LumMap：在AIFMD下获得更多的非流动性资金

LumX Group Limited（LumX）从事开发和管理替代投资计划已有25年之久，目前正在重新计划从泽西岛到爱尔兰的LumMap管理帐户平台。

这样做的目的是扩展平台的功能，以使平台上的资金符合AIFMD，并且可以自由分配并销售给欧盟的投资者。

“该平台源于我们作为资产管理者的要求，” LumX Asset Management替代解决方案CIO Eric Bissonnier（如图）解释道。“目标是更好地管理以混合基金形式难以控制的风险。如果我们对经理人的基金的某些结构性方面有疑问（显而易见的是定价，资产验证以及缺乏透明度），我们宁愿走托管帐户路线。”

LumX可以运行平台并适应传统以及替代策略，因此能够在考虑特定投资目标的情况下加入经理。从历史上看，它采用了复杂的，流动性较小的策略，“因此，如果该策略在市场上处于艰难时期，我们就不会面临其他投资者赎回的风险，这可能会导致膝跳并迫使所有人赎回，”比松尼尔说。“管理账户还喜欢与经理进行讨论，以根据客户的风险/回报目标定制某些投资准则”。

该平台经过精心设计，可以满足较高的托管管理标准，并且在与LumRisk（风险汇总和报告平台）完全集成的意义上具有独特性，该平台为LumX的投资提供了每日，位置级别的透明度。

Bissonnier确认：“客户很少需要了解职位级别的详细信息，但他们确实希望了解投资组合的总体信息，这是LumMap上的经理们非常乐意提供的。”

在对场外交易工具定价时，混合型基金的投资者必须依赖基金经理的定价模型，并相信这些模型可以合理反映可实现的市场价值，而且公开的业绩不会因乐观的估值而受到影响。

使用像LumMap这样的平台，该平台可以提供完全独立的估值，对授权指导原则和限制的严格控制，以及对每个基金的资产托管和所有权的直接验证，可以大大降低投资者的定价风险。

比松尼耶强调说：“您需要对此进行一些监督。”“通常情况下，这应该由基金本身与独立董事共同完成，但实际上，他们往往倾向于依靠经理的意见，因为他们可能不具备为某些单一证券定价的技能。我们拥有专门知识，可以对各种类型的证券进行非常详细的建模，并且可以受益于完全独立的服务提供商。”

“我认为，将两者结合在一起（独立定价和独立风险/准则监控），意味着可以用一种对客户真正没有多花钱的方式解决基金与管理人之间的主要利益冲突领域。这是使托管帐户与传统离岸基金区分开来的两个关键要素。”

投资者越来越多地寻求更多的非流动性对冲基金策略，以获取非流动性溢价，从而提高回报。考虑到这些策略的复杂性，拥有一个可以主动监视经理，提供必要的控制和透明度并减轻运营负担的合作伙伴，会带来明显的好处。

希望进入欧洲市场并提供与AIFMD兼容的策略版本的支持经理也同样受益，这就是LumMap所提供的。

“与其他平台相比，我们更适合流动性较小的策略。从历史上看，我们已经能够在平台上服务于短期偏向性信贷基金，交易多头/空头单一名称CDS，以及杠杆化贷款基金，以及具有不良信贷偏向的多元化事件驱动型基金。当然，我们还为许多多头/空头股票基金实施了管理帐户版本，并管理了期货策略。”

在LumMap上为非流动性基金提供管理帐户体验的能力特别吸引那些对冲基金投资者经验丰富的投资者。通过就资产组合的日常状况提供非流动性策略（以及流动性策略）的前期透明性，它可以避免策略动荡时出现任何不愉快的意外情况。

Bissonnier认为这可以带来很大的不同：在风险是什么以及如何表示风险方面，“您”并不依赖经理的沟通。您可以直接查看投资组合来下定决心。这给投资者带来很多安慰。他们已经知道投资组合的风险状况，因此可以在平等的基础上与经理进行沟通。他们可以谈论他们如何到达这个位置，并进行更有意义的讨论。

他说，LumMap的未来是使任何需要定制结构解决方案的基金经理和资产所有者都可以使用LumMap，无论该解决方案是在AIFMD之下还是在其他任何具有所需控制和透明性的定制结构下。

“我们有能力理解问题并构建与投资经理将如何处理问题更一致的投资工具，而不是像托管人那样。在理解策略和为在欧洲没有投资经理的非欧盟经理构造资金的能力方面，这具有明显的优势。

Bissonnier表示：“要进入欧洲市场，他们想与在策略研究和投资方面拥有丰富经验的人合作。”

确实，LumX正在做的事情有更广泛的应用。

首先是扩大分配，根据投资者的需求为管理人员创造资金。

其次，更具体地说，它将涉及根据欧洲客户的监管要求为经理创建资金。第三个考虑因素是利用平台的保护伞结构来为单个家庭办公室运行私有平台。

正如Bissonnier总结所说：“他们希望拥有一个简化的结构，在信托管理方面对伞进行适当的控制，并在家族办公室成员如何以及在何处将资产从家庭资产中分离出来方面有足够的透明度可以调整。信任的角度。

“结构有些复杂，但机制是相同的。”