投资者青睐避险情绪，转向避险资产

CFA UK的最新估值指数衡量了投资者对股票，债券和黄金价值的看法，该指数表明了2018年第二季度投资者的风险回避心态，其中接受调查的人认为避险资产的价值最高。

根据该指数，投资者对政府债券的前景相比上一季度有所改善。对高估的看法下降了4％，从2018年第一季度的80％下降至2018年第二季度的76％。[1]同时，政府债券的收益率在同期略有上升。

另一方面，2018年第二季度调查显示，另有4％的受访者正在努力寻找新兴市场股票的价值。尽管超过三分之二的被调查投资者仍然认为新兴市场股票被低估或被合理估值，但这是自估值指数以来对资产类别的第二次最悲观的观察。

投资者对发达市场股票的看法在很大程度上与2018年第一季度相当。尽管注意到高估的受访者比例远低于2017年第三季度和第四季度的近期峰值（分别为74％和73％），为64％，但很明显，这种担忧仍在继续。

公司债券被高估的看法也仍然很高，现在有79％的受访者认为资产类别被高估了。目前的收益率为1.96％，是自2016年第一季度以来的最高水平。

与此同时，在估值指数中，黄金在2018年第二季度的价值比以往任何时候都要高。接受调查的投资者中有80％的人表示，他们认为黄金是被合理估值或被低估了，这是自CFA UK在2012年第一季度首次对投资者进行调查以来，黄金价格上涨了40％，比上一季度增长6％。

CFA UK首席执行官Will Goodhart（如图）说：“我们的调查表明，投资者的风险偏好总体下降。受访者对新兴市场股票的信心下降了，投资者正在转向政府债券和黄金。这种转变可能是对全球贸易紧张局势的回应，以及对关税提高的担忧，最终将给消费者价格带来压力。现在，特别是黄金被认为具有更高的价值，这表明投资者对股票和固定收益市场的估值感到焦虑。被认为是避风港和通胀避险工具，黄金可能会成为整个2018年的热门选择。”