研究机构：三因素或推动今年下半年铂金价格复苏

投资研究平台Seeking Alpha日前表示，随着2019年第二季度结束，铂金继续成为贵金属领域中表现最差强人意的品种——曾经有着“富人黄金”之美誉的铂金是贵金属行业中唯一在第二季度出现下跌的金属。

据Seeking Alpha介绍，截至7月5日，所有贵金属价格都明显高于它们在2015年末和2016年初的低点，但铂金价格当日仅触及811.40美元/盎司的水平，依然低于2016年1月曾触及的812.20美元/盎司的低点，且铂金期价在2018年8月曾跌至755.70美元/盎司的低点。鉴于此，Seeking Alpha认为，铂金价格是时候反弹修正了。投资铂金最直接的途径是通过铂实物市场的铂金条和币。同时，纽约商品交易所期货市场和两种铂金ETF产品也提供了替代选择。

Seeking Alpha进一步分析称，除白银之外，与其他贵金属相比，铂金价格仍处于波动之中，但有三个原因可能会在今年下半年推动铂金走出跌势。

其一，从工业用途上来说，铂金的替代性强。据介绍，与钯金和铑金相比，铂金是一种密度较大的金属，与另外两种铂族金属相比，它具有更高的熔点和沸点。

“铂金可以替代钯金和铑金的一个原因是它的密度和耐热性，还有就是其间存在的价格差异。”Seeking Alpha表示。7月5日，临近9月的钯金期货结算价为每盎司1564.20美元，10月的铂金结算价为每盎司811.40美元，差额为每盎司752.80美元。“考虑到2016年初钯价为451.50美元/盎司，铂价为812.20美元/盎司，差额已从每盎司360.70美元溢价或每盎司1113.50美元转移。”

与此同时，2016年初铑金的价格约为每盎司600美元，截至今年7月5日已升至3275美元。Seeking Alpha分析认为，铑金的高价格是由南非铂金产量下降造成供应短缺的结果，因为铑金是副产品。由此可见，在工业应用方面，自2016年初以来的价差使得铂金的价格优势显而易见。

其二，就金融资产的价值而言，铂金相对便宜。Seeking Alpha介绍称，与钯金，铑金和黄金相比，从历史上看铂金是便宜的。7月5日，8月黄金期货合约结算价为每盎司1400.10美元，在黄金价格下，铂金的折价为588.70美元。“除了工业用途，铂金的”富人的金属“绰号还来自于它作为一种金融资产和黄金的替代选择。铂金是一种比黄金更稀有的金属，年产量约为250吨，而黄金年产量超过3000吨。”Seeking Alpha表示。

与此同时，各国央行持有黄金作为外汇储备的一部分，这使得黄金储备变得非常显眼。全球铂金库存远低于黄金库存，这使得铂金比黄金更珍贵，尽管铂金较黄金交易价格折价近590美元。无论从工业应用还是从金融角度来看，铂金的价值定位都极具吸引力。

其三，金银比价处于历史极端值，比价修正可能带来铂金价格走高。Seeking Alpha指出，铂金与贵金属行业中的另一个成员——白银，存在共同之处。数据显示，白银兑黄金的价格已跌至历史最低水平。按照7月2日的价格计算，金银比达93.85:1，该比率高于1990年的最高点93.1845:1。从绝对价格来看，白银和铂金的价格均处于历史低点。虽然这两种贵金属与黄金价格的分化可能持续很长时间，但在商品间价差的市场中，均值回归最终会修正这些情况。

“如果金价继续上涨，白银和铂金将吸引更多投资者的兴趣。从历史角度看，逢低买进者可能会将白银和铂金视为具有巨大价值的资产。”Seeking Alpha表示，“考虑到黄金市场最近的价格走势，白银和铂金两种金属价值定位都已上升”。