跨境融资宏观审慎调节参数下调至1

跨境融资宏观审慎调节参数下调至1

旨在引导金融机构做好外币资产负债管理，避免汇率敞口风险

本报记者 姚 进

□ 今年以来人民币汇率弹性增强，下调跨境融资宏观审慎调节参数，有助于金融机构树立汇率“风险中性”理念，稳健经营，更好地服务实体经济。

□ 目前国内外债无论从规模还是结构上来说整体风险可控，参数下调目的在抑制跨境资金流入，防范顺周期行为。

为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，引导金融机构市场化调节外汇资产负债结构，中国人民银行、国家外汇管理局12月11日宣布，决定将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1。中国人民银行相关人士表示，金融机构应树立“风险中性”理念，更好地服务经济社会发展。

中国民生银行首席研究员温彬表示，今年以来人民币汇率弹性增强，下调跨境融资宏观审慎调节参数，将有助于金融机构树立汇率“风险中性”的理念，做好外币的资产负债管理，避免汇率敞口的风险，确保金融机构稳健经营，更好地服务实体经济。

“此次管理层下调该参数，主要为引导国内金融机构和企业对境外融资回归‘风险中性’，避免外债敞口过大风险。”光大银行金融市场部分析师周茂华认为，跨境融资宏观审慎调节参数，主要是调节境内金融机构和企业跨境融资行为的一个政策工具。如果管理层上调这个参数，意味着境内金融机构和企业跨境融资敞口空间提升，相应地将增加我国整体外债规模，反之亦然。因此，管理层在调节这个参数时需要综合考虑我国宏观经济、企业融资需求和外债风险敞口等。

今年3月份，为强化金融支持新冠肺炎疫情防控和经济社会发展，进一步扩大利用外资，降低实体经济融资成本，人民银行、外汇局曾将全口径跨境融资宏观审慎调节参数由1上调至1.25。政策调整后跨境融资风险加权余额上限相应提高，这将有助于便利境内机构特别是中小企业、民营企业充分利用国际国内两种资源、两个市场，多渠道筹集资金，缓解融资难、融资贵等问题，推动企业复工复产，服务实体经济发展。

“彼时参数上调，主要是由于突发疫情对我国经济构成严重冲击，尤其是中小民营企业面临资金链紧张、经营受阻等问题，管理层积极采取措施为中小民营企业拓宽融资渠道、降低融资成本，帮助企业渡过难关。但不可避免，境内金融机构和企业的整体外债有所上升。”周茂华说。

周茂华表示，目前国内外债无论从规模还是结构上来说整体风险可控，管理层更关注的是个体企业外债和流动性风险。招商证券首席宏观分析师谢亚轩则认为，参数下调目的在抑制跨境资金流入，防范顺周期行为。

外汇局最新公布的数据显示，截至11月末，我国外汇储备规模为31785亿美元，较10月末上升505亿美元，升幅为1.61%。11月，我国外汇市场运行稳健，市场预期保持稳定，跨境资金流动总体均衡。预期未来我国外汇市场将呈现基本稳定、双向波动的格局。

姚 进