“酱茅”宣布明年不提价:多家调味股应声回落 中炬高新大跌超9%

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17日晚间，调味品龙头海天宣布2021年无提价计划，受此消息刺激，多家调味品公司股价今日盘中大幅走低，截至收盘，中炬高新大跌9.44%，成交16.8亿元；仲景食品、安记食品、千禾味业等跌幅超4%；海天味业跌3.55%，成交20亿元。

值得注意的是，12月以来，海天味业持续走高，12月17日盘中最高攀升至204.88元，再创历史新高，区间涨幅达23%。

“酱茅”宣布2021年不提价

17日晚间，海天味业在其公众号发布通知称，2021年海天产品无提价计划。此举远低于机构此前的预期。海天味业表示，海天将用更加精益求精的管理技术提高经营效率，以消化部分成本上涨带来的不利。

对此，华创证券点评称，民生产品提价敏感，减促降费消化成本压力。随成本大幅上涨及提价窗口期已至，海天实质具备充分提价背景。但酱油作为民生产品，当前时点提价较为敏感，宣布不提价赢得民心。且当前成本压力还未到非提不可的地步，预计公司将通过减少促销、降低费用消化成本压力。

多家机构此前预期将提价

此前，多家券商预计以海天味业为首的调味品企业将进行提价。如兴业证券表示，成本压力起，调味品企业预计进入提价窗口期。从板块增长驱动来看，2021年提价预期及餐饮复苏仍为两条主线。从提价驱动力来看，大豆、包材价格呈现上涨趋势，且渠道利润空间较低，2021年预计进入提价窗口期。

太平洋证券指出，回溯海天历次提价，公司分别出现在2008年、2010年底、2012年三季度、2014年11月、2016年底进行了提价，提价幅度在4%-10%之间，主要为应对黄豆等原材料成本的上涨，各次涉及产品品类不一，近两次提价均涉及公司大部分产品。具体逻辑如下：

1）提价周期已到：根据2-3年一次的提价周期，公司本该在2020年初进行一波提价，但受疫情影响，公司暂缓提价进程。

2）成本价格预期大幅上行：一方面，2019年以来大豆价格持续上涨， 2020年涨幅较大，大豆现货价从2019年底的3500元/吨涨至2020年12月4日的4400元/吨，上涨25.8%，美豆到岸价则从4276元/吨涨至4845元/吨，上涨13.3%，一度突破5100元/吨，我们预期明年大豆价格将维持在价格高位。另一方面，今年上半年受疫情影响，pet切片、瓦楞纸等包装材料价格持续下行，有效对冲了大豆价格上行，成本压力并不明显。展望明年，包装材料价格步入上行周期，叠加大豆成本处于历史高位，调味品行业成本面临巨大压力，成本驱动下，价格上涨预期强烈。

该机构认为，上波调味品主要公司提价集中在2016年底2017年上半年，海天提价后，价格空间打开，中炬高新、千禾味业等行业内公司进行提价跟进。具体来说，海天2016年12月底对90%左右产品直接提价5%-6%，随后中炬高新在2017年3月对美味鲜及厨邦产品进行整体提价，提价幅度在5%-6%，千禾味业在2017年4月对部分产品直接提价，幅度在8%-10%。

大豆为酱油、黄豆酱等核心调味品原材料，在调味品公司成本中占比较高，同时包材在辅料中占比较高，大豆价格上涨、包材价格上行是行业面临的共同问题，中炬高新、千禾味业均在季报中提到成本上行的压力。若本次龙头率先确认提价，则行业提价空间打开，行业内其他公司将进行跟进。