中国2月新增人民币贷款前瞻：料同比持平或小幅多增

中国2月新增人民币贷款数据将于3月9日至3月15日之间公布，前值为3.34万亿元。市场预计2月新增人民币信贷相较去年同期新增持平或小幅多增。

中金公司预计，2月份新增人民币贷款可能在1.5万亿元左右。虽然2月上半月由于需求不足而导致贷款投放乏力，但2月下旬以来信贷投放有加速迹象，其中政策性银行贷款与企业中长期贷款可能回升较快。近期国常会已决定增加政策性银行专项信贷3500亿元，这些信贷可能可以用作政府项目的“资本金”，进而撬动商业银行的后续贷款。此外，2月10日以来地方债发行加速，也可能带动企业中长期贷款的“配套”融资，基建投资可能是这些融资一个重要投向。

国泰君安表示，需求端企业融资环境指数下降，居民端受房地产销售放缓影响也较为疲软，总体预计新增信贷或为1万亿元，余额增速平稳。

天风证券银行廖志明团队预计，2月新增贷款9500亿，同比略微多增。19年2月新增贷款受春节因素影响大，20年2月则受疫情影响较大。若无疫情，2月新增贷款会同比大幅多增。3月初以来，复工明显加快，预计信贷投放将明显恢复，预计3月新增贷款将超2万亿。

疫情对2月个贷影响大，预计个贷将减少3000亿。受疫情影响，民众居家不出，消费低迷，信用卡贷款下降显著，预计2月住户短贷减少3500亿。此外，疫情导致房地产销售冰冻，2月30大中城市商品房成交套数同比下降68.9%，较1月下降77%；住房按揭贷款投放涉及线下面签，疫情导致面签延后，料2月住户中长期贷款增长有限，料仅增加500亿。

疫情对2月企业信贷数据影响较小，料增加1.2万亿。因3000亿疫情专项再贷款投放较快；银行对受疫情影响大的企业贷款展期；防疫相关信贷加快投放，政策行料发力；疫情导致部分企业资金压力增大，有授信的企业增加提款。

民生证券宏观研究团队解运亮、付万丛预计，2月新增信贷预计在8000亿左右，将体现逆周期调节的作用。

从居民端看，但受疫情影响，今年春节居民消费受到一定冲击，预计2月份居民短期信贷同比增量低于去年同期。2月以来，商品房销售有所下滑，由于房地产销售增速与居民的新增中长期贷款的同比增量有较强的正相关关系，因此预计2月居民新增信贷同比增量变化不大。

从企业端看，受央行扩大再贷款额度影响，银行信贷投放力度有望提振。预计2月份企业短期贷款和中长期贷款均有较强韧性。