证券时报评论：抢房等于打新股

原标题：抢房等于打新股

【缘木求鱼】

如果既有因素不发生大的变化，深圳楼市这种火爆的状态，将会延续下去并规律性地逐步自我强化。

木木

A股市场向来就有打新股包赚不赔的“传说”。这大约也是实践出真知——虽然“打新”规则三十年来几经变化，但能赚钱的结果却始终如一，即使偶有时运不济者“打新”被套，也因解套极迅捷，反而成为支撑“传说”的加分项。

打新股包赚不赔的原因，当然很多、很复杂，但简而言之，重要的也不过那么几个，比如，新股的供给相对稀缺，新公司的质地相对不错，这些都对公司上市之后的股价形成比较强的支撑；再比如，“传说”与追求“传说”者之间，是一种相互促进并持续强化的关系，只要两者没有大变化，这种关系就能持续保持相当的稳定性。

相较各种原因，这种关系对“新股不败”的决定力量，显然要更大。即使A股市场IPO全面实行注册制，只要这种关系还能保持稳定，“新股不败”在相当大概率上还能继续下去，毕竟，相对于巨大的存量，再密集发行的新股，也具有天然的稀缺性。不过，在注册制的大背景下，这种多年保持稳定的关系，有了被打破的可能——在不问东西、充分信披的背景下，对公司面目、“心地”、潜质的认定，不同的投资者可能会产生认知上的巨大差异，进而作用于这种关系，使之形成不稳定趋向。不过，这只是一种假设，还有待市场后续实践的检验。

其实，这种关系是具有一定普适性的，把其“移植”到深圳楼市并说明一些问题，也未尝不可。

为什么要“移植”到深圳楼市呢？原因也确实有点儿俗——深圳的楼市最近实在太火爆。某个总价千万元以上（单价13万元左右）级别的“刚需盘”，竟然遭到争抢，并且“秒空”，就极为形象地诠释了市场的火爆程度。必须承认，“千万级刚需”，自带了“网红”气质，很难不使人关注火爆现象背后的一些东西。比如，市场的火爆是否有持续性并会不断自我强化？比如，这种状态会不会对深圳经济社会的可持续发展造成负担？比如，火爆的市场会不会促进一些相关政策的出台、力图对市场发挥程度不明的引领作用？

借鉴对A股打新经验的认识，目前可以肯定的是，如果既有因素不发生大的变化，深圳楼市这种火爆的状态，将会延续下去并规律性地逐步自我强化。一方面，囿于土地稀缺的现实，深圳新楼盘的供给相对有限，更关键的是，“市场供给持续稀缺”、“状况缓解近乎无解”，已经形成市场预期；另一方面，新入市楼盘的质量肯定都达标，购房者用不着担心短期内“资产退市”甚至“资产灭失”的风险。在市场供需理论普及的背景下，“新房不败”就是“一加一”等号后面的那个“二”。

在这种预期下，买房、抢房，就是最理性的选择，在此认知主导下，各种“模式”创新——“众筹投资”、“代持”——都是顺理成章的事情。平心而论，“众筹投资”、“代持”等购房创新模式，既格外麻烦，也有很大的风险，但这些尚不足以打消目前或有巨额获利的诱惑。新盘单价在13万元左右，相对于周边二手房17万元左右的单价，每平方米4万元左右的利差，关键还可以堂堂正正地加很大的杠杆，无疑要比A股市场上的新股更有吸引力了。

虽然深圳目前存在比较严厉的限购政策，而且在可预见的一段时间内，这些政策很难发生根本性变化，但楼市仍能不断爆出红红火火的大动静，这从一个侧面就能估量出“套利”的动力强到什么程度。在这种强而烈的动力面前，所谓的“刚需”就消失得无影无踪。从这个角度看，只要这个动力尚存，火爆的抢房大战，就会一直持续下去。或许，尤其让市场管理者头痛的是，面对这种火爆局势的不断衍进，目前很难再从增加供给（加无可加）、抑制需求（制无可制）等方面加力，政策操作的空间几乎没有。而且，这一点似乎已人尽皆知。

这就几乎没办法。“打新”，别管是股市打新，还是楼市打新，能对目前这种状态有所扰动的，估计只有市场的后续实践了。后续的实践，当然存在一些不可知风险。于A股市场而言，是公司质地、市场趋向的风险；于深圳楼市而言，是二手房的变现能力突然消失的风险。不过，按照目前综合状态看，“打新”，似乎还有足够的诱惑力。