CFTC主席Giancarlo发布跨境白皮书

商品期货交易委员会（CFTC）主席J Christopher Giancarlo发布了一份白皮书，题为“跨境掉期法规2.0版：遵循可比的非美国法规的基于风险的方法。’

基于本白皮书中阐述的原则，Giancarlo（如图）打算指示CFTC工作人员提出新的规则建议，以解决掉期改革中的一系列跨境问题。

“我一直是美国国会在2010年《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》第七章中通过的掉期市场改革的坚定支持者，以及2009年G20领导人在匹兹堡做出的承诺，” Giancarlo说。 。那些人正在通过中央交易对手清算标准化掉期，向交易库报告掉期以及在受监管的交易平台上交易标准化掉期。但是，我长期以来一直说，我对CFTC对于将其掉期规则应用于跨境活动的当前方法持保留态度。

本文确定了CFTC跨境方法的许多不利后果，包括：

•它以“指导”而非受《行政诉讼法》约束的正式法规表示。

•它过于扩张，过于复杂且在操作上不切实际，从而增加了交易成本并降低了经济增长和机会。

•它依赖于替代合规制度，该制度鼓励对CFTC和非美国规则进行某种任意的，逐条规则的比较，根据该规则，交易或实体可能要受CFTC和非美国法规的约束。

•它显示出对采取类似的G20掉期改革的非美国监管机构的尊重不足，并且与CFTC长期向合资格的非美国监管机构展示对监管期货的态度不一致。

白皮书建议对CFTC的跨境方法进行改进，以支持G20掉期改革并符合国会的意图，并在缓解系统性风险与健康掉期市场活动之间取得更好的平衡，以支持基础广泛的经济增长。主席除其他外，建议对CFTC的跨境方法进行以下更改：

•非美国CCP –将CFTC的豁免权用于在本国受到类似法规监管且不会对美国金融系统构成实质性风险的非美国CCP，从而允许他们向美国客户提供清算服务通过未在CFTC注册的非美国清算会员间接进行。

•非美国交易场所–通过免除采用类似G20掉期改革的监管管辖区中的非美国交易场所，而不必在CFTC进行注册，从而结束当前全球掉期市场分叉为单独的美国个人市场和非美国个人市场的情况。作为掉期执行工具，从而允许这些管辖区在一套可比较的交易规则和一个主管监管者的陪同下，作为统一的市场发挥职能。

•非美国掉期交易商–要求注册非美国掉期交易商，其掉期交易活动对美国金融系统构成“直接和重大”风险；考虑以其他方式解决美国金融体系风险的情况，例如在美国境外与注册掉期交易商进行的掉期交易；并适当尊重非美国监管制度，这些制度对从事掉期交易活动的实体具有可比的要求。

•清算和交易执行要求–采用一种方法，该方法允许非美国人员对可比管辖区中的掉期清算和交易执行要求依赖替代性合规，如果非美国法人具有“对美国的直接和重大”影响。

•ANE交易–对美国掉期交易活动采取地区性方法，包括由此类非美国人士的人员或代理在美国境内“安排，谈判或执行”的交易。在美国的非偶然掉期交易活动应遵守美国掉期交易规则。这种方法解决了当前美国掉期市场的分散问题，其中一些活动受CFTC规则约束，而某些活动不受CFTC规则约束。这种方法符合以下原则：一个统一的市场，一套可比较的交易规则，一个主管的监管机构。

这些建议将提交给整个委员会，以进行深思熟虑的意见，并得到两党的审议和通过。由此产生的规则制定将取代CFTC在2013年发布的跨境指南和CFTC在2016年提出的跨境规则，并解决CFTC工作人员咨询和不采取行动的信件中的某些职位。