中信建投:不认为公募加仓致极端泡沫 反倒是市场定价成熟表现

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1月12日消息，A股三大指数今日集体大涨，其中沪指收盘上涨2.18%，收复3600点整数关口，收报3608.34点，创逾5年新高；深证成指上涨2.28%，收报15460.03点；创业板指上涨2.83%，收报3180.35点。两市成交额连续7天超过一万亿元，今日达到1.09万亿元。行业板块多数收涨，券商股大涨。北向资金今日净买入84.45亿元。

上证指数自2015年12月以来站上3600点。券商、军工、家电、机械设备等领涨市场。对此，中信建投证券策略首席张玉龙（金麒麟分析师）点评如下：

1. 产业升级高端制造先行，经济结构变迁

从2021年开始，中国经济进入新高质量发展的阶段。科技自立自强、增强产业链供应链的自主可控能力是2021年前两大核心任务。从夯实制造业基础和完善工业门类来看，高端制造既是经济增长的动力，也是经济增长的重要需求。我们制造业投资增速将提升到20%，成为中国经济增长的强大动力。我们在《新经济贯穿全年，估值分化极致演绎》等系列报告中指出：高端制造是2021年全年主线，在资本市场持续演绎。

2. 高端制造崛起，龙头公司持续溢价

虽然1月11日略有调整，但军工、光伏、新能源汽车得到市场持续青睐。我们认为2021年应当布局九大制造方向的龙头公司。具备全球竞争力的龙头公司将获得持续溢价。这九大行业是：芯片制造、云计算、工业互联网等新一代信息技术（半导体行业、云计算、5G通信）、高端数控机床及机器人、先进轨道交通（机械行业）、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶（军工行业）、新能源（光伏行业）及新能源汽车（新能源汽车行业）、特高压电力装备（电力设备行业）、新材料（稀有金属行业）、生物医药及高端医疗器械（生物医药行业）值得长期坚持。

由于资本市场特别是股权融资市场将持续支持实体经济发展和产业转型升级，我们认为投行能力强的优秀券商也会持续表现。

3. 储蓄入市投资转换，机构抱团持续

我们不认为以公募基金持续加仓将导致极端的泡沫。这反倒是中国资本市场定价成熟的表现。爆款基金的发行反映了储蓄入市，并且通过具有定价能力的公募基金参与资本市场。这种方向将在未来10年中持续，A股进入机构化的时代。优质龙头公司将持续得到资金配置。