平仓预警增加仅为个案 券商称两融风险可控

近日有报道称，有券商两融平仓预警客户数突然大幅增加，引发了市场对两融风险的关注。

记者采访多家券商后发现，多数券商并未出现两融平仓预警客户数量大增的情况。部分券商表示需要追加保证金的两融客户数量有所增加，但也只是个别现象，总体上并未出现急增的情况。

业内人士表示，近年来两融业务风险控制措施更加市场化，整体风险可控。两融标的在市值、流动性上的分布相对合理，即便出现近期市场所谓“抱团行情”，从市场整体交易量分布来看，目前两融标的分布曲线仍然较为合理。

融资客遭平仓并不普遍

上海一家中型券商营业部经理表示，近两周确实有客户接近平仓预警线，并且客户持仓几乎都是偏中小市值的。“近一两个月以来，该客户融资账户里持仓个股整体下跌。”

但该客户对其持股后市反弹抱有希望。“客户认为自己的持股基本面并不差，只是没跟上目前的市场风格。他觉得中小盘股可能还会迎来机会，所以继续追加保证金，我们也就没有平仓。”该营业部负责人透露，该客户的融资仓位非常高，逼近上限。

华南一家中型券商业务人员表示，相较以往，需要追加保证金的两融客户数量有所增加，但并不普遍。融资融券业务具有杠杆交易的特点，投资者需充分认识杠杆交易既能放大收益，也能放大损失，要谨慎参与融资融券业务。

记者采访的券商中，多数并未出现两融平仓预警客户数量大增的情况。“可能仅是个案。反正我们营业部目前没有出现这种情况。”苏州一家证券营业部经理表示。

两市两融余额突破1.7万亿元

上海一家C型证券营业部人士向记者表示，这段时间前来咨询两融业务的投资者明显增多，还有一些很久没使用过两融账户的老客户也前来咨询。

在开户数量猛增的同时，融资融券余额也快速增长。数据显示，1月21日，A股两融余额突破1.7万亿元，创下2015年7月以来新高，并且之后连续3天站上1.7万亿元关口。截至1月25日，沪深两市两融余额为17156.53亿元。

据数据统计，今年以来截至1月26日，在28个申万一级行业中，电子行业最受融资客青睐，融资净买入额为142.98亿元，其次是非银金融、电气设备、有色金属和医药生物行业。个股方面，融资净买入额居首的是中国平安，为67.29亿元，其次是隆基股份、TCL科技、比亚迪、京东方A、中远海控、中航西飞、科大讯飞、天齐锂业、中国中免等。

粤开证券研究院高级策略分析师李兴接受记者采访时表示，两融余额持续增长主要受到A股走势向好影响。但由于“抱团”现象存在，A股近期频繁出现“指数涨、个股跌”的情况，也导致部分两融投资者有所亏损。

李兴认为，虽然两融绝对规模创下2015年7月以来新高，但从相对比例来看，目前两融余额占A股流通市值比例在2.5%左右，远低于2015年7月4.6%以上的水平，甚至低于2016年3月的数据，较去年同期也仅增加了0.4个百分点左右。从相对比例来看，两融规模还有较大增长空间。

普遍增加集中度控制指标

多位受访人士向记者表示，当前行情下，即使余额持续攀升，两融整体风险依然可控。

“整体来看，目前两融客户维持担保比例远高于平仓线，风险总体可控。目前我们已做好迎接市场波动的准备，包括对两融客户重点关注，维护证券交易系统稳定，做好投资者教育等。”某大型券商信用业务部门人士表示。

一位业内资深人士介绍，近年来两融业务风险控制措施更加市场化，行业普遍增加集中度控制指标，信用账户内需有多只持仓个股。在市场出现结构性流动性变化时，集中度控制增强了投资者信用账户的风险抵御能力。

两融标的证券是按照流动性、市值等择优选择，两融标的在市值、流动性上的分布相对合理，即便近期出现“抱团行情”，从市场整体交易量分布来看，目前两融标的分布曲线仍然较为合理（处于整个分布曲线的中部）。

从券商角度来看，目前两融业务占比总体仍然较低。根据证券业协会统计数据，2020年前三季度券商利息净收入445.60亿元，占总收入比重为13%。近期多家券商通过增资扩股等方式扩充资本规模，部分资金也流入两融市场，大力发展两融业务的同时，加强风控成为券商的共识。

粤开证券研究院副院长康崇利认为，券商可以从多方面加强对两融的管理，包括：加强融资融券账户实名制审核、信用资质审核，结合大数据与金融科技及时预估信用风险，做好信用违约事件紧急处理预案等。