投资者激励措施的转变使“早起的鸟儿”创始人的股票类别下降

一项新的行业研究表明，随着投资者对分配的选择更加严格，经理们可能选择更多定制产品，创始人的股票类别（为对冲基金的早鸟投资者提供特殊条款）似乎正在下降。

律师事务所Seward＆Kissel的年度新对冲基金研究发现，现在推出的新对冲基金中，只有不到一半的股票提供创始人股票类别，并持续呈持续下降趋势，这反映了对冲基金经理和早期投资者之间的动态变化。

这项研究调查了美国新对冲基金的启动战略，结构，费用和激励措施，发现去年提供创始人类别的新战略数量下降至44％，低于2018年的57％和2008年的68％。 2017。

报告发现，与此同时，那些提供创始人类基金的基金这样做的比例较小，管理费和激励分配率的折扣率也很高。

具体来说，大约47％的实施股权策略的基金和38％的非股权策略基金提供了较低的创始人类别管理费或激励分配，分别低于2018年的63％和45％。

Seward＆Kissel投资管理小组的合伙人，研究的主要作者Steve Nadel说，创始人人数的下降令人惊讶。

纳德尔说：“在这里发挥作用的因素可能包括更多的副词和定制产品，以及高要求的发射。”“随着机构种子投资者在更具选择性的基础上押注更大的赌注，他们越来越多地竞争支持高级经理人。动力暗示着恒星系统的不断出现。”

标准非创始人类别的管理费平均维持在股票策略的1.43％和非股票策略的1.68％。

年度报告分析了投资策略，激励措施，管理费，流动性，结构，创始人类别和种子资本，还发现了新对冲基金种子投资的变化。

根据这项研究，种子交易的数量在2019年适度下降-但这些交易的规模趋向更高。种子交易的高端价格在100到2亿美元之间，通常包括2到3年的锁定期。

在种子交易方面，该报告指出，机构种子机构的活动要多于机会主义的一次性种子机构（例如高净值个人和家庭办公室）刚刚进入太空。

“这与往年相比有所变化，前几年我们观察到更加均衡的参与。话虽这么说，家族办公室的财团产生了一些较小的种子交易，尽管它们的支票规模比传统的机构播种者低，但它们计划进行多次种子投资。

在其他地方，运行与股票相关策略的已发行资金比例从2018年的63％上升至2019年的70％，反映出多头/空头股票策略在全球对冲基金行业中的主导地位。

Nadel在评论报告的发现时补充说：“除其他因素外，2019年管理费和激励分配率的稳定性表明，基金定价正在达到最低点。”