苏格兰皇家银行因试图操纵美元ISDAFIX基准掉期利率而被罚款8500万美元

苏格兰皇家银行（RBS）将支付8500万美元的民事罚款，以结清CFTC的指控，该指控是在2007年1月至2012年3月的五年内，通过多个交易商的行为，苏格兰皇家银行试图操纵美元国际掉期和衍生产品协会修正（USD ISDAFIX）。

CFTC的指控称，RBS从事非法行为，以使它持有的某些衍生品头寸受益，这些衍生品头寸的价格或估值超出了ISDAFIX美元基准。

苏格兰皇家银行将被要求采取特定步骤来实施和加强其内部控制和程序，包括检测和阻止可能旨在操纵掉期利率的交易的措施，例如ISDAFIX美元，并确保利率掉期基准的完整性。

“全世界的人们都依赖于基准汇率，例如ISDAFIX。这是我们与操纵ISDAFIX有关的第四次执法行动。这些行动以及CFTC先前针对那些试图破坏伦敦银行同业拆借利率和外汇基准汇率的人所提起的诉讼，都清楚表明，委员会非常重视其在确保我们市场上使用的所有基准的完整性方面所发挥的作用。” Aitan Goelman说CFTC执法部门主任。

该订单特别发现，在相关时期内，苏格兰皇家银行通过其位于康涅狄格州斯坦福德的某些交易商在固定的上午11点关键时刻出价，提供和执行了针对目标利率产品的交易，包括掉期利差和美国国债。意图影响参考利率和领先利率掉期经纪人在发送给提交银行的“印刷品”中捕获的点差，从而影响已发布的U​​SD ISDAFIX。根据该订单，苏格兰皇家银行试图在上午11点通过其交易操纵美元ISDAFIX，以使苏格兰皇家银行持有的以现金结算的掉期交易受益，该掉期交易的定价或估值依据美元ISDAFIX基准。

ISDAFIX的利率和点差是利率掉期及相关衍生工具的领先基准之一，它表明了各种货币的标准浮动利率固定利率掉期的固定支路的现行每日市场利率。在相关时期内，每天都会发布各种到期的美元计价掉期的USD ISDAFIX汇率和价差。上午11点美元的ISDAFIX汇率用于现金交换利率掉期或掉期的期权，并用作某些其他利率产品的估值工具。例如，USD ISDAFIX用于结算利率掉期期货合约，并用作计算各种专有利率指数和结构性产品的组成部分。有时，美元ISDAFIX用于债务发行的定价。

在相关时期内，每天从东部时间上午11点开始设置ISDAFIX美元，记录掉期利率和领先利率掉期经纪公司的美国子公司的点差，散布率和点差在该上午11点的“快照”，“修复”或“打印”（如交易员和经纪人所指）中，包括银行，包括苏格兰皇家银行。然后，银行提交意见书，以表明它们将在哪里竞标或向信誉良好的交易商提供利率掉期。

如订单中所示，苏格兰皇家银行交易员在关键的上午11点固定时间竞标，提供和执行掉期价差和美国国债合约的交易，以影响“打印”，即在上午11点捕获并发送给提交银行的参考汇率，从而影响已发布的U​​SD ISDAFIX。苏格兰皇家银行的交易员了解到，通过使用掉期利差和/或国债交易，有可能改变ISDAFIX美元汇率。正如一位苏格兰皇家银行的员工所解释的那样，“移动isdafix的方法是在屏幕上点击或抬起点差，然后在tsy，b / c中执行相反操作，这就是得出汇率的方式”根据订单，正如在电子邮件和音频记录中所记录的那样，苏格兰皇家银行的交易员经常讨论他们打算转移美元ISDAFIX以使自己的头寸受益的意图。RBS交易员通常会在上午11点告诉掉期交易经纪人的经纪人交易的意图，例如，告诉掉期交易经纪人，“我将不得不提高10分而降低7分。”

RBS交易员彼此之间开玩笑说他们试图操纵美元ISDAFIX。CFTC在同一天宣布要向对冲基金Amaranth收取试图操纵天然气期货价格的费用，RBS掉期交易员将有关该诉讼的新闻报道转为有先见的“笑话”，RBS代替了Amaranth担任政府起诉的操纵者。

该命令进一步发现苏格兰皇家银行的交易员了解他们在上午11点的交易如何对其交易对手产生不利影响。有人指出，“我们喜欢试图以现金结算银行交易对手”；另一位代表指出，他们与银行交易对手有一笔大笔的现金结算，并且“使他们大步向前”。另一家苏格兰皇家银行交易员指出，苏格兰皇家银行“实际上并没有太多银行同业现金结算，而当我们这样做时，平均而言，我们往往表现不佳。”但是，他补充说：“与客户我们做得很好，但他们不知道交易会结束”，指的是RBS的非银行交易对手并不知道RBS试图将USD ISDAFIX设置转移到不利于该订单的事实。 。

CFTC在接受苏格兰皇家银行的和解提议时，承认苏格兰皇家银行在执法部门对此事进行调查期间的合作，这有助于其有效地进行调查。