在MiFID II之后，欧洲的资金分配和投资子咨询将迅速转变

资产管理咨询公司Impactvesting的最新报告显示，欧洲的次级顾问基金市场继续强劲增长，到2022年，资产规模预计将超过8000亿欧元。

在未来五年中，可能会赢得3,000亿欧元的新子咨询资产，部分是通过监管变化（例如《金融工具市场指令》（MiFID II））动员的。

Impactvesting的创始人兼董事总经理Jag Alexeyev（如图）说：“监管，成本压力，整合，财富管理者之间的垂直整合以及新技术正在迅速改变欧洲的资金分配。”“分销商选择与作为战略合作伙伴的少数投资经理更紧密地合作，同时扩大他们的专有产品。但是，越来越多的专有资金通过次级咨询安排被委托给外部公司。”

2016年期间，次级咨询基金在主动管理型基金的总流入量中占了惊人的32％。尽管该比例在2017年上半年有所下降，因为创纪录的净销售使欧洲各地的基金受益，但在未来五年内，次级建议基金应占活跃基金收益的15％至25％。

Impactvesting的新报告《 2017年欧洲子咨询机会》（European Sub-Advisory Opportunities，2017版）表示，将于2018年生效的MiFID II将改变资金分配的经济状况，并进一步动员子咨询。该法规将禁止对独立建议和全权委托的资产组合管理进行诱使，要求对披露和产品适用性提出更高的标准，并且需要经理和分销商之间进行更大程度的协调，以使解决方案与客户需求保持一致。

许多财富管理和分销组织通过在整个价值链中追求垂直整合来应对不断变化的经济现实，不仅更加重视专有产品，而且更加依赖次级建议和基金结构。

以结果为导向的解决方案，多资产战略和基于风险的模型组合的更广泛采用继续重塑产品需求，导致分销商通过与投资经理的子咨询安排寻求定制的解决方案。

产品开发工作在产生子咨询资产中起着至关重要的作用。从2012年到2016年的五年中，新资金占所有次级建议资金流入的61％。仅在2016年和2017年上半年，就通过次级咨询基金筹集了超过240亿欧元的资产。

新产品反映了对高收入替代来源的持续需求，以及多资产，基于风险和以结果为导向的解决方案。其他主要主题包括全球多元化，另类投资和绝对回报，结合了高质量主动和低成本被动策略的低成本解决方案以及可持续投资。

截止到2017年6月的18个月中，发起了多个次建议基金的领先赞助商包括Generali，Mercer，Lombard Odier，True Potential和Schroders GAIA。意大利和英国仍然是最活跃的产品开发市场，特别是在多资产和收入战略方面，紧随其后的是瑞士和北欧国家。

Jag Alexeyev（如图）说：“主动策略仍然是次级咨询需求的主要手段，尽管委托索引解决方案变得越来越普遍。”“例如，True Potential在英国的财富管理平台具有由7IM（该系列的若干子顾问之一）实施的'主动管理被动'组件。”

可持续投资是资产管理中增长最快的主题之一，在默示建议的领域中，Mercer，AZ Fund，Lombard Odier，Kirstein，ABN AMRO，NEAM和Quaestio Capital的产品也变得越来越明显。可持续投资包括负责任的投资或道德筛查，环境，社会和治理（ESG）因素的整合，寻求可衡量结果的影响力投资，绿色债券以及应对气候相关投资风险的低碳解决方案。

随着欧洲基金分布的迅速发展，投资经理正在采取许多步骤来寻求子咨询机会。其工作包括重组零售和机构销售团队，建立技术和服务基础架构以确保更有效地共享实时信息并遵守MiFID II，并重新设计产品和服务功能以提供定制的解决方案和目标结果。