EFAMA和AMIC发表投资基金流动性压力测试联合报告

欧洲基金和资产管理协会（EFAMA）和国际资本市场协会的资产管理和投资者委员会（ICMA的AMIC）已发布了有关投资基金流动性压力测试（LST）的联合报告。

该报告强调了压力测试作为重要的风险管理工具的作用，该工具使基金经理可以评估投资组合层面上不同市场压力的影响。此外，它概述了基金行业中的长期标准做法以及欧洲和国家法律对现有综合要求的要求。

该报告还发现，用于管理压力测试的现有规则（尤其是UCITS指令和AIFMD）已经处于高级阶段，并提供了强大而适当的流动性风险管理流程。

根据分析，并鉴于ESMA正在进行的有关针对投资基金的LST的国家监管机构指南的工作，EFAMA和AMIC指出了三个关键发现：

1.基于流动性压力测试治理和监督的基于原则的方法是最佳的前进方式。

2.比例性是设定正确的LST框架的关键，允许异类基金部门根据基金，其各自的投资者和投资资产的情况来进行压力测试。

3.鉴于现有的健全的欧盟监管框架，区域和国家主管部门现在应通过确保他们可以利用广泛的流动性管理工具，着重于最大程度地减少运营障碍并促进资产管理人履行其流动性风险管理职责。

由于有关基础投资者的数据的获取和访问仍然是一个关键挑战，因此监管机构应协助资产管理人从分销商那里获取与赎回风险管理角度相关的信息。

流动性压力测试是投资基金中重要的风险管理工具。长期以来，它一直是该行业的标准做法，对其进行适当的监督对于保护投资者和确保更广泛系统的财务稳定性至关重要。EFAMA和AMIC欢迎IOSCO在有关集体投资计划流动性风险管理的建议中采用的基于原则的方法。两个组织都认为，在各种情况下，在提供必要的指导和保持基金经理的灵活性以在所有股东的最大利益中采取行动之间，都可以达到适当的平衡。

EFAMA总干事Tanguy van de Werve（如图）说：“如今，欧洲基金经理可以依靠非常强大而全面的监管框架来进行流动性风险管理。过去几年，我们的风险管理系统的有效性已得到成功测试，尤其是在欧元危机和英国退欧公投期间。”

“但是，仍需要进行一些改进，以向所有经理提供适当的流动性管理工具包，并便利他们访问关键数据。EFAMA将与AMIC一起继续监督所有相关的全球，区域和国家主管部门并与之密切合作，以确保该领域的政策制定保持现实，相称和有意义。”

ICMA首席执行官Martin Scheck说：“这项研究是与EFAMA就资产管理中系统性风险的一系列联合报告中最新的一项，紧随2016年有关流动性风险管理和2017年杠杆作用的论文之后。它旨在强调欧洲流动性压力测试计划的稳健性，以及该领域对基于原则的灵活监管方法的需求。”

AMIC和EFAMA期待进一步为这场辩论做出贡献，并协助全球监管机构进行讨论。