HFR报告对冲基金分配超额赎回

HFR报告称，由于投资者分配自2015年3季度以来首次超过赎回，对冲基金行业资本在2017年第二季度连续第四个季度创纪录。

在净流入67亿美元的推动下，对冲基金总资本增加至3.1万亿美元，比上一季度增加341亿美元。2017年第二季度的2Q流入抵消了55亿美元的流出，使年初至今的净流入达到12亿美元。

HFRI基金加权综合指数（FWC）在过去的16个月中连续第八个月增长，第15季度增长，收于2017年第2季度，这是自2004年4月以来的最长涨幅。

指数价值已升至创纪录的13,420，是连续第七个月创下新高。HFRI FWC指数在1H17上涨+ 3.6％，其中HFRI股权对冲（总）指数上涨+ 6.1％。

HFR写道，投资者的流入是由量化的，遵循趋势的全球宏观策略主导的，这些策略通常与股票市场和其他对冲基金策略的相关性较低，并在固定收益，股票，商品和货币之间进行全球交易。投资者在2017年第2季度为Macro战略分配了52亿美元，使1H17资金流入达到60亿美元，而Macro的总资本达到5792亿美元。

宏观子策略的流入是由系统多元化/ CTA策略主导的，该策略获得了31亿美元的新资本，使1H17的净流入达到79亿美元。尽管HFRI宏观指数：1H17，HFRI宏观指数（资产加权）微升+ 0.04％。货币指数在2017年前六个月上涨了6.7％。

股权对冲（EH）策略在2017年第2季度净流入38亿美元，使EH资本总额达到8,938亿美元，这是最大的行业资本战略领域。EH子策略的投资者资金流入由多策略和定量定向投资带动，分别收到5.0亿美元和21亿美元，将1H17资金流入扩大至5.3美元和39亿美元。

这些被战略性地从基本EH子策略中撤出部分抵消，基本价值和增长分别流出28亿美元和8亿美元，使1H17流出量分别为5.6美元和45亿美元。

投资者还分配了基于固定收益的相对价值套利（RVA）策略，这些策略在2017年第二季度获得了16亿美元的净新资本，部分抵消了2017年第一季度的54亿美元流出。RVA子策略的流入量由固定收益公司和资产支持公司主导，其流入分别为1.8美元和15亿美元。这些抵消了RVA多策略业务的26亿美元资金流出，使RVA策略的总投资资金达到8270亿美元，这是该行业第二大资本领域。HFRI相对价值（总）指数在1H17增长+ 2.7％，并已连续16个月表现出色。

事件驱动（ED）策略在第二季度经历了38亿美元的流出，抵消了2017年第一季度的35亿美元的流入，使ED资本总额达到8000亿美元。ED子策略外流由特殊情况带动，净赎回了22亿美元；其他ED子策略的少量资金流出仅被合并套利的少量净流入所部分抵消。HFRI事件驱动的（总）指数在1H17上涨了+ 4.1％，尽管HFRI事件驱动的指数（资产加权）在此期间上涨了+ 4.9％。

按公司规模划分的资本流动自2015年第四季度以来首次由该行业最大的公司领投，管理超过50亿美元的公司获得43亿美元的流入，部分抵销了2017年第一季度57亿美元的流出。

“投资者在六个季度中第二季度首次增加了对冲基金的配置，其战略重点是无方向性和减少贝塔系数的敞口，信贷和多策略部门，这些机构可防止利率上升，而且规模更大，资深基金经理”，HFR总裁肯尼斯·亨氏（Kenneth J. Heinz）（如图）说。“虽然集资环境有所改善，但隐含和实现的波动性较低，仍然具有挑战性，给管理人员带来了绩效减速的阻力。分配趋势反映了投资者的前瞻性，尽管它们不是表现最佳的领域，但仍侧重于量化和遵循趋势的策略，以及股票和减少固定收益β的风险敞口。拥有并继续在这种低波动性环境中运作，并且在战术上为波动性突增的策略性位置的基金，很可能将在2H17引领行业增长。”

贝弗利·钱德勒