投资者胃口的变化迫使另类资产管理者改变策略以追求增长

随着越来越多的投资者增加对私募股权和其他另类资产类别的分配，而这主要是以传统对冲基金产品为代价，另类基金经理正在研究其战略重点，并专注于如何开发产品并为快速发展的未来做准备。

这是根据2019年安永全球另类基金调查得出的。当着眼于未来时，您的眼光如何？

第十三届年度调查（以前称为“安永全球对冲基金调查”）发现，对另类投资的总体配置没有改变，但是资产类别之间的竞争正在加剧。延续多年趋势，分配给对冲基金的管理资产（AUM）下降了7％，而分配给私募股权的管理资产增长了7％。

该调查还确定了人们对私人信贷和房地产产品的兴趣增加。分配的这种变化影响了替代管理者的战略优先事项。私募股权基金管理公司有充分的理由制定雄心勃勃的资本筹集战略，并继续将增长视为其首要任务。对冲基金在其增长议程上更加沉默寡言，并且越来越关注人才和成本管理。

对冲基金和私募股权是分配人的替代投资组合的主要来源（分别为33％和25％），但投资者报告其资产的23％分配给房地产，19％分配给私人信贷，基础设施和其他选择资产类别。

面对竞争，69％的对冲基金经理和71％的私募股权经理将资产增长列为重中之重。认识到他们需要合适的人才来实现这一目标，人才管理紧随其后，其中62％的对冲基金经理和56％的私募股权经理将其列为三大优先事项。从这里开始，优先级有所不同。

与对冲基金相比，对冲基金更专注于控制成本。一半的对冲基金经理将成本管理和合理化放在了优先考虑的位置，而只有29％的私募股权经理将其放在优先考虑的位置。由于对私募股权的兴趣没有减弱的迹象，因此，有43％的私募股权管理人表示优先考虑加强中后台流程和技术，以支持他们正在接受的爆炸性资产增长，而24％的私募股权管理人优先考虑投资者报告以满足新客户的需求，将对冲基金经理视为优先事项的人数增加了两倍（6％）。

在投资者对定制策略和非传统产品的需求日益增加的情况下，另类基金经理继续多元化产品，其中混合信贷和ESG产品是其中的几项引领者。

尽管对冲基金和私募股权公司在运营，技术，人才和投资者接受度方面都构成挑战，但它们仍继续使其产品多样化。去年，提供或计划提供共同投资工具的对冲基金翻了一番，从21％增至58％。目前，另有37％的对冲基金经理提供或计划提供基金结构中的非流动性信贷，私人信贷，CLO和优先债务； 17％的当前提供或计划提供有形资产和基础设施，以及16％的当前提供或计划提供提供房地产。私募股权管理人同样看好这些产品，其中41％提供私人信贷工具，23％提供房地产产品，22％提供房地产敞口。

经理们还继续在其现有策略中专注于推动增长，尽管结构因素和定制化仍然受到投资者的挑战。大多数对冲基金经理（79％）在增加现有资产而不是新产品的资产管理规模方面取得了更大的成功。尽管如此，超过一半的经理（60％）在为现有客户和新客户推出新产品（包括单独管理的帐户（SMA））方面取得了成功。投资者对SMA的需求持续增长有几个原因，管理人员报告说，SMA的公司资产从2018年的25％增加到2019年的32％。此外，与他们对混合产品的看法相比，有39％的对冲基金经理预计在未来两年内将包括在SMA中的公司资产比例的增长，而对混合产品的看法则为24％增长，但有20％的人预计资产会下降。

进入下一个十年，对环境和社会负责的产品进行多元化至关重要，因为29％的投资者已经在投资或计划投资对社会负责的基金，其中近三分之二的投资者（63％）表示经理的ESG政策对他们的投资决定具有至关重要的影响。

经理们正在听电话。目前提供ESG产品的对冲基金经理人数仅为19％，但预计未来两年该人数将增加约50％。替代资产管理者不仅要推出新产品，而且要体现出成为好的“企业公民”的意义。大多数私募股权公司已经采取了环境和社会责任政策（66％的企业计划采用另外8％的政策），尽管落后于其他国家，但有一半的对冲基金已经采用或计划采用这些政策。

安永会计师事务所（Ernst＆Young LLP）合伙人，安永全球对冲基金服务联合负责人戴夫·拉希奇（Dave Racich）说：“下一个十年的投资者比过去十年更具社会和环境意识。他们要求定制，透明和负责。他们还对几年前被认为是非传统的产品感到满意，并希望获得许多产品，但作为替代管理者的产品库的一部分，它们变得越来越普遍。但是，最终，他们希望获得可带来丰厚回报的投资。能够满足这些要求并使其产品多样化的经理们一定会成功。”

尽管人才管理已经获得了替代管理者的有意义的关注，并且取得了进展，但是在实现前台部门的多元化方面还需要做大量工作。

几乎所有的投资者（86％）都认识到合适的人选会对积极的投资回报产生影响，并指出人才管理计划在他们的投资决策中发挥着关键作用。在过去的一年中，投资者对继任计划的关注从23％增加到40％，几乎翻了一番。对冲基金似乎对保留问题最敏感，有43％的对冲基金经理将保留作为重中之重，而私募股权经理中只有29％。与私人股本相比，对冲基金的增长和业绩通常更加疲软，因此能否撤回和补偿关键业绩者是一个充满挑战的业务问题。

尽管私募股权公司领先于对冲基金同行，但要改善性别多样性，就必须不断取得进步。在另类公司中，只有30％设定了多元化目标，而在所有另类基金经理中，只有2％表示在前台的女性雇员比例超过50％。对冲基金和私募股权基金中有88％的人表示，其前台领导团队中女性所占比例不超过30％。在前台办公室以外已经取得了进展，据报告，有78％的私募股权经理人至少有30％的后台职位由女性担任，而对冲基金的一半则具有30％或更多的性别多元化。

尽管另类资产经理认为他们在招募年轻人才方面没有挑战，但保留人才被证明是一个更大的挑战。大多数经理人都采取措施吸引和留住年轻的人才，例如改善办公设施（占经理人的64％），允许着装宽松（61％）和增加在家工作的灵活性（52％）。

安永会计师事务所（Ernst＆Young LLP）合伙人，安永全球对冲基金服务联席主管，安永美洲财富与资产管理服务联席主管纳塔利·迪克·贾罗斯（Natalie Deak Jaros）说：“增加多样性不仅是正确的事，而且是战略性的，因为背景的多样性与支持更好的投资决策和更有效的业务运营息息相关。整个替代行业都有一条建立平衡的劳动力队伍的路。加速进步的管理者不仅是行业的榜样，而且还在创造竞争优势。”

替代管理者正在利用数据作为竞争优势，而私募股权公司在制定正式战略以最大化数据效用方面仍处于落后地位，但他们正在追赶。

随着管理人员越来越面临必须节省成本和提高效率的现实，更好地利用内部创建的数据的能力至关重要，而那些未充分利用其效用的公司将处于竞争劣势。尽管他们生成的数据量很大，但超过一半（57％）的最大对冲基金经理（超过$ 10b）有正式的数据策略，而不到一半（44％）的最小对冲基金经理报告说拥有适当的策略。私募股权同行进一步落后。超过一半（56％）的大型私募股权公司没有正式战略，而提到最小的商店时，这一数字跃升至86％。

管理者不仅缺乏策略，而且缺乏专门的资源。在大型组织中，数据管理被视为一项全职工作，而只有21％的小型公司拥有CIO / CTO。

过去，私募股权管理人在投资过程中使用下一代数据和人工智能（AI）落后于对冲基金同行，但这种差距正在缩小，因为管理者在投资过程中越来越多地寻找新的数据来源。

现在，有35％的私募股权基金经理使用非传统数据，与使用此类数据的对冲基金经理的42％持平。从2018年到2019年，在投资过程中利用人工智能的私募股权公司取得了长足的进步，从5％跃升至15％。

随着数据的激增，人们一直关注着如何确保信息的安全性。只有39％的投资者有信心另类基金经理已经制定了适当的网络安全协议，而大多数（82％）的基金经理认为他们已经做好了充分的准备。过去两年来，大多数管理人员增加了其网络安全预算，有的增加了50％，这增强了管理人员的信心。鉴于网络安全漏洞严重性的差异，很少有投资者指出，如果发生安全漏洞，他们肯定会赎回投资，但他们会基于受到破坏的信息类型，管理者如何处理信息以及管理者采取的步骤来做出决定。需要采取补救措施。

安永全球财富与资产管理咨询主管兼安永EMEIA财富与资产管理行业主管Alex Birkin补充说：“数据是一把双刃剑。我们看到经验丰富的管理人员可以利用其数据的力量来改善投资决策并更有效地经营业务。但是为了防止数据成为管理者的失败，它需要质量评估和保护。