另类投资中的数字化转型和技术-CAIS 2018预览

过去十年来，技术创新的步伐一直如此，我们之间从未如此紧密地联系在一起。

社交媒体平台生成的数据量正在改变基金经理分析市场的方式–使用感知算法来分析非结构化数据集（例如Twitter提要，GPS数据等）–而机器的强大处理能力已成为历史性的里程碑，例如AlphaGo击败了去年世界第一的围棋选手Lee Sedol。

哎呀，甚至电影《 Total Recall》中的技术也正在成为科学事实。英特尔声称，虚拟现实（VR）将消除人类实际环游世界的需求。英特尔首席执行官Brian Krzanich认为，数字世界和物理世界的融合将改变旅行世界。

基于位置的VR是下一个大问题–在特定的位置（例如，购物中心，教室或博物馆）使用VR来增强人们的体验。

他说：“今天我经历了一次了不起的经历。在犹他州摩押，我带领250人身穿一架直升飞机的机翼离开了机翼。我和他们一起在越南乡村的一个巨大瀑布附近远足。” Krzanich在1月份的博客中写道。现在，使用像Oculus Rift这样的头戴式耳机，我们就可以去火星度假，就像Arnold Schwarzenegger的角色一样。

结合Intel RealSense的深度感应技术和体积视频技术，Krzanich认为，英特尔将成为释放所有这些数据潜力的中心，并为人们提供各种享受沉浸式旅行的方式。这就是我们现在生活的世界。

明年2月将是Dart Enterprises主办的第五届开曼另类投资峰会（CAIS）。为期三天的活动的主题是技术对替代品行业的影响，该活动的主题是：有线：数字时代另类投资的兴起。

“每年，我们都希望为CAIS创造一个与另类基金行业所面临的外部影响相关的主题，并确保我们安排的所有相关发言人，小组成员和示威游行都是合适的。” CAIS和Dart Enterprises社区发展副总裁。

影响金融业的因素太多。Duggan说，如果数字技术不在该列表的首位，那么“它肯定是紧随其后的第二位”，这对数字技术对业务流程以及人们发展其运营模型的方式产生了影响。“我认为各种形式的数字技术是金融公司必须设法利用的最大要素。企业需要缓解这些威胁，但更重要的是，将有新的探索机会。”

另类基金行业确实感觉自己正处于一个令人兴奋的新时代的风口浪尖。将会看到越来越多的人使用机器学习和AI技术来接管平凡的任务。反过来，这将使经理们有更多的时间去磨练他们的投资策略，并建立更接近投资者需求的投资解决方案。

6月28日，加拿大皇家银行全球资产管理公司（RBC GAM）2宣布建立加拿大皇家银行GAM创新实验室：这是一个内部技术枢纽，旨在培养数字能力并推动创新。

利用整个RBC的技术和创新能力网络，RBC GAM创新实验室将专注于制定和执行下一代计划，以增强投资者和顾问的经验和成果。

这只是整个金融行业正在实施的无数技术计划之一。

人工智能只是一种时尚吗？

业界是否确实在担心人工智能是否能真正为投资流程增加价值，这是否只是一种营销时尚，还是管理者通过设计结合了AI的策略来获取资本的一种方式？

《金融时报》 3的一篇文章强调指出，一些量化金融家“对这些工具的怀疑仅仅是一个更好的陷阱”。

剑桥量化对冲基金Cantab Capital的负责人伊万·柯克（Ewan Kirk）对英国《金融时报》表示：“每个人都希望圣杯，他们可以投资的东西，它将永远每月赚取1％。”“我不想愤世嫉俗，但我很怀疑。”

不过，仍然有人认真对待它。经验丰富的机构投资者了解人工智能的重要性，并以某种形式将其视为他们在更大市场中与之打交道的每位经理人的关键部分。

毕马威会计师事务所合伙人，CAIS 2018编辑部主席托尼·科威尔评论说：“我最近与一位大型经理进行了交谈，并谈到了导致这一情况的三个主要方面。”

“首先，计算的处理能力无限提高。可以在现实的时间范围内开发算法。其次，技术变得更易于组织使用，其次，云计算的出现。

“当考虑到这三个因素的融合时，在这种情况下，机构投资者可以做到。他们了解它，并看到了好处。对他们来说，最大的兴奋是未来的成本降低，以及获得更稳定的良好回报的潜力。”

少数派报告…好莱坞能否成为现实？

在汤姆·克鲁斯影片《少数派报告》中，中心前提是，一个未来派（2054）美国警察局能够使用心理技术逮捕凶手，然后再犯罪。尽管不那么引人注目，但金融业开始以类似的技术使用同等技术。

在全球第二大证券交易所纳斯达克，其风险与监视业务部门运行名为SMARTS Trade Surveillance的解决方案。简而言之，该解决方案使用机器学习技术来自动检测，调查和分析潜在的滥用或无序交易。

“从长远来看，我们可能能够将不同的类群和异常映射到特定的行为；例如，它可能指向潜在的内幕交易活动，或者交易者或帐户的行为与具有以下行为的行为有关纳斯达克风险与贸易解决方案产品开发负责人Michael O“ Brien表示，“在知情之前，就必须与内部人员建立联系。”

利用机器智能在潜在的市场滥用发生之前就识别出来的能力表明，技术正在变得越来越强大。它为数据分析打开了巨大的潜力。

在过去的十年中，我们进行了描述性分析（发生了什么？）和诊断分析（为什么发生了？）。现在，我们进入了预测分析（会发生什么？）和规范性诊断（会发生什么？）的领域。

“这些增强将为所有其他资产类别的传统投资流程提供一个非常强大的维度，” Create-Research首席执行官兼CAIS 2018小组主持人之一Amin Rajan说。

术语“大数据”并不新鲜。新的是数据的数量，种类和速度。行为偏见不同于结构异常，原因来源于情感，信号来源于噪声。因此，拉詹说：“资产管理者不断受到新的可投资信息和可行见解的轰炸。

“机器学习的作用是根据每分钟创建的新信息不断评估旧关系。”

Rajan并没有建议这些机器会接管它们是否超过人类的智能（当被称为奇点时），而是在未来的前景中更加乐观。

在他看来，机器可以成为非常强大的决策工具。

这已经在石油和天然气勘探行业中发生，他们在大规模使用人工智能系统来帮助他们解释水下地质结构的地震数据。

“这就是全部。”人工智能和机器学习系统可以通过给您理性的分析来帮助您克服自己的偏见，拉詹评论道，这反过来可能会导致发现新的见解。

对于另类基金经理而言，从非结构化数据中释放价值可能是杰出经理人与优秀经理人的区别。组织走多远才能接受技术变革，将成为赢得投资者资本的下一个战场。

考威尔对未来的论点更加热情，并指出：“我坚信，除非转向全面采用人工智能，否则该行业将无法生存。我们将开始在我所说的技术连续体中看到杠铃效应。

“一方面，您将拥有规模较小的精品店，这些精品店仍会涉及一些重要的人为因素，即交易单一名称信贷和权益工具。当您进一步发展时，您将让大型参与者使用计算能力网络，开发深度学习功能，使机器可以做出大部分交易决策。

“这些组织中的人为因素将更多地集中在风险框架上，而不是战略框架上。”

科威尔说，如果不将人工智能用于基金管理，他将无法想象一个世界。

区块链技术

随处可见，区块链技术正在萌芽。例如，高盛（Goldman Sachs）已为包括SETLcoin在内的各种区块链技术申请了专利。另一个例子是CORDA，这是由银行财团R3开发的比特币变体，该财团正在汇集资源以研究区块链的潜力。

区块链的不变性特性使人们能够实时查看信息并进行对账，例如，这确实令人兴奋。它有可能消除对中介机构的依赖，以清算和结算帐户并节省大量成本，从而彻底改变金融业。贝恩公司（Bain＆Co）的一项调查[4]估计，全球金融市场的储蓄总额可能达到150亿美元至350亿美元之间。

今年早些时候，Northern Trust宣布已与IBM Corporation合作建立专用于其私募股权管理业务的私有区块链生态系统，从而将传统上需要手动进行的工作牢固地带入了数字领域。

如果人们关注当前的私募股权环境及其在所有不同参与者之间的运作方式，那么它仍然是非常模糊的。法律协议很多，交易的透明度也很低。

为了构建区块链记录保存解决方案，Northern Trust选择了IBM提供云基础架构，并与Hyperledger合作开发代码。最终结果是在其中运行区块链技术的高度安全的私有云基础架构。

利用人机

在CAIS 2018上将有各种各样的辩论来考虑AI技术可能对替代行业的影响。

随着算法变得越来越复杂，在整个事件中可能会出现的一个话题是人与机器的角色。

去年，AlphaGo超出了所有人的期望，但有两点要提出：首先，该系统在玩Go方面无与伦比，但是如果要求其玩草稿，则可能会输掉。它的知识完全基于一项任务。其次，无论采用哪种算法，都只与编写代码的人一样好。

资产管理中的机器学习还没有发展到可以在某些特定策略之外轻松地将人与机器结合起来的阶段。

拉詹说：“我认为这是一个不久的将来，距离现在大约有五年。”“如果您进行要素投资，那么机器将是一个很大的帮助；它们可以帮助您了解哪些因素被高估，低估了，等等。”

在这方面，这些机器是投资组合经理进行路测策略，对其进行验证并对其进行压力测试的良好决策工具。

在替代产业中，机器还没有足够长的时间来学习。

AlphaGo机器已经处理了太多的数字，玩了太多的游戏，以至于该机器正在编写自己的动作。它是传统意义上的边做边学。这是动态的或“自我监督”的学习。Rajan补充说：“在资产管理中，机器还没有做足够长时间，这是一个新生现象。”

半人马经理

位于纽约的MOV37是一家在确定“中心人”的最前沿的公司，即运行自主学习投资策略（ALIS）的量化经理。

MOV37（ProfégéPartners的一个部门，FoHF经理）的首席执行官兼创始人Jeffrey Tarrant回忆说：“几年前，当我在温哥华举行的Ted Talk上时，我回忆起杰里米·霍华德谈到了人工智能的未来，在许多任务中，计算机如何已经超越了人类的表现。

“此后不久，我遇到了一个以格雷厄姆和多德的价值投资理念为蓝本的基金，但自成立以来，它能够分析所有公开申请，例如10Q和10K。这进一步证实了我的信念，那就是这是投资的未来。”

在一个引人入胜的白皮书《自主学习时代的智能投资者》 5中，Tarrant详细介绍了AI功能的快速发展。ALIS背后的想法是，人，机器和数据科学的融合必将创造投资管理的“第三波”。

塔伦特说，第一波是基本的全权委托投资者。第二波是系统的量化经理，他们使用假设驱动的编程和结构化的财务数据。

第三波浪潮是使用机器学习的ALIS管理人员，他们通常是使用非结构化和非财务数据（而非结构化财务数据）驱动的数据（而非假设）。

Cowell说，现在有从静态到活跃或深度学习环境的量化策略。他认为，在未来两年中，认知技术的使用将增加，并且人类推理将由机器来完成。

“如果人们可以参与设置风险框架，并且机器可以用来设置战略方向和交易，那么我们将看到定制化的巨大发展，其规模是我们从未见过的，” Cowell建议。

通过自学习，算法变得非常强大，但是它们仍无法解释为什么建议对安全性进行特定购买。

“资产管理技术变革步伐缓慢的原因之一是，我们尚未在人机之间建立必要的接口；从某种意义上讲，如果我看一下机器中的数字，我就是相信它是正确的。”拉詹建议。

换句话说，人与机器之间的必要信任尚未建立。

房地产投资中的数字技术

关于数字技术如何彻底改变被动和主动策略的文章很多，其中通常将其描述为多头基金，ETF和对冲基金。尽管数字技术可能并不那么明显，甚至不那么迫切，但它具有巨大的潜力来改变私募股权和房地产投资。

例如，在房地产领域，Dart Enterprises正在使用3D打印和虚拟软件来增强其处理建筑物设计和建造的方式。该技术在其模型中称为建筑信息模型或“ BIM”。

“我们正在创建建筑物信息模型，使我们可以虚拟地设计在设计过程中开发的建筑物，” Dart Real Estate的Rick Aspin说。

他说，这样做的目的是通过从视图中切出的虚拟模型创建施工图，“我们已经有了清晰的蓝图。这有助于我们找出过去需要现场解决的所有问题。

“如果成功，这将使我们简化整个施工过程。”

3D打印：使建筑物栩栩如生

Dart在开曼群岛创建了Camana Bay的3D打印版本，该版本使用了称为Dart参考系统（DRS）的3D模型。DRS是一个地理位置系统，为Dart Real Estate / Dart Development构建的每个项目提供一个代码。

这样做的目的是使整个企业保持一致，以便能够直观地进行通信和定位信息。

该模型本身为通过中央云模型共享数据提供了巨大的潜力，所有人都可以从任何位置访问该模型。

“ 3D打印版本适合那些不擅长阅读图纸的人，并且可以进行更深入的对话。您可以选择建筑物并与其进行交互。您可以查看建筑物的详细信息，找出施工顺序，并考虑将如何在现场进行组装。” Aspin补充道。

因为一切都基于云，所以项目中涉及的任何人都可以访问当前信息。这意味着任何外部顾问都可以看到实时信息。Aspin说：“此外，这意味着成本核算团队可以获取有关我们正在进行的工作的信息，并在一切都在预算范围内的情况下进行工作，这避免了我们陷入泥潭而不得不退出自己的行列。”

更广泛地说，在考虑技术对私募股权和房地产投资的好处时，毕马威的科威尔认为，鉴于区块链中交易的速度和时机可能会改变像区块链和智能合约之类的游戏规则。环境。

有些人，例如拉詹教授，认为私募股权经理可以在没有技术的情况下再生存10年。他认为，这是一项以技能为导向，以知识为基础的活动，“这需要大量的人类本能”。

但是，越来越多的私募股权和对冲基金公司认识到有必要利用机器的力量-仅凭其条件即可。

Rajan建议：“不要仅仅依靠技术的内在力量，而是要利用它来满足您的独特需求。”

将虚拟现实应用于金融服务

虚拟现实是创新的一个令人兴奋的领域，它对金融机构与最终投资者的互动方式具有影响。该技术正在学术机构和创新实验室中使用，以了解人们的学习方式，交流方式，决策方式以及改变人们观念的潜力。

即将在CAIS 2018上发表演讲的Jeremy Bailenson6是斯坦福大学虚拟人际互动实验室的创始主任，也是通信系的Thomas More Storke教授。他是“按需体验”的作者：什么是虚拟现实，它如何工作以及可以做什么，可在Amazon上获得。

自1999年以来，Bailenson一直在探索VR技术在人类体验中的应用，以确定VR技术如何成为一种普通的媒介。

拜伦森说：“我的同事和科幻小说作家几年前的构想开始实现。”

Bailenson花费时间为公司提供VR策略方面的建议，从初创企业到跨国公司，例如三星。除了在斯坦福大学从事学术工作外，他还是STRIVR的联合创始人，该公司使用VR来训练运动员和员工。

在考虑在基金管理环境中进行辅导和克服行为偏见时，人们不禁会想到Ax Capital敏锐的绩效教练“亿万富翁”中的温迪·罗德斯。

尽管可以将VR应用于投资组合经理，但Bailenson迄今为止所做的许多工作都更多地集中于最终投资者。

有两个特定的案例研究值得参考：一个是富达（Fidelity），另一个是美银美林（Bank of America Merrill Lynch）。一个涉及到指导在行业中工作的专业人员，另一种涉及到指导消费者。

由于千禧一代没有在银行存钱，美国面临着巨大的养老金危机。但是，它们的预期寿命是任何一代人中最长的。

Bailenson说：“加州大学洛杉矶分校的一位教授撰写了他的论文，内容涉及如何使用VR来激励人们关心自己的未来。”“他让受检者来到我们的实验室，在那里我们扫描了他们的脸。然后他们走到一面虚拟镜子上，可以看着他们的镜子变身为70岁的老人。然后，我们给他们戴上了一个头戴耳机，以内在的感觉和感觉就像是70岁的孩子。当他们摘下VR头戴式耳机时，他们有两种选择：要么现在可以有钱，要么将其存入储蓄帐户，以后再拥有更多。”

简而言之，这项研究的结果发现，大多数人在经历了70岁的感觉之后，选择了省钱。

“然后，我们与美国银行美林（Merrill Lynch）等多家公司合作，早在2012年，我们就帮助他们开发了一款名为Face Retirement的移动应用程序。摄像头扫描您的脸部以生成3D模型，并覆盖您未来自我的2D图像，这成为您在线银行界面的一部分。当您做出决定时，您的未来自我会凝视您。您投资节省的钱越多，脸部就会变得越快乐。” Bailenson解释说。

Fidelity7项目更专注于发展与投资者的同理心，并结合使用人工智能和VR技术来更好地理解他们。

简而言之，Fidelity员工佩戴了VR头戴式耳机，Fidelity Labs在Google Daydream头戴式耳机上构建了VR头戴式耳机，从那里他们发现自己已从办公室运送到客户的家中。

“突然，你和这个受伤的人在一起，他的腿受伤了，并且有一堆未开封的医疗帐单。对话始于客户，但我们没有回应，而是给了Fidelity员工3或4个选择，其中一些比其他情况更适合这种情况。” Bailenson补充说。

目的是了解客户的需求和动机，进而做出更好的决策。这是一个清晰的例子，说明尖端技术如何能够培训员工克服偏见并为最终客户带来变化；这与零售基金行业有关，但同样可以应用于机构基金管理，向前发展。

结论

这是技术创新最激动人心的时期。最有可能的是，由于技术推动了更高的自动化，效率和客户服务，投资管理的未来将大大减少人员数量。

他说：“我们今天所想到的位置与其他行业一样，将来将大不相同。深度学习科学家将成为当今的风尚，一些更定量的基于静态的交易员将被取代。我们将看到技术被用来收集人类根本无法处理的大型随机数据集，并由机器进行分析。这将为基金经理调整和设计交易策略提供优势。”

资料来源：

1.https://newsroom.intel.com/editorials/virtual-reality-new-worlds-opport…;2。 https://www.hedgeweek.com/2017/08/02/254625/impact-ai-and-machine-learn…;3。 https://www.ft.com/content/1c249b10-ed49-11e5-888e-2eadd5fbc4a4 4。 http://www.bain.com/publications/articles/blockchain-in-financial-marke…;5。 http://www.mov37.com/wp-content/uploads/2017/05/The-Intelligent-Investo…;6。 https://vhil.stanford.edu/faculty-and-staff/ 7。 https://www.fidelitylabs.com/2017/10/13/exploring-virtual-reality-for-e…;

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