科创板首批上市确定 一周22连发创IPO新纪录

上海证券交易所7月5日正式宣布，科创板首批25家企业将在7月22日上市交易。而在下周便有21家科创板企业发行，加上7月9日发行的宏和科技，单周共计有22家企业发行，这个数量也创下A股IPO新的纪录。

Wind统计显示，7月8日至12日，分别有1只、1只、9只、4只、7只共计22只新股发行。其中1只为沪市主板新股（宏和科技，603256.SH），其余21只均为科创板新股。

从此前科创板企业发行定价的结果来看，华兴源创、睿创微纳、天准科技、杭可科技、澜起科技最终确定的发行价分别为每股24.26元、20.00元、25.50元、27.43元、24.8元——这5家公司定价对应的发行后扣非市盈率都突破了当前A股23倍市盈率的上限，也高于所属行业过去一个月的静态市盈率。

“科创板上市初期的炒作是难免的，前期主要还是集中于打新。”北京一位公募基金经理告诉第一财经记者。

基岩资本副总裁杜坤对第一财经表示，科创板的市场定价和调节机制是合理的，有助于克服过去经常见到的非理性情绪，使资本市场逐步成熟。

除了科创板，A股IPO上半年的申报情况也值得关注。目前最新数据显示，排队IPO的企业突破了500家。

IPO创新纪录

单周22只新股发行，其中沪市单日最多9只发行，创下了新的历史纪录。

Wind统计显示，下周（7月8日～12日）将有21家科创板公司上市发行，具体来看，7月8日有1家（澜起科技）；7月10日最多，有9家；7月11日有4家；7月12日有7家。另外加上主板的宏和科技，下周共计有22只新股发行。

如此多新股密集发行，在A股历史上十分罕见。单日申购新股数超过10只的盛况，最近一次是2015年的牛市时。2015年5月19日，单日共有15只新股发行，其中7只深市新股、8只沪市新股。2009年创业板推出之时，也有10只新股集中发行。但只从沪市来看，历史上还从未发生过1天申购9只新股的现象。

统计进一步显示，2013年1月13日到18日，发行的新股达到18只，是历史上单周发行新股最多的一周，超过此前的2012年3月单周10只新股发行的纪录。也就是说，下周发行22只新股，将再次创下历史记录。

值得一提的是，下周三发行的中国通号（申购代码787009）有可能成为科创板首只顶格申购中签概率100%的新股。公告显示，中国通号网上申购上限为25.2万股，即顶格申购需沪市市值252万元。

此外，不仅有“巨无霸”顶格申购100%中签，还有最低3.5万元市值顶格申购的。同样在7月10日发行的安集科技（申购代码787019）、铂力特（申购代码787333）2只新股，只需要3.5万元市值即可顶格申购。

除了科创板，A股IPO上半年的申报情况也值得关注。今年上半年IPO排队数量相比去年不减反增，在6月份之后申报IPO企业的数量不断增加。根据证监会的公开数据，截至7月4日，共有501家企业排队IPO，相比去年6月底的288家增加了近94%。

不必担心“三高”

上交所方面表示，经过8个多月高效有序的精心筹备，科创板首批公司上市的条件基本具备，时机已经成熟。

截至7月4日，已受理141家公司提交的发行上市申请，向118家公司发出了首轮问询函，科创板股票上市委员会已审议通过31家公司的发行上市申请，已有25家公司获得证监会同意注册的批复，系科创板首批挂牌上市公司。涉及上市交易的相关业务系统均已上线并平稳运行。

目前25家首批上市科创板企业，公告预计募资总额311亿元，单家募资的平均数为12.4亿元。其中，仅有中国通号1家超百亿元，预计募资额达105亿元。其他企业募资额均在30亿元以下。

从发行定价的结果来看，华兴源创、睿创微纳、天准科技、杭可科技、澜起科技最终确定的发行价分别为每股24.26元、20.00元、25.50元、27.43元、24.8元。

需要看到的是，这5家公司定价对应的发行后扣非市盈率都突破了当前A股23倍市盈率的上限，也高于所属行业过去一个月的静态市盈率。

从已经完成发行的新股来看，按最新摊薄扣非后市盈率，华兴源创、杭可科技与澜起科技分别都在40倍上下，天准科技为57.48倍，而睿创微纳高达79.09倍。上述企业估值水平都远超行业近一个月平均市盈率。

对于目前科创板存在的所谓“三高”问题，业内人士也表达了不同观点。

“之前主板对募集资金用途和金额有严格的审查，但科创板就没有超募这一说，超不超只是一个规模上的概念，没有实质性的影响。”某科创板研究人士称。

“高价发行、高市盈率、超募不一定会成为常态，一级市场项目通过注册制在科创板IPO后，可能不会再因IPO的稀缺性而产生一级市场与二级市场的价差套利空间，其要求更多的一级股权投资机构真正回归到价值投资的主线。”杜坤则说。

上交所方面也表示，首批公司上市前还将对交易系统进行压力测试和业务通关测试。

短期炒作难免

由于科创板公司上市后前5个交易日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制为20%，预计科创板企业上市后短期股价的波动较大。

创业板相关数据显示，创业板首批上市的28家公司，在上市当天平均涨幅达106.2%，但是随后三个交易日平均跌幅为11.1%，在上市8个交易日以后，再次迎来大幅上涨，上市后第8个交易日至第21个交易日，平均涨幅达21.8%。

“如果我们觉得科创板上市公司的性价比或者整个质地方面比主板有优势，我们会重点考虑。刚开始估计很难，可能会炒得比较贵，参与应该不是很多。”上述北京公募基金经理称。

对于不少机构来说，科创板打新是目前最为重要的策略之一。

近期科创板已经有4只个股完成了网下初步配售以及网上发行，可以看到，以机构投资者为主的网下中签率明显高于目前A股新股申购的中签率，4家公司网下各类投资者的中签率均超过0.37%，但网上中签率仅0.06%左右。

而目前A股各类投资者网下申购的中签率中位数仅为0.03%左右，网上中签率为0.3%左右。

“可见网上和网下新股分配比例的调整导致中签率发生了较大变化，科创板公司网下中签率近似为目前A股总体水平的12倍，因此对于机构投资者来说，考虑市值配售等因素，科创板打新的预期年化收益率可能将明显高于现有A股水平。”招商策略相关人士称。

在多位分析人士看来，7月22日科创板首批公司将正式上市，科创板的设立和相关制度的革新是中国证券市场建设的新里程碑，对现有A股估值体系、投资逻辑和制度预期都将产生一定的影响，建议关注科创板映射存量A股的投资机会。

“科创板新股定价主要看二级市场参与者的资金充裕程度和新股的供应量，未来如果科创板投资标的少，二级市场可能会爆炒，但如果标的持续上市，而且速度比较快，二级市场估值就会回落。”杜坤也表示。