美联国际教育：业绩遭受疫情“重击” 上市后股价一泻千里

12月8日，美联国际教育发布2020年Q3未经审计的财务业绩。2020年前三个季度，美联国际教育实现营业收入6.69亿元，同比下滑38.93%；实现净利润2.35亿元，同比下滑294.27%。

值得注意的是，2020年前三季度亏损金额已超2019年全年。

与业绩下滑相伴的是美联国际教育“跌跌跌不停”的市场表现。公司2020年3月登陆纳斯达克，上市首日开盘价 为18美元/股。此后股价长时间处于下降通道，截止2020年12月9日，美联国际教育股价收盘价为2.37美元/股。总市值由最初上市的12.42亿美元减少至1.26亿美元，下跌幅度达89.83%。

对于以线下成人英语培训为主要业务的美联国际教育来说，新冠疫情无疑对公司业绩造成了重大不利影响。在2020年，公司采取重新协商租赁合同、部分关闭成人英语教学中心等措施来努力控制成本和费用支出。

另一方面，美联国际教育在6月20日披露的20-F文件指出，截至2019年底，仍有38.8%的现金收入是通过第三方金融机构的分期贷款安排的。而退款率在2017年到2019年及2020年前9个月分别为9.1%，10.2%，10.9%和11.29%。

据北青社区报报道，美联国际教育全资子公司北京美联行教育科技有限公司出现在了2020年11月1日—11月30日通州区校外教育培训机构消费投诉公示名单上。

前三个季度亏损已超去年全年 疫情影响下严控费

财报显示，2020年前三个季度，美联国际教育的营业收入同比下滑38.93%至6.69亿元，上年同期为10.95亿元；实现净利润-2.35 亿元，同比扩大294.27%，上年同期为-5955.2万元，上年全年则为-2.25亿元。

分季度来看，随着国内疫情得到控制以及暑假旺季的到来，公司营收逐步增长，净利润亏损逐步收窄。2020年Q1到Q3，营业收入分别为1.82亿元、1.89亿元和2.98亿元；净利润分别为-1.02亿元、-0.93亿元和-0.40 亿元。

不过同比来看，公司第三季度的营业收入下滑29.60%，净利润下滑194.72%，整体还远未恢复到疫情前的水平。

盈利能力方面，毛利率在2020年前三个季度下降16.70%，由去年同期的49.0%下降至32.3%。在第三季度，毛利率同比下降11个百分点至42.3%。净利率在2020年前三个季度下降29.68%，由去年同期的-5.44%下降至-35.11%。在第三季度，净利率由去年同期的9.91%转为-13.34%。

在疫情期间，美联国际教育暂时关闭了学习中心，这严重干扰了运营，并对业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。

在上半年，除了将线下成人英语培训、海外培训、初级英语培训课程迁移到在线平台外，美联国际教育还致力于积极控制运营成本。据介绍，公司协商了自营学习中心的70个租赁协议（约占总租赁的40%），并关闭了22个成人英语培训学校中心，以将资源部署到初级英语培训和在线英语培训领域。

财报显示，营销费用由2019年前三个季度的3.233亿元下降至2.248亿元，管理费用由2019年前三个季度的2.564亿元下降至2.244亿元，研发费用由2019年前三个季度的2536.5万元下降至2148.7万元。

学生入学人数下滑53% 合规方面存瑕疵

美联国际教育2020年3月份登陆纳斯达克，是一家总部位于深圳的英语培训公司。业务主要分为一般成人英语培训、海外培训业务、在线英语培训、初级英语培训等。2019年年报显示，一般成人英语培训收入占比为54.1%，是第一大主业。在线英语培训业务位列第二，占比18%。海外培训业务占比14.1%，初级英语培训业务占比11.6%。

据了解，美联国际教育主要提供小班制课程，包括一对一、一对四和一对十的课程。一般成人英语培训主要面向15岁以上的学生。海外培训业务则主要致力于托福、雅思等考试。在线英语培训主要是指“立刻说”平台，课程包括成人英语、初级英语、国际考试准备、专业英语等。初级英语培训主要是由2018年收购的ABC Education Group提供，主要面向6至18岁的学生。

其中，在线和初级英语培训的成长较快。截至2020年9月30日，在线课程的注册用户数量同比增长54%，达到171万。与上季度相比，2020年第三季度初级英语培训的现金收入增长了89%，而在线英语教学的现金收入同比增长了22%。

但整体来看，2020年第三季度公司学生入学总数下降了46%，2020年前三个季度学生入学总数下降了53%。

另外，退款率在2017年到2019年及2020年前9个月分别为9.1%，10.2%，10.9%和11.29%，呈现上升态势。

值得注意的是，美联国际教育在合规方面存在瑕疵。

据北青社区报报道，美联国际教育全资子公司北京美联行教育科技有限公司出现在了2020年11月1日—11月30日通州区校外教育培训机构消费投诉公示名单上。名单显示，北京美联行教育科技有限公司的投诉数量为13个，投诉解决率为15%。

6月20日披露的20-F文件指出，截至2019年底，仍有38.8%的现金收入是通过第三方金融机构的分期贷款支付的。

同时截至2019年12月31日，在132个自营学习中心中，有52个可能未获得必要的私立学校运营许可证或营业执照而运营，或者超出了其授权的业务范围运营，其中4个还被相关部门责令停课。

在Q3财报中，我们未获得关于此项不合格内容的最新情况。（文/新浪财经上市公司研究院 何吾）