高盛：当下正处于新周期起点 明年股市或“百花齐放”

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高盛：当下正处于新周期起点，明年股市或“百花齐放”

许盈

12月2日，高盛媒体电话会在线上举办，高盛投资策略组亚洲区联席主管王胜（金麒麟分析师）祖博士就全球及中国宏观经济的观点及其相关资产配置作了分享。

王胜祖表示，当下正处于新周期的起点，投资者需保持对股票的头寸。从市场风格来看，未来股市将从高科技股领衔转变为各个板块“百花齐放”。

正处在一个新周期的起点

高盛认为，当下我们正处在一个新周期的起点，既是未来三年左右全球经济复苏周期的起点，也是企业盈利基本面复苏的起点。

王胜祖表示，从宏观的角度来看，中国与美国是未来全球经济增长的火车头和助推器。中国在今年三季度就回到了疫情之前的水平，明年仍将继续以超常规的经济增速发展。而美国经济大概率在明年下半年可以回到疫情之前的水平，从2020至2021年两年的维度上看，美国可以维持约1.5%的正增长。

从市场表现来看，中美两国的股市表现亮眼。中国在2020年初有较大的波动，但随后市场一直处于复苏的状态。美股则于3月下旬见底，到目前为止从低点有了62%的反弹。

王胜祖特别强调，未来需要保持对以股票、股权为代表的风险类资产的布局和投资。“我们认为这类权益类风险资产一定是大幅跑赢现金和债券的，不管你是中国还是美国的投资者，都应该在资产配置中保持股票的头寸。”

王胜祖表示，“我们始终认为疫情是个暂时性的冲击，并没有影响到技术、人力、资本的积累与分配。”今年受疫情影响，上市公司的每股收益和公司盈利大幅下降，但是“实际情况比大家想象的要好很多”。从明年来看，在疫情防控、疫苗落地与经济复苏的大趋势下，加之今年的低基数效应，公司盈利将大幅反弹。分行业而言，受疫情影响较大及周期性行业，包括奢侈品消费、能源、工业制造、金融等行业正在大幅改善。

明年股市或“百花齐放”

王胜祖认为，未来市场风格将从以科技股领衔的“一枝独秀”，转变为各个板块的“百花齐放”。也就是说，过去高科技板块一骑绝尘，带领市场复苏反弹；未来各个行业都将迎来复苏与反弹，这会支撑未来市场走势。

“A股的表现今年基本上是领先于全球主要市场的，明年A股是不是还能领先全球，还能够跑赢主要指数，这个不一定。但我们认为股市健康的增长及与经济增速相匹配的增长更加重要。”王胜祖说道。

王胜祖表示，从行业来看，看好新能源汽车、环保、医疗、教育、旅游等行业。这是中国经济转型的重要支柱产业。在疫情得到控制，复产复工顺利进行的情况下，应该对这些行业的恢复有更多期待。

此外，高盛认为因为新周期的开启，金融等传统行业也会以一个与GDP相匹配的增长。王胜祖也表示，看好新基建相关的产业，包括高端制造业、5G等相关产业。

增量资金配置顺周期行业

对于未来的投资建议，王胜祖表示：“高科技行业或者龙头企业是股票投资中不可缺少的一部分，应该成为投资中战略性投资的部分。如果新的资金入场，我们建议是侧重于传统行业或者顺周期的行业，而非减持高科技股来增持传统行业、顺周期行业。”

王胜祖表示，今年以来外资进入A股的幅度相比过去大幅增加，但从整体持有率来说，A股现在外资的持有比重仍不到4%，与全球经济中国际投资者占比及未来推进人民币国际化目标相比，还有较大差距。“在未来的五年内，我们希望看到持续的金融开放措施，为国际投资者进入中国资本市场带来更多的信心。”

此外，王胜祖还谈及了对于比特币及黄金的看法。王胜祖表示，高盛投资策略组一直相对青睐股票，而不看好比特币和黄金的表现。就黄金而言，黄金是避险资产，高盛认为未来一段时间应该是加风险，甚至略微加杠杆。就比特币来说，高盛投资策略组暂时不认为它是金融类资产，而是一个高度投机性的商品，应该相对保持谨慎。