大盘呈现横盘整理状态 期指净空头寸明显收敛

近两周来大盘基本呈现横盘整理状态。上周五和本周一期指上攻，虽然本周二被打回，但是周三再度拉升，总体表现了抗跌的局面。截至周三收盘，沪深300、上证50和中证500指数涨跌幅分别为0.82%、0.71%、0.82%，对应股指期货当月合约涨跌幅分别为1.04%、0.85%、1.2%，对应升贴水为-37.78点、-34.44点、-68.62点。三大期指表现略微强于股票指数，贴水小幅收敛。不过，从绝对数看，贴水幅度还是较大，说明情绪有一定改善，但谨慎心态还是较为明显。

期指周三全面减仓，IF减仓8003手，IH减仓2045手，IC减仓2745手。从分时图看，午后拉升较为明显，伴随着资金回流，说明多头主动性有一定加强。期指周一上涨，但持仓大幅下降，周二下跌明显增仓，周三上涨再度减仓，说明上涨对资金吸引不够，而下跌对资金吸引力更强。从最近三周来看，IF和IH总持仓均呈现温和下降趋势。IF从前期177298手的持仓下降到143423手，IH从79719手持仓下降到62326手，IC下降幅度稍小，说明近期市场观望情绪较浓。

周三中金所前20席位合并持仓数据显示，IF多头减仓3167手小于空头减仓3973手，IH多头减仓770手小于空头减仓2073手，IC多头减仓959手小于空头减仓1106手。多头明显占优，也使得净持仓全面改善。IF净空从6138手下降到5115手，IH净空从7835手下降到6838手，IC净空从13854手下降到12772手。IF净空回到这几个月来较低水平，显示市场多头优势在提高。

主力席位数据分析，IF合约华泰和国信出现减空加多，中信空头减仓力度也明显大于多头减仓力度。IH也出现银河、瑞银、国投安信席位减空加多的局面。IC分歧略大，华泰减空加多，但银河和光大减多力度也较大。整体分析看，IF和IH多头主动性增强略明显。

综合分析，期指减仓上涨略微对上攻不利。从净空头明显改善以及IF和IH出现一些转多的席位持仓变动看，多头主动性和优势略有回升，市场或呈现一定抗跌性。不过，期指中线能否维持上涨，还是要看资金能否改变观望态度积极入场。

（作者单位：中信证券）