股票ETF清盘创新高 广发、鹏华、中信建投、银华、华安、诺安旗下

原标题：股票ETF清盘创新高：龙头圈地中小基金公司陪跑，费率战悄然熄火

来源： 新经济IP 新经济e线

“一半是火焰，一半是海水。”

近几年来，公募行业都在加速布局ETF市场，但现实却十分残酷。Wind数据显示，截至12月16日，今年已有8只股票ETF（不含ETF联接基金）清盘，创下历年之最。

若包括今年9月1日完成清算的一只债券ETF——广发上证10年期国债ETF在内，年内ETF清盘数量已增加至9只，这一数字甚至超过了2018年熊市期间的规模。此前，在2015年至2019年的五年里，场内指基清盘数量分别为1只、4只、2只、7只、4只。

“ETF竞争加剧，强者恒强的趋势愈发明显，这是市场正常的优胜劣汰。”在股票ETF清盘数量创新高背后，一家头部基金公司人士对新经济e线表示。

另有基金公司人士称，对于清盘基金，主要还是市场需求和投资者保护的因素，这个和具体的年份关系不大。“站在保护投资者利益的角度来看，基金规模太小，其运营成本可能会对基金资产造成一定的影响，进而影响到基金净值，不利于投资者的利益。”该人士认为。“此外，市场需求不足也容易导致ETF基金流动性出现不足，对投资者的冲击成本较大。”

不过，新经济e线获悉，一个有意思的现象就是，始于去年的ETF费率战却悄然熄火了。“0.15%管理费+0.05%托管费”的费率组合曾一度引发市场跟风。截至12月16日，共计有49只股票ETF采取了这一折价的费率模式。

“主要是ETF产品对系统的要求较高，无论是软硬件设备、人力及其他各项投入，加起来是一个庞大的数字，因此，如果管理费率不能达到一定水平，将很难覆盖ETF日常运营成本。”对此，有基金公司人士告诉新经济e线。“如果连自己的团队都养不起的话，这样的低价倾销也没有意义了。”

股票ETF清盘创新高

据新经济e线了解，今年年内股票ETF清盘数量创新高背后，8只ETF均为迷你基金。其中，诺安上证新兴产业ETF已于今年1月15日率先通过持有人大会终止上市。从2011 年6 月8 日登陆上交所算起，前后历时近九年。该基金首发规模高达9.12亿元，但截至清盘前的规模仅剩下1448万元，缩水率超过98%。

在余下7只清盘的股票ETF中，广发基金和鹏华基金旗下各有两只，分别为广发中证全指工业ETF、广发中证800ETF和鹏华上证民企50ETF、鹏华深证民营ETF。此外，中信建投、银华基金、华安基金各有一只，分别是中信建投北京50ETF、银华上证50等权重ETF、华安中证民企成长ETF。

据广发基金于12月14日发布的关于广发中证全指工业ETF终止上市的公告称，该基金将于12月17日终止上市。此前，广发基金12月10日披露的持有人大会公告表明，出席持有人大会的持有人所代表份额共计1628万份，占权益登记日基金总份额2717万份的59.92%。上述持有人大会审议通过了上述议案。而广发中证800ETF因连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，于今年9月15日触发了基金《基金合同》约定的基金合同终止条款。

上证民营企业50交易型开放式指数证券投资基金清算报告

值得关注的是，鹏华基金清盘的两只ETF均为民企主题ETF，上市最久的鹏华上证民企50ETF于2010 年8月5日成立并正式运作，在经历长达近十年后却不幸划上了句号。截至该基金今年7月清盘前的最后运作日，其份额仅剩下512万份，资产规模仅1111万元。要知道，鹏华上证民企50ETF的发行规模高达十亿元，到最终清盘是仅有一个零头了。

同样，鹏华深证民营ETF在今年6月清盘时，其最终份额也仅剩下737万份，对应资产规模为3526万元。这一数字较2011年9月2日成立的规模56851万元相比，上市近九年之后，基金规模骤降近94%。

就在12月10日，中信建投也公告称，旗下中证北京50ETF已经过持有人表决通过，基金合同将终止及清算基金财产，基金的最后运作日为2020年12月10日，并于2020年12月11日进入清算程序。

“规模和流动性是ETF的生命线，头部公司在流动性的培育上投入了大量的资源和精力，每只股票ETF都聘请了最少2-4个做市商，以确保流动性的提供。因此，小微ETF对投资者来说意义有限。”对此，沪上一家基金公司人士直言。

不过，另有市场人士对此持不同意见。其理由在于，对于规模较小的ETF，除了运营成本和流动性值得投资者关注外，其本身存在的意义还是有的。特别是一些市场稀缺的品种，可作为投资者跟踪某一板块表现的配置工具。从这个角度上来说，细分领域的ETF应该是越多越好，这样投资者可投资的工具就丰富了。

前述头部基金公司人士也称，ETF是一种工具型产品，细分主题行业ETF的存在有助于帮助投资者高效把握行业轮动机遇，但是在同类型的ETF特别是跟踪同一指数的ETF中，确实规模更大、流动性更好的产品会更受投资者欢迎。

中小基金公司陪跑

新经济e线观察到，尽管目前指数开发面临同质化竞争态势，但大家都在扎堆，希望能分得一杯羹。

ETF基金规模占比（亿元），截至2020年12月4日

究其原因，在上述沪上基金公司人士看来，主要是近两年来股票ETF规模扩张的斜率都非常陡峭，大多数基金公司发现，主动权益和固收方面基金公司头部效应愈发明显，许多公司认为ETF是一块“肥沃而有潜力的土地”，因此都想来ETF市场试试水。

有市场人士分析指出，各家基金公司之所以争相布局ETF，主要还是为了给市场提供配置工具，至于为什么扎堆？还是一个需求因素，市场有需求，那么基金公司就愿意去布局，参与竞争。不过，竞争格局的确越来越激烈。“指数化投资也是行业发展的趋势之一，大型基金公司都不会放弃在这样一个领域的耕耘。”该人士称。

上述头部基金公司人士认为，相较海外市场，中国的ETF无论数量还是规模都有很大的发展空间，而且ETF是一种工具性产品，跟踪同一指数的ETF差别较小，这给了大家竞争的空间，大家都希望能够提供给投资者更多“一站式”可选的配置工具。

但现实情况却是，伴随ETF龙头公司不断跑马圈地，其市场地位也越发稳固。某种程度来讲，部分中小基金公司同样仍旧不幸沦为了陪跑。“如今，行业龙头效应凸显，小型公司突围难度进一步增加。”前述沪上基金公司人士称。

Wind统计显示，截至今年三季度末，华夏基金、易方达基金、国泰基金等三大基金公司旗下非货币ETF资产规模分别达1668亿元、743亿元、734亿元，合计为3145亿元。同期，全部346只非货币ETF资产规模共计7591亿元。可见，前述三大ETF龙头累计占比已超过四成，高达41.43%。

若按单个ETF资产规模排序，华夏沪深300ETF、国泰中证全指证券公司ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF位列前五大ETF，其资产规模分别高达462亿元、382亿元、366亿元、342亿元、267亿元，合计高达1818亿元。相比之下，多达66只ETF资产规模均在亿元以下，合计仅34亿元。

另据新经济e线了解，若考虑ETF从交易系统、挂牌、做市等在内的交易成本在内，尽管各家公司之间略有不同，总体来看，ETF规模要在30-40亿元以上的基本才能实现收支平衡。

在前述沪上基金公司人士看来，对于基金公司而言，未来ETF的发展可能会聚焦在产品创新上，像宽基ETF、主流行业ETF等存量市场已是红海，就需要往增量市场上面动脑筋。“在保住首发优势的同时，加大在产品上的资源投入，包括ETF管理团队的搭建和完善、ETF的营销推广以及ETF专业销售团队的培养等，配合基金的精细化管理，精心打造ETF产品。”该人士如是说。

另有市场人士则强调，首先，应站在投资者利益出发，ETF产品布局还是需要考虑长期有生命力的品种，像那种短期热门但缺乏长期发展的板块，对投资者来说并不一定是很好的。此外，基金公司要想在激烈的竞争中胜出，除了强化投研水平，开发出优秀的产品外，还需要在ETF运营管理、流动性的提供等方面下功夫。总之，ETF管理是一个全面的体系，只有做好每一环节，才能有所收获。