2021-03-17 14:20:57 来源:
对冲基金资本在2018年第二季度末连续第八个季度创下新高,因为投资者扭转了第一季度策略的流动趋势,在从宏观策略中赎回的同时将新的资本分配给了股票对冲策略,相对价值套利和事件驱动也显示出少量流出。
根据最新的《 HFR全球对冲基金行业报告》,全球对冲基金行业资本总额增加了206亿美元,达到创纪录的3.235万亿美元。
与2018年第一季度的资金流入趋势相反,投资者在2018年第二季度赎回了约30亿美元,这是自2017年第一季度以来的首次季度流出。资本流量大的公司在流入和流出之间几乎均匀分布,有12家公司的流入超过5亿美元,总计155亿美元。相反,有11家公司的流出量超过5亿美元,总计143亿美元。2018年第二季度,所有净流入公司的总资本流入为340亿美元,而所有净流出公司的总资本流入为370亿美元。
HFRI基金加权综合指数(FWC)在2018年第二季度增长了0.84%,技术和事件驱动策略的强劲表现部分抵消了第二季度末的贸易和关税波动。尽管落后于标准普尔500指数,但HFRI FWC在2018年上半年的涨幅为0.79%,超过了包括DJIA在内的全球大多数股票市场以及欧洲和亚洲股票的表现。HFRI资产加权综合指数表明行业中最大的对冲基金的相对表现更强,2018年上半年产生了1.4%的更高收益。
与前三个季度的趋势相反,股票对冲(EH)策略在2018年第二季度出现了流入,这是因为投资者增加了股票beta,同时减少了对其他策略的投资。EH基金在第二季度获得了24亿美元的净资产流入,使EH资本总额达到了9,480亿美元,是该行业最大的战略资本领域。通过EH子策略,基本面价值和股票市场中性总计获得27亿美元,部分被EH流出17亿美元所抵消:多策略。HFRI股权对冲(总)指数在2018年第12季度增长0.85%,在2018年上半年增长1.2%,而HFRI股权对冲(资产加权)指数在2018年第二季度增长0.64%,在2018年上半年增长1.75%。EH子策略绩效由医疗保健和技术部在2018年上半年以及HFRI领导下进行:EH:医疗保健指数上涨10.3%,领先于所有子策略指数,并超过纳斯达克综合指数的涨幅,而HFRI EH:科技指数上涨了7.9%。
宏观对冲基金导致2018年第二季度资金外流,因为投资者撤出了宏观多策略基金。宏观战略的净流出为28亿美元,使宏观资本总额减少至5942亿美元。几乎所有宏观流出都集中在多策略(23亿美元流出)上,而全权委托策略仅部分抵消了这些流入,净流入7.8亿美元。HFRI宏观(总)指数在第二季度微跌0.16%,使2018年上半年的业绩下跌了-1.75%。HFRI宏观(资产加权)指数也显示出较大的对冲基金相对业绩有所增长的趋势,2018年上半年增长了0.84%。
2018年上半年,事件驱动(ED)和相对价值套利(RVA)战略的投资总资产有所增加,这是因为基于绩效的收益抵消了战略层面的少量资金流出。ED的投资资本在第二季度增长了近100亿美元,达到8,450亿美元,这是因为业绩增长抵消了15亿美元的净赎回;在第一季度流入44亿美元之后,2018年上半年流入达到29亿美元。HFRI事件驱动(总)指数在2018年上半年引领所有策略,增长2.26%;与其他领域一样,较大的ED基金相对而言跑赢大盘,2018年上半年HFRI事件驱动(资产加权)指数上涨2.9%。同样,尽管第二季度出现了少量的11亿美元流出,但对RVA战略的投资却增加了17亿美元,达到8482亿美元。第一季度流入额达23亿美元,也抵消了这一流出量,使2018年上半年RVA战略流入总额达到12亿美元。2018年上半年的HFRI相对价值(总)指数上涨了1.5%,而HFRI相对价值(资产加权)指数的回报率则更高,为+ 1.7%。
按公司规模划分的资本流量在2018年第二季度受到中型公司的青睐,管理资产在10亿美元至50亿美元之间的公司获得了16亿美元的资金流入。管理资产规模少于10亿美元的公司有8.8亿美元的资金流出,而管理资产规模超过50亿美元的公司有38亿美元的资金流出,其中大部分集中在少数几家公司。2018年上半年,最大的公司出现了41亿美元的资金流出,中型公司的流入为2.64亿美元,管理不到10亿美元的公司的流入分别为19亿美元。
“随着经理和投资者适应贸易关税金融市场动荡的影响以及美国经济持续强劲增长,绩效和资本流动趋势在2018年第二季度发生了变化和演变,推动了以并购为中心的事件驱动型战略中的资本流入股票对冲和业绩增长,以及专门的技术曝光。” HFR总裁Kenneth J Heinz(如图)说。“贸易关税波动性和强劲的美国公司收益相结合,为在这些领域进行专门的多空投资提供了更多的机会,尤其是技术,制造,媒体和零售领域,其中包括并购中的相对价值机会,活动家,特殊情况,技术和医疗保健。截止到2018年中,资本已经连续第八次达到创纪录水平,这很可能会在下半年和2019年继续推动行业增长和业绩。”
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