四大红利释放 计算机行业景气度有望上扬

计算机行业历史估值情况

资料来源：Wind、华西证券研究所

因在线需求爆发，计算机行业在疫情后迎来了不错表现，但下半年行情却渐趋萎靡。根据同花顺数据，截至12月4日收盘，计算机行业当日下跌0.15%，最近20日下跌2.08%，在28个申万一级行业中排名25位。不过，机构认为，在政策、技术、人才、企业需求四大红利驱动下，云化、智能化、国产化驱动计算机行业景气度持续向上，2021年有望迎来业绩大年。

从业绩来看，计算机行业前三季度业绩表现并不算优秀。据华安证券统计，2020年前三季度计算机板块总体实现营业收入5342.58亿元，整体法下同比下降3.4%，降幅继续缩窄。实现归母净利润233.89亿元，整体法下同比下降20.7%。

机构持仓也有所回落。据浙商证券统计，2020年第三季度，计算机行业基金持仓占比4.31%，环比下降2.95%，超配比例1.46%，连续三个季度环比上升后出现回落，下降2.64%。行业基金持仓和超配比例大幅回落至两年半低点。

不过，多家机构对于2021年行业前景保持乐观。华西证券认为，疫情全面防控影响项目实施进度，行业下游G端/B端客户IT投入预算边际收紧，再加上会计准则变更拖累收入确认，多因素导致前三季度行业业绩整体下滑。随着行业全面复工复产，部分龙头业绩已经率先回暖，判断四季度行业基本面边际改善趋势明确。

中银证券则表示，行业在2020年经历引领市场涨幅到调整消化两个阶段后，基于长期资金对估值的弹性，看好2021年行业重回全面上行。华安证券认为，政策、技术、人才、企业需求等四大红利，正在构成底层飞轮驱动5G、AI、云计算三大新兴ICT技术及相关产业飞速发展。

细分板块方面，国海证券指出，云化、智能化、国产化趋势，将成为2021年科技进化的三个确定性方向。关注几大子板块：云化（SaaS、工业互联网）、智能化（无人驾驶、机器人）、国产化（信创、工业软件、银行IT、网络安全）。尤其是人工智能板块即将步入黄金发展期，预计未来5年国内人工智能行业平均复合增长率高达42.25%，2024年将达到7993.9亿元。

华西证券分析，2021年，SaaS、金融科技、网络安全、智能汽车（驾驶）等四条大赛道值得重点关注。其中，云计算和金融科技板块受疫情影响低，行业前景空间大，未来5年将持续保持高景气，尤其云计算将是计算机增长持续性最好的板块。而智能驾驶和信创产业一定程度上受疫情影响，过去因为产业政策、技术成熟度等原因景气度一般，未来5年顺应产业发展趋势，有望进入高景气阶段。信息安全、医疗信息化板块受疫情影响非常大，今年增速明显放缓甚至为负，但疫情过去后有望迎来行业拐点。