马耳他的基金和资产服务业务

与德勤（Deloitte）董事兼金融服务行业负责人Stephen Paris和德勤（Deloitte）金融服务行业负责人Patrick Mangion进行问答

在过去的十年中，基金的监管格局在欧洲和国家层面都发生了许多重大变化。对基金业有何影响？

如果说近年来的资金监管环境发生了任何变化，那都是轻描淡写。自2008年金融危机以来，欧洲在欧洲范围内做出了巨大的努力，以统一以前零散监管的金融服务立法体系，或者完全由国家监管机构管理。还努力提高透明度，以重新激发消费者的信心。

毫无疑问，改变基金监管的规则是引入另类投资基金管理人指令（AIFMD），该指令为基金行业创造了全面的监管。这些指令与针对散户投资者的UCITS V指令一起，为在欧盟内部运营的基金经理提供了一个框架。自成立以来，这两个指令都进行了许多更改，因此行业必须对此进行调整。

关于UCITS VI和AIFMD II的讨论已经开始，2017年发布了有关货币市场基金（MMF）的新规定。这项新法规的目的是建立整个欧盟范围内的规则，以使资金更具弹性并能够更好地抵御市场冲击。这些法规的增加，以及针对性法规的出台，例如EuVECA，EuSEF和ELTIF法规，将在未来几年内影响欧洲基金行业。

除了针对特定基金的监管之外，将于2018年1月生效的《金融工具市场指令》（MiFID II）修订版还将带来一系列重大变化，其中包括欧盟-的AIFM和UCITS管理公司。

在欧洲范围内日益协调的监管环境中，马耳他如何在保持竞争力的同时应对这些变化？

尽管引入了新法规的广度，范围和速度，马耳他在有效和全面地实施法律的能力方面一直稳居欧洲伙伴之首。

马耳他将指令转换为国内法规，在其他欧盟成员国中继续名列前茅。这是根据欧盟委员会发布的最新记分牌得出的。例如，马耳他是第一个完全移转AIFM指令并管理其更新的欧盟成员国。这为资产经理提供了必要的工具，以确保他们保持领先地位。

马耳他作为金融服务中心的最大优势之一在于其敏捷性。这使立法者，监管者和服务提供商可以完全了解该行业，从而确保及时响应可能出现的任何问题。

在这方面，发起人有机会利用马耳他的高技能劳动力，讲英语的环境，低廉的设置和运营成本，财政制度和生活质量，同时确保他们的关切已提上日程。

创新如何帮助马耳他在不断变化的环境中保持竞争力？

创新是保持我们司法管辖区吸引力的关键。除上述之外，我们的成功将继续取决于马耳他制定法规的能力，该法规可以使计划发挥最大的潜力，同时为消费者提供正确的信息以做出适合他们的选择。

尽管市场上已有大量法规制定和最佳实践，马耳他仍在不断创新，以保持以客户为中心的管辖权。例如，马耳他的资金可以选择通过建立内部投资委员会来进行自我管理，这实际上消除了任命外部受监管投资经理的要求。

马耳他还制定了有趣的立法规定，以使人们能够将资金转移到马耳他，而无需在注册国结业。同样，马耳他还为基金提供了一条清晰的退出马耳他的出路，使基金始终可以享有选择和适应能力的奢侈。

引起人们极大兴趣的另一个因素是，我们的监管体系通过提供不同的法律模块来为平台提供资金的适应性，资金可以在这些模块中建立和运作。这些范围从传统的“圈套式”模型到最近合并的单元概念，每个基金计划都有不同的法人资格和董事会。

考虑到监管环境是如此多样且上面讨论了创新，在马耳他设立基金可使用哪些许可选项，以及如何选择正确的监管框架？

马耳他以其开放的体系结构感到自豪，事实上，它保留了其原有监管制度的一些成功案例，其中最著名的是其享有盛誉的专业投资者基金（PIF）计划结构。尽管PIF不能从欧盟的护照机制中受益，但该制度本身仍然很受欢迎，因为它比AIFMD麻烦，并且特别适合在国际上以私募方式出售的基金。

除了PIF，AIF和UCITS计划之外，马耳他还提供了针对私人集体投资计划和指定另类投资基金（NAIF）的监管框架，后者是马耳他最新的基金制度。

与现有的马耳他基金制度不同，NAIFs无需获得MFSA的许可，授权或批准，也不受任何现行法规的约束。尽管它们必须由AIFMD之下的受监管经理来管理，但NAIF可以在短短10天内成立，并且可以在整个欧盟获得通行证。

最终，决定哪种监管制度最适合新基金的决定将取决于许多因素，包括对护照的需求，目标投资者，基金希望采用的管理模型以及可用于调整基金监管的模型。相称的方式。

您认为将在未来几年内影响投资服务和基金行业的主要法规是什么？

MiFID II是这方面的主要工具之一。通常，鉴于AIFM，CIS运营商和UCITS管理者要遵守自己的特定规定，因此它们不受MiFID II的约束。但是，在某些情况下，资产经理可能会受到影响，特别是在与MiFID相关的活动的执行方面。MiFID II将完全适用于不是AIFM和UCITS经理的投资经理。

MiFID II和MiFIR对资产管理者增加了一系列新的和增强的要求，这些要求增加了当前MiFID体制所包含的要求。这些措施包括增加最佳执行，引诱，研究，报告和透明度要求，从而增强欧洲和地方监管机构的实力。

我们今天在市场上看到的是资产经理要求我们作为监管和风险顾问，进行业务影响分析并制定行动计划，以确保符合MiFID II和其他广泛的法规；例如，新的第4条《反洗钱指令》于2017年6月生效，新的《通用数据保护条例》将于2018年5月推出。资产管理人不可避免地继续专注于其核心活动，为客户创造价值，同时寻求有关法规事务的外部支持。