美联储的货币政策是否会出现失灵？

经济是由政府、企业与消费者等组成的复杂巨系统，而央行作为宏观经济的主要调控部门对经济发展具有非常重要的指导意义，即便如此央行也不是万能的，在很多时候都会出现政策失灵现象，美联储也是如此。

美国等发达国家会出现经济危机周期律，每10年左右就会爆发经济危机，所以西方金融体系才会不断创新做空交易工具，这主要是西方财团积极为自己准备经济危机的退出机制，以利于西方财团利用多空双向占有市场利益。而美联储虽然具有独立性，同时也具有一定的私有性，所以美联储的货币政策并不一定都是建设性的，有时根据需要也有一定的破坏性，尤其是在平衡国内与国际利益的时候，美联储的货币政策往往带有倾向性，以利于美国财团占有全球经济利益，所以美联储货币政策也经常会失灵。

一、货币政策与财政政策不协调

美联储的货币政策只是宏观调控的一个重要核心，它必须与财政政策等调控手段相协调时才会更加有效，反之则美联储的货币政策容易失灵。

当前美国的财政政策与货币政策就越来越不协调，这是因为美国的财政扩张政策导致美国财赤严重，今年的赤字将超万亿美元的规模，导致美债高速膨胀，这种情况下美联储的货币政策会受到国债等收益率水平的干扰，为了防止美债付息过高，就会限制美联储货币政策的正常化，这会导致美联储货币政策的效应递减。

二、经济危机

在截至2006年6月的两年时间里，美联储曾连续加息17次，将联邦基金利率从1%提升到5.25%。这个经济周期就说明了美联储长期实行低利率的严重后果，低利率环境导致美国资产泡沫化与过度金融化，为了控制资产泡沫美联储开始加息，但是由于低利率形成了市场长期的投机冲动，投机情绪难以抑制，所以美联储的加息效应屡屡失灵，于是美联储被迫持续加息，利率的大幅提高导致次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款，最终次级抵押贷款市场爆发危机，从而引发了2008年全球性的经济危机。

在美国出现经济危机前后，美联储的货币调控手段常常都会失灵，主要原因就是经济负面因素的累积会导致美联储货币政策的边际效应下降，所以经济过冷或经济过热时，美联储的货币政策都难以发挥效应。

三、贫富分化与货币效应

货币效用的数学公式为：Um=m/M。Um货币效用，m实际得到的货币（变量），M想要拥有的货币既货币的餍足量（常量）。

这个公式可以推导出货币的边际效用为：MUm=dUm/dm=1/M ，也就是说货币的边际效用是货币餍足量的倒数。

这个公式揭示了一个问题，就是当社会贫富分化比较大的时候，货币的边际效应会递减，也就是说当少数人有足够的消费能力，但是多数人都没有钱消费时，这时市场中总的消费水平会下降，经济会出现下滑，货币周转率也随之下降，这时美联储的货币政策就容易出现效应递减乃至失灵。

从以上几点可以看出影响美联储货币政策失灵的情况复杂且多变，不仅受经济周期制约，还会受到财富分配、资源分配以及生产力与生产关系的影响，除此之外还会受到通货膨胀、通缩紧缩、滞胀、利率均衡、国际贸易水平、重大国际事件、战争等等现象影响，所以导致美联储货币政策失灵的因素也比较多。（本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章，转载请注明作者及来源）

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