上海家化昨跌停今涨停为何：四季度净利增609%超预期？

上海家化2020年扣非净利增长4% 持续优化渠道销售费用率

2月3日，上海家化大幅高开6%，开盘不久便快速封涨停板。截至午间收盘，报39.91元。而公司所属的日用化学产品板块涨0.55%。值得一提的是，2日午后，上海家化股价闪崩，当日以跌停报收。

2月2日晚间，上海家化交出潘秋生上任后的首份业绩报告。针对当天闪崩跌停的股价表现，公司董事长潘秋生在2日晚间召开的线上业绩说明会上表示，不予置评，在公布年报之前，市场应该不清楚业绩是怎么样，相信明天的市场应该有一个正确的反应。对于2020年的成绩，潘秋生表现得较为乐观，而最终市场也确实给出了“业绩超预期”的反应。

2020年财务报告显示，上海家化2020年实现营业收入70.32亿元，同比下降7.43%；实现净利润4.3亿元，同比下降22.78%；扣非净利润3.96亿元，同比上升4.3%。虽然营收是四年来首降，但扣非净利增速较去年的-16.91%，大幅改善至4.3%。

上海家化表示，报告期内收入下降，主要是因为疫情影响、百货、传统CS以及电商渠道调整导致。而归属于上市公司股东的净利润下降，系因股票的公允价值变动损益同比下降；去年同期上海家化生物医药科技有限公司动迁而确认资产处置收益；因疫情影响联营公司投资收益同比减少。

2020年上半年疫情对公司业绩造成了一定的影响，前三季度公司的营收和净利润增速分别为-6.51%和-42.25%，扣非净利增速-27.34%。第四季度公司销售反弹强劲，单季度净利润同比增长608.71%。

同时，上海家化的费用管控取得了一定的成效。销售费用、管理费用实现多年来首次同比下降，其中销售费用29.24亿元，同比下降8.73%，管理费用7.21亿元，同比下降23.48%，研发费用1.44 亿元，同比下降16.52%。此外，应收、存货等运营指标也均实现了同比下降。

潘秋生在出走欧莱雅后，于2020年4月成为上海家化首席执行官兼、总经理、董事长。潘秋生履历丰富，曾任欧莱雅（中国）有限公司大众化妆品部商务总经理、美泰全球副总裁兼美太芭比中国区总经理、中国平安战略发展中心副主任。

尤其是在欧莱雅任职期间，潘秋生对公司的线上渠道布局作出了很大的贡献，将电子商务销售比例由6.5%大幅提升至15.6%，想必将对上海家化的线上渠道有所助益，2020年上海家化线上渠道营收占比持续提升。

分渠道看，报告期内，上海家化线上渠道实现29.76亿元营业收入，同比增长15.24%，而2019年这一增速为30.01%。持续半年的疫情影响在所难免，公司年内推进汤美星线上业务转型，并拓展了在亚马逊、海外DTC网站等渠道的销售，报告期内汤美星电商业务取得快速增长。线下渠道继续闭店缩编，转型新零售，实现40.52亿元营业收入，同比下降19.09%。