技术可以起到促进增长的作用，以帮助对冲基金应对不断增加的利润压力

根据SEI Investment Manager Services的最新白皮书，标点平衡是进化生物学中用来描述长期的，很少或没有进化变化（停滞）的短期术语，被短暂的重大变化打断，该术语也适用于财富管理行业。 …

该公司认为，财富管理行业目前正经历着这些重大事件之一，正经历着重大的变革。在《资产管理的演变》一文中，SEI识别了五种趋势，这些趋势在推动这一变化的各个章节中发布：激烈的竞争，脆弱的经济状况，胆大的投资者，复杂的监管和转型技术。并暗示了投资经理如何才能最好地适应竞争，从进化的角度来讲，不仅可以避免破产，而且可以在未来蓬勃发展。

在系列文章的第一篇中，我们将探讨脆弱的经济学的含义以及投资经理可以考虑采取哪些策略，不仅可以增加收入，而且可以创建更好，更具可扩展性的业务。

正如SEI在其论文中指出的那样，基金行业的整体资产增长强劲，在2012年至2017年期间增长了54％。但是，与此同时，由于利润压力开始减弱，收入增长速度较慢，达到38.5％。

对于对冲基金经理来说，这可能是令人不安的消息，因为长期投资人继续对既定的“ 2和20”费用结构施加下行压力。自金融危机以来，尽管每天都有一定的波动，股票市场几乎没有障碍地反弹，导致投资者大量涌入低成本多头长期被动型基金产品（指数追踪器，ETF等）。尽管对冲基金资产一直保持稳定并超过3万亿美元，但投资者对基金业绩表现的沉默和管理者无法持续交付价值，导致管理者进行调整并更好地调整其费用结构。

正如SEI投资经理服务部知识合作伙伴关系的副总裁兼董事总经理Ross Ellis所言，这种下行压力正发生在越来越多的合规义务导致费用增加的时候。

埃利斯说：“投资者对替代品越感兴趣，它们变得越复杂，他们越坚持只支付阿尔法而不是市场贝塔的费用。”“投资者可以在追踪基金中获得极低成本的市场表现，并且只愿意为另类基金策略中的出色表现付出代价。”

在费用方面，管理人员越来越难以控制其管理费用中的监管和合规成本。随着交易风险不断增加，以及投资者越来越不愿意支付旧的2/20费用结构，管理人员面临选择：要么停滞不前，希望自己能够生存，要么使用领先的技术来保护网络安全，数据管理，合规性等，以改善其运营模式。

埃利斯说：“很多投资者都来自长期存在的世界，他们习惯于拥有全面的透明度和每日报告的基金产品。”“他们将这些期望值带入对冲基金，并要求提供经理以前没有提供的更多信息。您不仅有监管要求，例如MiFID II，例如AIFMD，而且您对投资者的期望也不断提高。这要求管理者在技术基础架构上花费更多，以确保他们能够满足投资者的要求。”

对冲基金不得不进行调整，以将管理费降低至1％至1.5％之间。对于规模数十亿美元的大型经理人来说，这不是一个问题，但是对于绝大多数中小型经理人而言，这导致了公司管理方式的根本变化。经营对冲基金在公园里走不动。投资组合的建设和管理，研究支出，维护稳健的IT基础架构，实施适当的网络安全和合规性计划，聘用新的人才：这些功能无法轻易实现，也无法在收入来源不断减少的情况下支付。

但是，也许由于对冲基金近年来从业绩的角度来看并没有压倒一切，所以大型机构正在发挥其影响力来推动更好地调整利益。

SEI的白皮书指出，得克萨斯州的教师退休系统开创了“ 1或30”的费用结构，为管理人员提供100个基本点的选择，以换取不收取任何表演费的费用，或仅通过表现优异来获得报酬。

“如果您没有达到最低要求，您是要自己做饭还是什么也得不到，还是只想以100个基点为生，这可能是几亿美元的投资？”埃利斯问。“如果经理们真的对自己的策略有信心，并且有足够的资源来维持业务，但许多人不能依靠1％的管理费，更不用说零管理费了，他们可以选择30％的绩效费。”

SEI白皮书引用的普华永道全球AWM研究中心的分析预测，到2025年，另类基金战略（包括私募股权，房地产和基础设施战略）中的全球管理费可能进一步下降13％至15％。具体来说，对冲基金管理费预计将从1.36％降至1.16％。

这就引出了一个问题：基金经理能做什么才能生存？

好消息是，技术的进步和越来越多的高级服务提供商正在为管理人员提供更多选择，以管理其运营费用并应对日益严峻的利润压力。

只需查看开发中的基于AI的工具即可自动执行任务。

但是，埃利斯（Ellis）的观点是，基金经理现在需要考虑这一点。他说，如果他们等待太久而费用进一步下降，他们的费用将保持不变（甚至进一步增加），并可能迫使一些人关闭。

他说：“对冲基金经理应该提前考虑，看看如何利用技术和行业合作伙伴来更好地扩展业务。”

正如SEI白皮书建议的那样：“在操作上，必须将重点放在成本控制，效率和可扩展性上。听起来可能违反直觉，这可能意味着雇用更多的人才。”

机器人顾问已经在某些类型的投资者（尤其是年轻的散户投资者）中非常受欢迎，因为它们具有成本效益并且易于使用。这些平台非常适合生成和呈现大量数据，但这是一种单向对话。

许多正在寻找另类投资基金的大型，精明的投资者想讨论为什么管理者做出某些投资决策，以及这些决策及其结果可能如何影响其投资组合中的其他投资。他们希望进行有意义的对话。

因此，要发展，积极的管理者可以从漫长而漫长的透明度和定期报告世界中汲取经验教训，并寻找技术方法来承担更多的运营繁重任务，从而为其建立投资者关系团队和提供资金提供喘息的空间更深入，更有价值的投资者经验。

“这可能涉及雇用更多的客户服务/投资者关系人员，以解释该基金如何适应投资者的整体投资组合，并真正听取客户的意见。这可能有助于开展有意义的对话，而不是单向的dia骂。”埃利斯建议。他补充说：

“我们认为客户服务很可能成为差异化的下一个前沿领域，这将意味着雇用更多具有不同技能的高素质人才。如果技术可以完成很多死记硬背的工作，它可以使人们腾出更多精力去从事更高价值的活动，而投资者将更愿意为此付出代价。”

总之，在对冲基金运营中使用新技术工具有可能成为增长的推动力，并使管理人员免受利润率降低和收入下降的风险的影响。

这可能是开发新的基金产品，新的分销渠道或进入新市场。

对冲基金将越来越需要释放，以便有时间更有创意地思考并开发新的投资者解决方案；但这是基于适当的运营骨干来实现的。

正如埃利斯的结论：“您要做的最后一件事是想出一个好主意，只是发现您的运营基础架构不够灵活，无法支持它。运营必须是增长的推动力，而不是阻碍。”

请参阅SEI白皮书第1章“资产管理的演变”，详细了解转型技术的影响。选择首选格式：美国/英国

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詹姆斯·威廉姆斯