ESG表现不佳增加了激进投资者关注的可能性

根据Alvarez＆Marsal（A＆M）最新分析和欧洲股东积极性预测指标A＆M Activist Alert（AAA）的调查结果，在ESG业绩中排名前50％的公司更有可能吸引激进主义者的注意力。

该研究还预测，随着激进主义者将其策略调整为不同的市场和行业，整个欧洲大陆的激进主义浪潮将在2020年继续增加，而科技公司是激进主义者股东的关键增长目标领域。然而，英国仍然是激进主义者最大的市场，在158家欧洲公司中有54家被预测将面临来自公开激进主义者运动的迫在眉睫的风险。

自2019年4月发布最新AAA报告以来，A＆M的33个预期目标已经面临公众激进运动。

A＆M使用Refinitiv提供的大约1300家欧洲公司的ESG评级数据，根据ESG表现对四个四分位数进行了排名。然后，A＆M分析了自2017年以来每个四分位数中有多少家公司成为维权运动的对象，结果表明ESG得分低是公司可能受到维权压力的预警信号。

自2017年以来，整个欧洲共有62％的激进主义者目标落入了ESG排名倒数第二的四分之一；这些集团中的公司面临激进运动的可能性平均要高24％。

对于英国和意大利公司而言，进入四分之三的比例大约是激进主义者将其作为目标的可能性的两倍。

在西班牙，情况恰恰相反，在底四分之一的公司面对积极主义者的可能性要高两倍。

这种差异可能是由于欧洲各地采用ESG投资做法的程度不同而造成的。

欧洲公司转型服务部董事总经理兼主管马尔科姆·麦肯齐说：随着投资者和广大公众对ESG的关注日益增长，ESG的表现现在已经明显进入了激进投资者的视野。ESG评级与激进主义者的目标定位之间的这种令人信服的联系应该被唤醒整个欧洲的董事会。那些忽视了ESG问题的人可能会激进激进主义者的狼群活动。

预计将有约158家欧洲公司面临公众激进运动的迫在眉睫的风险，高于2019年4月的150家。英国仍然是激进主义者的最大欧洲市场，目前有54家英国公司处于风险之中，高于2019年4月的52家。

但是，随着欧洲大陆各地的激进主义势头不断增强，英国的统治地位正在削弱。维权人士的关键驱动力是磨练自己的方法，以更好地适应特定的市场动态，例如埃利奥特管理公司（Elliott Management）成功对抗保乐力加（Pernod-Ricard）的竞选活动。

在2020年及以后，法国和德国的公司可能会吸引激进投资者的更多关注。预计有25家德国公司处于风险之中（相比2019年4月为23家），而有风险的法国公司数量已跃升至24家（高于2019年4月的20家）。

随着激进主义在欧洲市场上的地位越来越牢固，股东越来越多地对他们不同意的董事会采用激进主义策略，传统的机构投资者也采取了更多的立场。

工业企业仍然是风险最高的行业，预计将有52家公司成为目标企业（2019年4月为51家）。部分原因是许多企业在集团架构下运作，而业绩不佳的部门已经开始出售。

但是，随着最近在英国（JustEat）和德国（Scout24）的竞选活动，积极分子越来越将目光投向技术公司，其他领域也越来越受到关注。从2019年4月的21家公司开始，现在有24家科技公司处于风险之中。

如果欧洲证券交易所放松对双重类别股份的规则（这是美国上市的技术公司的共同特征）以吸引更多的国际上市，则激进主义者对技术公司的兴趣可能会进一步增加。

呼吁各行各业通过并购活动解决业绩不佳的呼声不断增长。维权人士在2019年提出的要求中约有18％与潜在的并购有关，比2017年和2018年的12％有所增加。

曾经是激进主义者的头号行业，消费类公司进一步失宠，风险公司从2019年4月的35家滑落到现在的32家。这反映了零售业的持续挑战以及数字化破坏的影响。

欧洲公司转型服务部董事总经理兼主管马尔科姆·麦肯齐（Malcolm McKenzie）补充说：“随着激进主义在整个欧洲蓬勃发展，激进主义投资者正越来越多地推动构成'传统'目标的界限。科技公司或王朝的统治不再超出范围。随着激进主义先驱者开始证明自己在新市场中的价值，我们可以预期，到2020年，历史上的“安全港”将遭受更多袭击。