南华期货精准服务·助力企业共同抗“疫”

面对新型冠状病毒感染的肺炎疫情，南华期货始终以服务实体经济为宗旨，秉持“疫情防控，有你有我”的理念，利用专业优势，积极作为，通过多种形式为疫情防控、复工复产纾困解难，践行“仁商善行”的企业文化，落实上市公司的社会责任。

一、提供橡胶手套期权，助力企业稳定经营

除了口罩，医用橡胶外科手套也是一线医疗人员最紧缺的防护用品之一。据了解，医用橡胶外科手套的主要原材料是乳胶（与上海期货交易所上市的期货品种天然橡胶，简称RU，价格相关性较强），每吨乳胶可生产约3万只医用橡胶外科手套。作为拥有8条国内先进全自动医用橡胶外科手套的生产商，江西云鸽橡塑有限公司（以下简称江西云鸽）在春节期间积极复工，全力保障医疗耗材的供应。

南华期货的风险管理子公司南华资本积极响应“发动期货行业力量，众志成城抗击疫情”的号召，根据企业实际复工产能情况主动为江西云鸽免费提供了一份“阶梯二元▪橡胶期权”。其中合约标的为RU2005，为期两个月，第一个月生效100吨，同时自动生效次月的200吨期权，合计300吨天然橡胶，相当于保障了约450万副医用橡胶外科手套生产的原材料成本。若最终RU2005价格超过约定保障价，江西云鸽将获得南华资本的赔付，有效降低其采购医用橡胶外科手套的原料价格风险，保障疫情期间医用橡胶外科手套的生产供应。

此外，南华期货携旗下子公司及员工通过杭州市上城区慈善总会捐款100万人民币用于新型冠状病毒防控工作。并联合杭州橡胶同业会共同出资购买6万副医用手套、150箱橡胶外科手套，无偿捐赠给浙大二院，实现抗“疫”资源精准对接。

二、设计铜看跌期权，为企业库存保值增值

新冠肺炎疫情在海外的进一步扩散导致铜需求预期悲观，使得资产价格遭遇重创，伦铜连续多日收跌，触及三周低位。在疫情的影响下，铜价变动存在诸多不确定性因素，贸易商担心库存贬值。

就国内形势而言，虽然短期内疫情导致下游需求减少，库存持续累积，铜价短期下跌压力加大，但存在疫情拐点出现后的情绪修复和消费回暖的可能性。此外，部分冶炼厂因为硫酸胀库已经开始减产，铜的产出端干扰率上升，未来供给存在较大不确定性。

因此，出于贸易商有上述库存保值的需求，及未来疫情不确定性引起的供需矛盾困扰，南华资本为上海某贸易商提供保值方案，即给其现有的600吨铜库存“买个保险”，即买入行权价为45500元/吨、到期日为3月25日的看跌期权。这样贸易商既可以实现库存保值，同时相比期货又不会锁定潜在利润。在“保险”到期时，如果疫情蔓延超预期，铜价继续下跌，客户获得赔付实现库存保值的目的；如果疫情得到有效控制，需求回暖，铜价反弹，那么库存也会得到增值，在现货市场以市价销售。

三、签署含权贸易合同，为企业锁定最高采购价

受疫情影响，大宗商品价格波动加剧，企业经营不确定性风险增加。疫情防控期间，南华资本与内蒙古某企业深入沟通，了解企业实际需求，为其设计豆粕含权贸易合同。该合同嵌套规模500吨、期限17天的豆粕买入看跌期权，帮助企业锁定未来一定时期的最高采购价格。期权到期时，若豆粕价格上涨超过执行价，企业以合同约定的价格进行采购；如果低于执行价，企业可获得期权收益，弥补采购成本。期权2月28日到期，该企业获得21元/吨的期权收益。

据了解，该企业是由中粮集团、蒙牛集团等四方整合资源而成，是一家“互联网+畜牧业”的新兴企业，该企业平台的建立可快速加强牧场与供应商的协同交流，提升采购效率，缩短采购周期，降低企业采购成本，更精准的扶持牧业行业。该含权贸易中，企业将采购的豆粕直接销售给牧场，牧场利用牛奶来抵消货款，最终达到精准服务牧场的目的。在疫情防控期间，部分交通物流受阻，特别是有些饲料企业库存持续走低，此含权贸易合同的签订，一方面稳定牧场原材料采购货源，降低其采购成本；另一方面解决牧场部分牛奶的销售问题。南华资本利用其专业优势，通过发挥场外期权的风险对冲功能，有效实现服务“三农”。

四、灵活转换追保方式，进行价格保险的同时提高资金利用率

疫情防控期间，商品价格波动加剧，部分企业存在短期资金周转困难。南华资本与客户逐一沟通排查，了解企业实际情况及真实需求。山东某贸易商为南华资本一直以来深度服务的客户，疫情爆发期间，豆油期货价格一路走低，按照双方现货合同约定，该客户需要付5%保证金给南华资本。了解到客户存在短期资金周转困难时，南华资本主动创新保证金追保方式，利用自身专业的风险管理优势，将客户需要追缴5%保证金转换成客户购买熊市价差期权的方式。期权期限为20天、数量为1996吨、标的为Y2005合约，到期日为3月10日，需要支付约50元/吨的权利金。初始合同约定豆油价格为6000元/吨左右，与支付5%的保证金（300元/吨）相比，客户资金利用率提高了83%（（300-50）/300=83%）。此方式在缓解客户短期资金周转困难的同时，还为客户在疫情防控期间提供了豆油下跌风险的保价服务。南华资本与客户共同抗“疫”，一起度过难关。

五、调整公司业务流程，助力上下游客户业务运转

在疫情防控期间，南华资本及时梳理未执行完毕的现货合同，和客户逐一沟通了解情况，采取针对性措施，减少由于疫情防控产生的交通受阻、延迟复工带来的客户不能按时货转或付款的问题。

针对无法现场复工的客户，在风险可控的前提下，南华资本主动调整公司业务流程，通过之前约定的方式进行合同、提货等确认，保障上下游客户日常业务的正常运转，并对不能及时复工的客户延长合同执行期限。

针对存在短期资金周转困难的客户，对客户提供保证金优惠，调整保证金收取方式。并与油脂客户推行合同保证金提前“随车释放”，有效降低客户资金占用。由于按照合同约定，客户提交的保证金仅在合同履行完毕时，方可以抵消货款的形式释放。在公司了解客户存在资金困难时，主动调整保证金释放方式，在客户分批履行合同时，南华资本就提前释放与合同数量比重相当的保证金，客户可用其来冲抵货款，进而提高客户资金使用率，降低客户货款资金占用，解决疫情期间客户资金周转难的问题。

南华期货作为首家A股上市的期货公司，始终牢记使命，在以金融衍生品服务为宗旨的同时，不忘“饮水思源”，尽己所能，为全国疫情防控工作贡献自己的一份力量。