金融委办公室：资管行业曾呼吁政策松绑的声音

经济观察网记者王涵7月20日，在主题为“金融供给侧结构性改革与高质量发展”的2019中国资产管理年会上，金融委办公室秘书局局长陶玲表示，“曾经一度呼吁政策松绑的声音，已经平静下来，各类机构都在集中精力，研究如何在新的监管环境下，推进机构和业务转型。”

陶玲表示，资管行业转型已现成效，但还存在存量资产处置难、新产品发行难、股权投资难等难点。未来，推动资管行业改革要坚持服务实体经济、稳健的经营观、真实的风险管理、审慎包容监管和以扩大开放促进繁荣。

从资管各行业细则密集推出，到各类机构整改转型，再到新业务模式和发展路径的探索，整个资管行业正在回归本源。截至2019年一季度末，我国金融机构资管产品余额近80万亿元。通道类产品大幅收缩，杠杆率保持稳定。

回顾过去，在国际国内经济金融形势复杂的背景下，陶玲分析：“过去两年我们对资管行业的规范和整顿，虽然困难不少，但走在了一条正确的道路上，如不果断推进新规，任由风险积累，今天面临的问题可能更难解，付出的代价可能更大。”

首先，她认为资管行业各方形成最大共识，转型已现成效。表现为：监管制度体系正在全面形成。资管业务综合统计体系也已建立，行业整体数据不再底数不清。多层嵌套和通道业务明显下降，以钱炒钱、资金空转的情况得到一定遏制。产品净值化程度提升，期限错配有所降低。机构既有竞争又有合作。竞争主要体现为银行理财子公司设立，成为资管行业中的一支独立的专业化力量，未来行业竞争必将加剧。竞争的同时也有合作，各类机构探索资金募集、投资能力优势互补型的合作将成为主流。

她补充道：“我们注意到，曾经一度呼吁政策松绑的声音，已经平静下来，各类机构都在集中精力，研究如何在新的监管环境下，推进机构和业务转型。”

“各方也充分认识到，落实整改难以一蹴而就，需要积极稳妥推进。资管新规规定了过渡期，监管部门要求各机构提出整改方案，做到实事求是，不搞‘一刀切’，充分考虑机构情况，给予政策配套。”

此外，各方也都希望，推动监管合作，形成监管合力，继续统一规制，公平竞争，消除制度性洼地，促进不同资管机构发挥各自专长，分工合作，进行差异化竞争，而不谋求制度性优势，不重回监管套利。

虽然行业转型决心大，但挑战依然严峻，整改仍在路上。陶玲概括为三个“难点”，分别为存量资产处置难、新产品发行难、股权投资难。

具体为：一是存量资产处置难。对于2020年底过渡期结束时未到期资产，如何整改，大家想了很多办法，包括协商提前收回，表外回表，非标转标等。但表外回表需要计提风险资本，部分非标资产是股权投资，还有一些投向重大基础设施建设项目，期限长、收益低，难以通过新产品承接，也难以回表。

二是新产品发行难。过渡期内新老产品共存，公众投资者普遍偏好期限短、收益稳定的老产品，对长期限、净值型的新产品接受度不高。这使得目前，商业银行推出的大量新产品以现金管理类产品为主，与货币市场基金相似，其稳定性和监管都面临新的考验和要求。

三是股权投资难。我国融资体系以间接融资为主，过去银行理财资金也主要投资债权类资产，一些股权投资实际上是“名股实债”，股权融资供需缺口仍然很大。从实体经济的需求看，如何将沉淀在银行体系的资金，从短期化转变为长期稳定资金，引向直接投资领域，需要做到投资者与投资风险相适配，需要提高对股权投资的风险管理水平。

最后，陶玲表示，应对挑战，靠的是对初心和使命的坚守。金融业的初心和使命是防范化解金融风险、更好地服务实体经济，这也应当作为引领资管行业的根本宗旨。坚守初心与使命，我们不仅要继续坚定不移、积极稳妥地落实新的监管制度，还要从经济金融发展全局出发，深化资管行业改革。