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2019-04-29 11:02:40 来源：经济通中国站
去年十二月对鲍威尔团队来说不太顺利。加息导致股市下挫。市场忧虑未来经济陷入衰退。鲍威尔施压更令情况恶化；他的强硬态度十分明显。息口上升和增加卖债导致市场广泛受困。
然而，环球经济增长放缓，股市急跌令联储局感到惊讶；企业认为经济衰退临近：纷纷削减未来投资。此外，1月零售销售录得多年来最大跌幅；欧洲商业调查亦令市场感到忧虑。因此，鲍威尔在短短一个月后改变主意。联储局暂停加息，等待更佳时机。卖债步伐亦会减慢，促使长期债券孳息回落；随著按揭利率下降，房屋销售将会增加。
市场对此表示欢迎；投资者认为鲍威尔对策奏效。随著长期利率下跌，美元贬值，新兴市场重振雄风。利好因素在2月展现，刺激市场扬升；鉴于经济数据见底，增长将停止跌势。随后在3月，当专家评论员静观其变时，联储局展现温和立场；点阵图显示不再加息。鲍威尔改变立场的举措十分奏效，投资信心逐渐好转。市场乐观情绪高涨；消费意欲持续向好。问题是在高估值的情况下，股市何去何从。随著企业即将公布最新业绩，盈利指引可能迅速回调。在孳息甚低和息差紧缩的情况下，债券是否仍处于买入时机？评级较高的短期债券也许值得一试。
然而，股票和债券的前景截然不同。股市呈现乐观气氛，但债市预示增长放缓。如果债市预测准确，经济增长展现弱势，股票将会开始下跌；一旦债市预测错误，孳息将会上升，而股票回报维持偏低。
通胀现时不成问题，市场普遍预期通胀将「长时间维持偏低」。然而，工资显然持续上升，可能全盘推翻上述观点。鲍威尔成功实现目标；但如果通胀开始升温，年内可能需要鲍威尔对策以外的其他政策措施。
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