重磅！铁矿石连续上涨背后：部分钢厂"想停而不能停"

2月21日，铁矿石期货主力合约再度大涨近3%，已经超过春节前收盘价。从节后最底部计算，铁矿石期货价格已经上涨了17%。

市场舆论认为，当前因为疫情的关系，基建等建设均未启动需求不足，且目前大量钢厂库存已经接近满库，在此情况下为何铁矿石价格一涨再涨，是真的需求决定还是另有隐情？

钢厂惯性生产，部分钢厂“想停而不能停”

针对铁矿石价格不断上涨，国内钢厂开工率不高等问题，标普全球普氏铁矿石指数经理王杨雯表示，铁矿石价格走高这个问题需要从供应和需求两个方面分析。

首先看需求端，从过完年到现在，下游需求基本停滞，钢厂库存一直在累计。但是在过年前，还没有出现大规模疫情的时候，钢厂开工率还是较高的，生产惯性导致在过完年后，开工率并没有明显的降低，所以铁矿的消耗量是按照之前的消耗量在走。

只不过大部分的企业选择先消耗节前买好的库存，然后再通过例如长单、港口零星采购去进行小幅的补库来维持生产。所以可以看到港口的现货成交从年后到现在一直不活跃，但这不意味着铁矿的消耗在降低。按照钢铁协会统计的会员钢企粗钢产量来算，2月1-10日每天的产量是194万吨，而这个粗钢产量只比1月份下降2.7%而已，1月份大概是每日199万吨左右。

普氏这个月通过与产业链联系人沟通得知，各地钢厂均有一定的减产计划。但截至到2月中旬，主动实施减产的钢企并不多，实际上目前已经在实施减产的企业，都是因为运输受到限制。例如内陆钢厂、中小型钢厂扛不下去，所以被迫实施减产。

而实际上大部分的钢厂都是处在计划减产阶段，这主要有两个原因：

1、从钢厂角度来说，虽然目前铁矿石价格上涨，但是钢厂还是有一定的利润，2月12日根据普氏的计算，全国钢厂平均毛利：热卷11美金每吨，螺纹24美金每吨。在这样微利情况下，很多钢厂还处在“扛一扛，看情况”的态度。

2、另一方面，钢厂停炉需要材料，但是由于目前运力偏低，大概处在同期20%、30%的状态，钢厂需要的停炉材料其实来不及送到厂里，实际上很多钢厂并不具备提前停炉、提前检修的条件，这就导致了铁矿石的需求并没有降下来。叠加近日各地陆续复工，并且有加速复工的政策出台，所以很多铁矿石买家可能抱有“咬咬牙，马上复工”的想法。所以整体来看，铁矿石的需求端并没有降下来。

巴西大雨澳洲飓风，铁矿石“运不出来”

王杨雯表示，铁矿石供应端目前来说是比较紧张的，国际的三大铁矿石巨头上周基本上都宣布了今年的发货计划，除了一家宣布保持不变外，另外两家均有下调，这个举动会给市场一个利多的信号。

另一方面，目前天气原因也使铁矿石供应端偏紧。巴西近期雨水天气较多，雨季造成的洪水使得巴西的发运效率降低，甚至海运指数也受到此影响而下降。整体看，今年前五周发运量与同期相比降低了25%。

澳洲目前接连遭遇飓风天气，虽然单次规模不大，但是频繁发生致使澳洲铁矿石发货量也会降低。

“满库”钢厂资金压力大，三月中或被迫减产

由于近期铁矿石价格持续上涨，但是国内钢厂已经满库，因此有市场人士认为，未来“无库存放”或成为钢厂减产原因。

对此，王杨雯认为，按照之前的保守估计，如果2月份的减产水平良好，甚至减产达到1000万吨水平，到本月底全国刚才库存仍然有可能突破4000万吨。而在去年12月的时候，中钢协发布的全国钢材库存是2400万吨，这方面原因对钢厂的资金压力和库存压力很大，这也是为何钢厂一致会有减产计划的驱动原因。

目前钢厂最需要的是尽快把资金滚动起来。采购方面，钢厂如果人民币压力大，那就会多采购一些美元货物。这也说明了为何近期港口人民币货物活跃度不高，但是美金货物交易还比较活跃。也说明很多钢厂想继续保留一定的人民币资金，所以用美元采购远期。

由于大多数的钢厂和贸易商，是基于三月中之后会有大规模复工的逻辑在做生产安排，所以三月中这个时点最终能不能实现大规模复工至关重要，如果不能实现的话，钢厂的资金压力会非常大，那么可能就会出现大规模的减产。

阴谋论再现！三大矿商是否集体“挺价”铁矿石？

目前市场传闻三大矿石生产商在联合控制产量，保持铁矿石价格，使价格在其认为的合理区间内震荡，日前有两家巨头已经下调了今年出货量，因此是否存在铁矿石减产“挺价”行为？

王杨雯表示，这个问题不好评价，从我们了解到的发货量降低情况，背后都是有实质性的原因，比如天气、设备问题等支持的。而且有一点需要考虑，矿山的发货量跟其自身的股价息息相关，正常的发货量保持一个每年合理的增幅对其股价至关重要，矿山会不会选择牺牲股价来保持价格，这点需要商榷。

文：牛鹏飞