以史为鉴：美股能否逃脱“5月卖出”的魔咒？

据《股票交易员年鉴(Stock Traders Almanac)》作者、Probabilities Fund Management首席市场策略师Jeffrey Hirsch统计，与美国往年的大选前一年中美国三大股指的表现相比，今年截止到目前，道琼斯指数、标普500指数及纳斯达克指数的表现均好于往年平均水平。

Hirsch指出，2019年除了在第二个交易日，美股指数出现大跌偏离趋势以外，其余表现几乎都遵循往年美国大选前一年中指数在年内的表现。假如该模式延续，那么下一个将引起担忧的时间可能就在5月中以后。

Hirsch解释称，由于5月中以后，正值上市公司在第一季度的盈利表现已全部收官，而市场的焦点转向对第二季度的盈利预测。而假如5月下旬美股指数真正出现了下跌，那么这几乎可以被证明为是很好的一个入场点，因为市场常常会在6月至7月中期间出现上涨。

Hirsch表示，5月对于道琼斯指数和标普500指数来说，常常是“表现最差的6个月”的开端。因为有句话叫做“Sell in May and go away。”(5月卖出) Hirsch的“最佳6个月转换策略”始于1986年，其证明了这句古老谚语的有效性。

假设用1万美元的初始资金投资于道琼斯指数，在过去的68年中，11月至次年4月期间可获得的收益高达100万8,721美元，而相比之下，5月至10月期间可获得的收益仅1,031美元。

同样的，假设用1万美元的初始资金投资于标普500指数，在过去的68年中，11月至次年4月期间可获得的收益高达75万7,335美元，而相比之下，5月至10月期间可获得的收益仅9,079美元。

Hirsch称，过去几年中，5月是一个“有意思的”月份，自从2010年5月6日美股“闪崩”后，5月就“名声在外”。此外，这也是过去被称作“5月/6月灾难区”的一部分。

据Hirsch统计，1965-1984年间，标普500指数在这20年间的5月中，有15年是下跌的。之后，在1985-1997年间，5月是表现最佳的月份，标普500指数在此期间均为上涨(其中13年直线上涨)，平均上涨达3.3%，；而道琼斯指数和纳斯达克指数分别有1年和2年出现下跌。

从1997年开始，美股在5月的表现就开始“飘忽不定”了。其中，道琼斯指数在过去20年中，有10次上涨(其中3次涨幅超过4%)；纳斯达克指数在1998-2001年间连续5年下跌，且在2000年跌幅高达11.9%，随后11年则出现超过2.5%的涨幅，还有4年出现下跌，在2010年跌幅最大达到8.3%。

自1950年以来，美国大选前一年的5月普遍表现较差，如下图所示。在12个月份中，5月的表现排名普遍不如人意，其中道琼斯指数的5月表现排第十，纳斯达克排第七，罗素100指数排第六，罗素2000指数排第五。

现在又到了一年一度关注“Sell in May”的时候了。那么，具体在5月的什么时候卖出才是“最佳时机”呢？

根据Hirsch计算，基于过去21年的数据，5月初是最佳的卖出时间。平均而言，5月开局较好，近年来在5月的第一和第二个交易日大多会出现上涨。之后，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数、罗素1000指数和罗素2000指数均趋于下跌，直到5月18日左右。

同时，对于纳斯达克和罗素2000指数来说，大概就是从这一天开始上涨直到5月结束。不过Hirsch提醒称，假如这一5月末的上涨趋势未能达到5月早期的高位，往往会出现上涨失败的情况。