各种“茅”还在杀跌:如果抱团瓦解 机构称这四大领域或涌现牛股

投资研报

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牛年的第三个交易日，A股的抱团股继续下跌。

2月22日上午，A股三大指数震荡收跌，上证指数微跌0.06%，深证成指下跌1.33%，创业板指下跌2.53%。进入牛年后，创业板指跌幅已超6%。

Wind数据显示，两市半日成交额超7600亿元，北向资金半日净买入21.42亿元。

来源：Wind

盘面上，白酒、医药等基金抱团股再杀跌，有色金属、钢铁、采掘等板块掀涨停潮。

业内人士认为，近期抱团板块下跌表明市场主流资金加速调仓。2021年四大领域值得高度关注，可能出现翻倍牛股，这四大领域分别是疫情后周期、房地产后周期、银行和军工。

白酒、医药等板块杀跌

今日上午，白酒板块继续下跌，山西汾酒跌超9%，五粮液、泸州老窖、洋河股份、酒鬼酒、今世缘跌超6%。

来源：Wind

进入牛年以来，不到3个交易日，贵州茅台已累计下跌7.8%，市值蒸发近2560亿元。

今日上午，贵州茅台收跌4.63%，报2346元/股，总市值为2.95万亿元，半日成交额为93.08亿元，换手率为0.31%。医药龙头恒瑞医药半日跌超3%。

来源：Wind

Wind数据显示，茅指数半日下跌3.58%，恒立液压、海尔智家、中国中免、美的集团、药明康德、海康威视、东方雨虹、爱尔眼科等均跌超5%。

来源：Wind

主力大幅流出热门抱团板块

从主力资金的动向来看，前期热门抱团板块的资金流出额较多。Wind数据显示，电气设备板块的5日主力净流出额最多，超过60亿元；食品饮料、医药生物、休闲服务板块的净流出额紧随其后。

来源：Wind

而有色金属板块的5日主力净流入额超过348亿元，化工板块则超过140亿元，农林牧渔、采掘等板块也成为主力资金的“新宠”。

来源：Wind

民生证券分析，近期抱团板块的下跌体现了市场主流资金在加速调仓，主要原因有两个：一是前期强势板块股价已计入的预期较满，近期未有明显进一步利好，高估值本身就是调仓换股的原因。二是部分高确定性标的估值体系从市盈率相对盈利增长比率、利润收益率切换为贴现率，而贴现率上行就是估值最大的敌人，然后会通过同业公司比较，带动板块内估值水平一同下行。

浙商证券复盘2019年以来的结构轮动发现，抱团的持续时间往往是2-3个月，即便趋势没走完，也往往面临阶段性切换或休整。对结构轮动而言，产业趋势是根本，风险收益比是内核，触发因素有随机性。相较于指数，当前主要矛盾在于结构切换，短期（1-2个季度）的落脚点是结构高低切，中期（2-3年）的落脚点是从价值股重估过渡为科技成长主升。

有望出现翻倍牛股的四大领域

招商证券分析称，春节前后央行公开市场操作呈现出更大的灵活性，货币市场利率回落，流动性总体改善，预计未来将呈现紧平衡的状态。在当前经济改善、盈利加速上行、流动性偏弱环境下，A股逐步呈现价值回归。微观来看，内外资节后持续入市，且未来几周仍有较多公募基金待发行，增量资金有望助推A股继续上行。

如果抱团股面临瓦解，那么市场的下一个热点板块在哪里？

西南证券策略分析师朱斌表示，2021年有四大领域值得高度关注，或会出现诸多翻倍牛股。这四大领域分别是疫情后周期、房地产后周期、银行和军工。如果说2020年是龙头股抱团的一年，那么2021年很可能是业绩有确定性变化、性价比高的中小盘股表现之年。2020年的A股行情是流动性宽裕条件下造就的，而2021年的A股，将由经济复苏和业绩增长来主导。

平安证券表示，短期建议关注盈利具有确定性且有望超预期的板块。一方面是围绕海外经济生产复苏的周期板块，例如化工、有色金属以及出口制造业、出口轻工家具等；另一方面是围绕国内经济复苏的板块，例如银行板块、线下消费板块以及部分高端制造业。

华安证券表示，市场经过短暂的流动性冲击调整后，仍将回到“一山更比一山高，蒸蒸日上”的行情节奏中，仍是大有可为的阶段。在此市场环境中，继续把握经济复苏和成长的双主线行情，重点关注三类机会：一是复苏周期+制造，二是高景气半导体，三是高性价比的金融板块。