收评：沪锌涨超4%创逾5个月新高 沪银涨近3%

7月9日，国内期市收盘大面积飘红，基本金属领涨，沪锌涨超4%创逾5个月新高，沪铅、沪铜涨超2%；贵金属走高，沪银涨近3%，沪金涨近1%；黑色系走升，焦煤、螺纹、热卷、铁矿均涨逾1%；农产品走势分化，豆一涨超2%，玉米淀粉、郑棉、玉米等涨超1%，鸡蛋则跌超2%。

金瑞期货：海外锌矿复产频出波折 锌价强劲上涨

中长期矛盾：疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化，需要通过价格下跌（锌价下跌或矿价下跌）来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。

短期矛盾：宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。

金瑞期货认为，昨日海外锌矿复产再生波折，不仅运输出现问题，另一方面，新冠疫情在矿山再起令市场对于锌矿恢复的节奏有所担忧，引发市场对于锌平衡结果彻底扭转的预期。隔夜伦锌出现爆发上涨，中周期的角度，上半年锌金属环节累库兑现，下半年全球市场格局仅为略有过剩，从该角度看锌市场供需格局的矛盾并不强烈，预计近期锌价核心运行区域1950-2200美元/吨附近；侧面观察基建，不管是资金审批还是项目落地数量均保持较为良好的节奏，下半年锌消费在基建的支撑下将保持现有的增长水平；供应方面，通过对三季度国内炼厂生产的调研，发现Q3冶炼产出可能少于市场预期，或令三季度锌市场保持平稳的去库水平，从而为消费季节回归后的进口需求埋下伏笔。

库存缩减需求提振 铜价站上5万关口

为何南美的铜矿会对全球铜价产生冲击？

据美国地质调查局（USGS）数据，2016年全球铜矿储量（金属量）7.2亿吨，全球铜资源总量（已探明+推测）约为56亿吨。其中南美地区铜资源丰富，2016年探明资源量占全球比例超过40%。全球铜资源主要集中在智利、澳大利亚、秘鲁等国，其中智利是全球铜资源最丰富的国家，其铜储量（金属量）高达2.1亿吨，全球占比为29.2%，同时智利也是全球最大的铜矿产国和出口国。

卓创资讯铜产品分析师王依介绍，我国铜精矿对外依存度在80%上下，80%中有50%来自南美洲。期货价格上行之中，现货价格跟涨，5月铜精矿进口同比增长了22.73%。

另外，铜库存也在缩减。7月7日，天风证券发布的研报指出，国内铜、铝库存较年内高点分别下70%、56%，同比分别下滑19%、30%。王依也强调，目前进口数据上并未发现铜精矿缺货，智利仍是中国最大的铜精矿来源国，价格是否上涨有待7月、8月份数据进一步验证。不过，市场寄希望于全球经济复苏，看涨情绪升温加之智利疫情的持续蔓延，矿端担忧犹存，铜价未来仍旧值得期待。

卓创资讯分析师刘新伟表示，目前主产国受到疫情因素影响，全球铜矿供给在7月份或会出现短暂缺口。加之铜库存大幅度下降，导致供应弹性减弱，可能进一步加大市场对供应偏紧的预期。而需求方面，中国经济已经从停摆中恢复，欧洲地区正在恢复过程中，对于铜矿的加工需求和铜的消费需求都处于上升状态，需求持续处于超预期状态。

王依也认为，3月美联储无限量QE以来，铜价就进入了震荡上涨的通道，此前上涨更多的是收复疫情期间造成的铜价暴跌，但5月之后期铜回归年前水平，但美国动乱美元指数下滑等消息支撑铜价上涨，近期矿端担忧愈演愈烈，全球经济体积极复工复产，这些消息有望导致期铜维持涨势。