是主要的市场水果，这一部分的需求完全被抑制住，导致本就供给过剩的冷库苹果迟迟得不到消化，待到夏季时令水果大量上市，包括近期陆续上市的早熟苹果，替代品的价格战导致苹果价格一路走低。这种悲观氛围直接影响到晚熟富士的开秤预期，今年大概率低开为主，后续可能会有小幅反弹，还是要看市场需求能否复苏，市场对于涨价是否可以接受，才能决定反弹的持续性。但是从苹果自身特性来说，在没有出现大幅减产的情况下，想要市场接受高价难度太大，大概率反弹后继续走低。

后市展望

2020年苹果减产不及预期，需求端又较为疲软，供过于求的格局已经确立。盘面一路走低也对此有所反映，从往年来看，立秋后大多时令水果退市对于苹果需求有一定提振，盘面空头资金减仓止盈来避一避风头。现货市场客商疑似有炒货行为，然而市场反应平淡，涨价后走货速度明显放缓，市场对于涨价的容忍度较低。鉴于前低跌幅较大，也有一部分技术反弹需求，但是基本面格局不改的情况下，上涨压力重重，空间比较有限，可等待时机逢高沽空。