Northern Trust表示，随着替代方案的主流化，投资者的需求也在不断发展

由Northern Trust发起的一项针对全球资产管理者和机构投资者的新调查表明，替代品已成为主流。因此，资产经理正面临投资者的要求，要求其提高透明度，使其与传统的多头长期基金更为紧密地保持一致。

该调查是与经济学人智库（EIU）合作进行的。北方信托高级副总裁兼产品经理斯图尔特·劳森（Stuart Lawson）表示，此举的目的是从金融危机后的角度确定全球资产管理者和资产分配者之间的重点转移。

“ EIU对不同群体的200多名高管进行了调查。样本中的一半是管理资产超过50亿美元的集团。1我们还试图确保在全球范围内分布得相当平均：美国，欧洲，中东和非洲以及亚太地区，以查看是否出现了任何趋势。

“调查主要集中在透明度和风险管理上。我们想了解针头是否在这两个领域推动了金融危机后的发展，如果发生了，我们是否可以从这些小组如何解决这两个方面的问题上得出见解。最终，我们希望了解该行业在传统资产类别与替代资产类别之间的区别。” Lawson解释说。

长期以来，透明度一直主导着机构投资者选择另类基金的方式，调查结果表明，作为优先事项，管理者同样也更加重视这一点。Lawson认为，超过60％的传统和替代调查者都将透明度视为最重要的因素。2Lawson说，就全球基金业的运作方式而言，透明度已成为“关键领域”。

劳森解释说：“调查的许多重点在于透明度的含义以及为什么透明度变得如此重要。”“我们和行业利益相关者最终渴望了解的是，确保一项投资按照其应做的那样做的最佳方法。无论您是投资者，监管者还是经理，您都希望访问能够使您清楚的数据。”

结果是人们希望确保分配给（或正在考虑分配给）基金产品的信誉良好，并在所有必要的框内打勾，无论它是普通的多头股票基金还是私募股权基金基金。如果产品说需要遵守某些投资限制，则需要以一种可证明的方式证明是这种情况。Lawson补充说：“如果基金说明书中有关于费用及其计算方式的详细信息，那么就必须保持透明度，以便投资者感到自己物有所值。”

投资前和投资后注意事项

Northern Trust / EIU调查的一部分旨在研究资产配置者和管理者在进行投资之前存在的主要问题。

关于风险管理和透明度问题，调查显示，传统管理人和另类管理人在投资前阶段都具有相似的重点。

但是，就投资后的考虑而言，“有趣的是，另类经理人的迁移程度与传统经理人不同”。

对于传统资产，透明度要求大幅增加，风险和其他因素在投资后变得不那么重要。危机前，传统资产类别的透明度为9％，而危机后，这一数字上升到21％。2

交易后透明度急剧上升

就替代资产类别的投资后考虑而言，调查发现，风险管理已成为危机前的重要因素，占21％，并已上升至危机后的25％。但是，在透明度方面，它从3％上升到17％。3

“这是最重要的发现之一。在进行了分配之后，危机后的替代资产对增加透明度的需求有了明显的转变。由于另类资产变得更加不透明，该行业真正推动了敞开大门，以使投资者和监管机构更清楚地了解另类基金投资组合的状况：如何收取费用，以及如何收取费用。被评估资产的性能和风险？

“对于我们来说，这是一个有趣的主题，因为作为服务提供商，替代方案已成为主流。现在，行业内迫切需要以与传统资产相同的方式对待它们，并提供相同程度的透明度。”

标准透明度模型

考虑到替代资产的多样性和复杂性，如果替代品确实进入了主流，这将对基金经理构成真正的挑战。将房地产资产投资组合与私募股权资产投资组合进行比较并非易事。

劳森说：“它们具有令人难以置信的多样化特征，因此行业需要尝试找到一种使这些资产类别神秘化的方法，并使它们对投资者更加透明。”

“调查得出了两个主题。首先，替代行业缺乏统一的标准，其次，组织内部经常缺乏所有权。尽管合规性（例如《另类投资基金指令》要求的合规性报告）通常在组织内拥有明确的所有权，但透明性却没有。通常情况下，它由投资委员会主持，但也可能与公司内的各个个人一起坐，这取决于其结构。

“这两个方面目前仍然零散。我认为我们正在看到的是朝着标准化流程（即所有权）迈出的普遍步伐，以便有一种更清晰的方式来实现市场要求的透明度。”

数据管理

为了实现这一标准化，需要更智能的数据管理。行业内正在采取行动，将数据整合到单个仓库或服务提供商中，后者可以以一致的方式为替代经理及其最终投资者提供所有替代资产的数据。

“调查的主要惊喜之一是组织内部对透明度的所有权比我们最初想象的更加分散。我们还看到了不同地区之间的一些明显差异。例如，公司获取有关替代投资信息的方式非常不同。

“为了透明起见，亚太地区收集数据的方式大不相同。对监管文件的依赖程度更高-58％的人将其作为主要来源。相比之下，在美国，这一数字仅为23％。” 4 Lawson证实。这可能是由于监管制度的差异和公共领域监管数据的可用性所致。

就政策和程序以及数据的管理方式而言，标准化的透明度看来将成为重要的趋势。毫无疑问，行业机构将在该过程中发挥作用。

“在内部，调查表明，组织，尤其是基金经理，在内部所有权方面可能未跟上市场的需求。Lawson总结说，这存在一个脱节，这是公司在实现透明性时可能需要考虑的事情。读者也可以下载此图表以总结结果。

脚注：1、2、3和4：数据来自2017年2月经济学人智库调查。

关于北方信托

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