穆迪表示，新的欧洲LVNAV货币市场基金可能会吸引大部分CNAV货币市场基金资产

2021-03-01 09:20:12 来源：

低波动性净资产价值（LVNAV）货币市场基金（MMFs）是欧洲金融业新的监管改革的一部分，引入了新的基金类别，很可能会吸引目前主要持有的近6000亿欧元资产中的很大一部分穆迪（Moody's）的一份新报告显示，固定资产净值（CNAV）基金为固定资产。

根据新规定，主要的CNAV MMF将在2019年1月之前逐步淘汰。

LVNAV基金在风险和结构上非常类似于当前的CNAV模型，但与CNAV基金不同，它允许在某些情况下向投资者征收流动性费用和赎回门。

穆迪（Moody's）评级的MMF经理的调查显示，该行业现阶段期望LVNAV MMF吸引目前投资于主要CNAV MMF的大部分资产，并且大多数打算向其投资者提供LVNAV资金。

“尽管随着前者的结束，我们还预计大量CNAV资产将流入LVNAV基金，但一些投资者可能会受到LVNAV估值过程以及可能实施的收费和关口的限制，这可能会限制每日的流动性， “穆迪副总裁-高级分析师Marina Cremonese（如图）说。

“此外，由于其更严格的流动性规则，LVNAV基金的收益率可能低于竞争性可变资产净值MMF，这可能会进一步限制其对某些投资者的吸引力，”高级信贷官副总裁Vanessa Robert补充说。

穆迪预计，与主要的CNAV MMF相比，LVNAV资金的管理更为保守。资产组合经理可能会选择较短的期限并增加短期流动性，因为如果违反流动性阈值，LVNAV基金可能会征收赎回费和入场券。此外，LVNAV基金的狭窄的价格波动容忍度可能会推动投资组合经理转向低风险投资。

运行LVNAV基金的日常任务也将变得更加复杂，投资组合经理将专注于流动性管理，寻找短期资产，NAV计算以及围绕费用和关口的操作程序。

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