全球降息潮抵御经济下行压力

7月18日，一天之内韩国等四国央行宣布降息。今年年初，印度开启降息，该国以每两个月一次的速度降息，至此，今年已有近20个国家宣布降息。美国和中国作为全球第一和第二大经济体，迄今虽未正式降息，但关于美联储将于本月底改弦更张，开启降息周期的预测已成市场主流观点。

过去两年，美联储加息、缩表，鹰派占据主流。进入2019年，美联储内部对持续加息出现松动。市场认为，美联储主席鲍威尔7月10日在国会听证会上的发言，就降息发出了明确信号。

鲍威尔表示，自今年6月联储会议以来，美国经济前景并未明显改善，美联储将为了保持本国经济扩张而采取适当行动。7月16日，在出席法国央行举办的布雷顿森林会议75周年晚餐会时，鲍威尔重申了美联储将采取适当行动维护经济扩张。

市场预期，美联储降息的具体时间表将安排在本月底议息会议之后。一些投资银行比如摩根大通预测，美联储2019年将两次降息。

若美联储如预期在本月底宣布降息，将对各国货币政策产生影响，全球央行降息潮或进一步深化。

事实上，美国近期公布的就业、通胀、零售等数据表面上都很不错。比如，最新非农新增就业人数达22.4万人，远高于预期的16万人。7月18日公布的美国零售销售数据环比增长4%，而预计为1%。如此好的数据，为什么美联储态度却转向鸽派？就业报告显示，从事多项工作的人增加了30.1万，远远超过新增就业人口，说明漂亮的就业数据其实靠“兼职”大幅增加支撑。零售报告也显示，良好的零售增长伴随居民储蓄率进一步下降，说明远期支付能力并不乐观。因此，“中长期前景不明朗”并非没有根据。

中国央行7月12日公布最新信贷社融数据，在回应媒体是否降息的问题时，央行货币政策司司长孙国峰表示，将“坚持以我为主的原则，重点要根据中国的经济增长、价格形势变化及时进行预调微调”。

孙国峰也透露，实际市场利率去年以来一直在下降。截至2019年6月末，DR007是2.56%，同比下降45个基点；十年期国债收益率是3.23%，同比下降25个基点。2019年5月企业贷款平均利率5.34%，同比下降17个基点。也就是说，虽然没有正式降息，但通过降准、中期借贷便利、逆回购等货币工具，利率水平实际上已经降低。

7月20日，国务院金融稳定发展委员会召开第六次会议。会议强调，继续实施好稳健货币政策，适时适度进行逆周期调节，保持流动性合理充裕。“逆周期调节”“保持流动性合理充裕”等表述，都指向货币政策稳健中提振经济的导向。