FED未来加息信心被动摇 11月非农大衰美指跳水黄金蹿升

北京时间12月7日21:30，美国劳工部公布11月份非农就业报告，新增就业岗位远不及预期。截至发稿，美元指数跳水34点至96.52；现货黄金跳升5.3美元至1245.60美元/盎司。具体数据显示，美国11月新增非农就业人口15.50万，远不及预期值的19.80万，前值高达25万。

北京时间周五(12月7日)21:30，美国劳工部公布11月份非农就业报告，新增就业岗位远不及预期。截至发稿，美元指数跳水34点至96.52；现货黄金跳升5.3美元至1245.60美元/盎司。

具体数据显示，美国11月新增非农就业人口15.50万，远不及预期值的19.80万，前值高达25万；同时公布的美国11月失业率和平均小时工资年率双双持平预期且符合前值，分别3.70%和3.10%。

非农公布后，全球市场主要资产短线反应简图如下：

11月非农就业报告公布后，美联储明年3月加息概率进一步下降；

① 11月非农就业报告公布前，美国联邦基金利率期货暗示，美联储12月加息概率为75.7%；

② 另外，12月加息后，明年3月再度加息的概率降至25.9%；若明年3月不加息，则明年6月加息概率为也下降为43.3%；

③ 尽管12月加息几乎依然是板上钉钉，但投资者更关注本轮加息周期是否进入尾声；

④ 近期美联储官员的鸽派发言，加上11月非农不及预期，让市场猜测12月可能大幅下调加息点阵图的预期中值，明年可能仅有两次加息机会

网评论认为，考虑到最近美联储“鹰鸽不定”的态度，并表示接下来的加息将主要取决于经济数据，因此非农数据出炉更显其重要。11月非农报告不及预期，可能给令市场对美联储明年加息的信心增加，并未美元提供一些支撑；可能进一步动摇市场对美联储明年加息的信心，施压美元。

网补充道，虽然近期油价低迷减少市场对未来的通胀预期，但只要美国人薪资持稳，在供求关系作用下仍能保持高物价。美联储为控制资产、价格泡沫，将遵循经济数据延续渐进式加息路径。不过，更高的工资也意味着企业沉重的成本支出。考虑到低技能员工议价能力较弱，高技术岗位需求难以填补，很难判断能否继续给予惊喜。

金融零对冲认为，11月非农报告令人失望。虽然小时工资同比增长3.1%，增幅略高，但正如市场普遍预期的那样，按环比计算，这一增幅为0.2%，低于预期的0.3%，这可能会为美联储的鸽派逆转提供助力。

据经济记者Jeanna Smialek:不管怎样，我认为美联储不会对这个数字过于担心，一段时间以来，他们一直预计就业增长将放缓至接近替代率(约10万人)的水平，所以与他们的基线相比，这仍然是一个很大的进步

经济学家Tim Mahedy认为：美联储在官方数据公布前收到就业数据，但在数据公布前无法直接置评；不过，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)昨晚强调就业市场强劲的讲话可能是为了在意外疲弱的经济报告出炉前安抚市场的焦虑情绪。

道富环球投资顾问：最近几周，像非农就业报告这样的经济数据的风险变得高得多，反映出投资者对经济周期的持久性感到焦虑。 投资者正在权衡经济是否会放缓，这会让美联储陷入困境，因为他们想要可靠的经济数据显示经济状况良好，这可能会让他们担心利率是否应该继续上升。 从某种意义上说，周五的非农报告提供了两方面的好处：失业率处于数十年来的低点，就业增长仍令人印象深刻，但不会出现足以吓到投资者的大规模就业数据。 有关美国经济增长放缓的说法目前被大大夸大了。

财经记者Steve Matthews认为，总而言之，11月非农报告根本不应改变12月加息的前景，加息似乎仍有可能，但也不确定；美联储对任何一份报告的看法都是，它只是一份报告，一份报告并不重要，需要修改；就业人数仍然远远超过保持失业率水平所需要的人数。失业率是最重要的数据，目前仍接近50年来的低点。在生产率疲弱的情况下，工资基本上与温和增长保持一致；美联储布拉德今天将发表讲话，并可能发表评论。虽然他是鸽派，但预计他对这份报告的看法将与FOMC其他成员的看法一致。

有迹象显示，未来就业岗位增速可能有所颠簸。美国申请失业金人数目前接近八个月高位。通用汽车宣布计划明年在北美削减高达15000个工作岗位，这将会影响到美国的一些装配厂。

目前劳动力市场基本稳固，预料至少一直到2019年初都将支撑经济。之后随着特朗普政府1.5万亿美元减税计划的刺激作用逐渐消退，预计增长将大幅放缓。

美联储主席鲍威尔曾暗示，美联储为期三年的紧缩周期接近尾声。目前美联储官员正在筹划加息周期还要持续多久，并正在寻找全球经济增长放缓对美国经济造成压力的迹象。

新泽西州泽西城Wrightson ICAP LLC首席经济学家Lou Crandall称：“即使裁员在某些领域开始上升，但很多行业面临工人短缺和空缺职位的事实表明，总体就业人数可能继续扩大。”

美元2019年料承压

自从美联储主席鲍威尔上周称美国利率接近中性水平后，美元一直承压。有分析师表示，2019年美元将承压，因围绕美国经济增长放缓的担忧加剧。

法国兴业银行全球外汇策略负责人Kit Juckes指出：“今年的汇率走势完全源自市场针对美国2018-2020年增长预期进行的一系列上修，2019年的题材可能就是这些上行预测值彻底反转，这首先将表现在绝对值上，然后稍晚一点就轮到相对比较值。如果最开头的走势是所有增长预测值都下降，那么美元的疲态可能将集中在2019年下半年。”

鉴于美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，汇市投机客看涨美元的押注处于2016年12月来最高水准，美元恐怕也不容易上涨得太凶。

美债收益率曲线部分出现倒挂，究竟意味着什么？

此时正值美股大跌和美债收益率曲线部分倒挂，激起经济衰退疑虑。

10月贸易逆差增加1.7%至555亿美元，为2008年10月以来最高，这已经是贸易逆差连续第五个月扩大。

Washington Crossing Advisors资深投资组合经理Chad Morganlander说：“收益率曲线对于美国经济未来展望给出的信息让投资者后背发凉，情景假设让人不寒而栗。”

知名债券基金经理人冈德拉克(Jeffrey Gundlach)倾向于认为这是一个基本面信号。他对表示，它表明“整体债券市场不相信美联储先前拟调升利率直至2019年的计划”。

法国兴业银行全球外汇策略负责人Kit Juckes补充道：“如果美国收益率曲线趋平并不仅仅意味着美国公债空头仓位过大，并且暗示对于未来美国经济前景的预期有所变化，那么对美元就不是‘好消息’。”

撇开可能的解释，美国经济正处于史上第二长扩张期的中间，分析师和投资者均慎防不可避免的景气反转。汽车和楼市等一些商业领域走软，部分归因于升息；随着借款成本的上升，负债累累的企业则担心来不来得及还债。

现货黄金或在1245美元附近遇阻

现货黄金未能突破每盎司1245美元的阻力位，可能会徘徊于此水平下方，或者回撤至1228-1232美元区间。

该阻力是始于1211美元的上行c浪100%预测水平。支撑区间上下沿分别是c浪的61.8%和50%预测水准。金价挑战上述阻力位失败暗示，自1196美元开启的上行五浪假设不成立，更多的是abc反弹三浪走势。

c浪很可能已经走完。事实上，这也可能代表金价从8月16日低点1160.39美元展开的上升趋势发生了反转。若能升穿1245美元，将确认c浪可延伸至1258-1266美元区间。

若是与日线图讯号一起解读，这次冲关失败可能是更加偏空的讯号，表明支撑位1160美元引发的反弹结束。从1366.07美元开始的另一道强力C浪势将重现，这道浪有能力走到38.2%预测水准1032美元。

（文章来源：中金网）