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最新研究表明,基金经理的表现可超越指数基金

2021-04-04 12:20:36 来源:

根据Essentia Analytics的最新报告,与被动型指数基金相比,主动型基金经理每年可以节省超过净收益1.2%的费用。

Essentia Analytics的研究表明,活跃基金经理每个职位都有一个“机会之窗”,在这个职位上,他们可以以比活跃基金管理费大得多的幅度超越指数基金。

Essentia的分析定义了“机会之窗”,管理者可以在其中退出自己的职位,并获得净利润的超乎预期的回报。根据该报告,在通常担任一年的职位上,管理人员有大约9个月的时间采取行动,并且仍然产生高于其基准指数的净费用收益。

平均而言,积极的管理者往往会跑赢其净费用基准指数。Essentia的研究还表明,活性物质衰变之前产生的Alpha值要超过其收取的费用-每年的净表现超过1%。有这样的想法,如果活跃的经理人在其alpha曲线的顶部或附近退出其职位,他们就有可能提供比指数基金更好的绩效。

在两篇研究论文中记录的Alpha生命周期研究绘制了活跃管理者投资组合中每个职位的平均轨迹。研究发现,平均而言,给定位置的alpha生成在其生命周期的早期趋于稳定增长,然后趋于平稳,然后急剧下降。平均而言,经理人的股票保持在远高于“峰值阿尔法”水平,即在他们放弃所有头寸表现的时候卖出股票。Essentia将其归因于“ end赋效应”,即投资者因拥有所有权而高估某物。

与主动基金相比,低价或无手续费的指数回报越来越被认为是更具成本效益的选择,在主动基金中,管理者试图以一定的费用击败更广泛的市场指数。Essentia报告显示,活跃经理人在其职位生命周期的早期,其表现优于指数基金,远远超过其费用。但是,积极的管理者倾向于将股票保持太久,而早期获得的收益往往会减少。

Essential Analytics首席执行官Clare Flynn Levy说:“活跃的基金管理行业非常清楚,资产正在流向指数基金,因为基金经理一直在跑输基准指数。但是从我们的研究中我们可以看到,这种趋势既不是不可避免的,也不是不可阻挡的。

“这项研究对主动与被动的正统观念提出了挑战,后者似乎认为主动的投资组合经理不能提高他们的绩效,并从根本上改变了讨论。不再需要被动型基金投资比主动型更具成本效益。现在,积极的管理者是否(如果是,那么如何)能够在衰落之前意识到我们所知道的阿尔法。”

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