华福证券求情信背后:评级连续两年下降 风控短板凸显

27日，一封关于华福证券恳请监管部门支持替ST金刚（维权）风险化解、避免退市的请示在网上流传。

据流传的求情信，“豫金刚石实控人郭留希涉嫌掏空上市公司的行为已引起监管部门和媒体的高度关切。在深交所一再追问下，豫金刚石公告存在违规对外担保和资金占用，且金额巨大，为维护国有资产安全，保护中小投资者利益，恳请贵会支持豫金刚石风险化解、避免退市”。

求情信还显示，华福证券“委托兴业银行郑州分行分别向北京天证远洋基金管理中心、北京天空鸿鼎投资中心发放委托贷款合计23亿元，天证远洋和天空鸿鼎以32，184万股豫金刚石股票提供质押担保。该项目自2018年2季度起违约，在拍卖完成过户后，我公司将成为豫金刚石第二大股东（合计占总股本26.7%）”。有投资者猜测，恳请ST金刚避免退市或基于华福证券自身利益的考量。

据ST金刚公告，天证远洋和天空鸿鼎今年11月4日前合计质押的股票数量也为“32，184万股”。从这个数字分析，网上流传的求情信有可信度。但截至11月29日，华福证券及ST金刚还未对流传信息进行澄清。

风控短板凸显 评级连降两级

公开资料显示，华福证券不仅“踩雷”ST金刚，还踩雷中南文化、新光圆成等上市公司。据天眼查，2018年，江阴中南重工公司因质押给华福证券的960万股中南文化股份未及时回购，被华福证券诉上法庭。如今的中南文化因违规担保已经被ST。

2019年，新光圆成因债券违约，被华福证券诉上法庭。目前，新光圆成因控股股东违规占用资金被ST。无独有偶，康得新也因债券违约被华福证券告上法庭。众所周知，康得新119亿元的财务造假金额在A股中“名列前茅”，公司资金近乎被大股东掏空，如今面临强制退市的风险。

华福证券踩雷的这四家ST公司，普遍存在违规担保或大股东占用资金问题，业绩也较为堪忧，尤其是华福证券还可能成为“伤痕累累”的ST金刚的二股东，这在一定程度上说明了华福证券风控存在短板、内控制度待完善。

公开资料显示，华福证券还曾因内控合规问题遭到监管。据福建证监局2019年7月11日《关于对华福证券有限责任公司采取责令处分有关人员行政监管措施的决定》，华福证券在组织架构规范整改过程中，存在完成组织架构规范整改公示前实际开展业务、整改逾期比例较高、公司合规内控存在缺陷等问题，上述问题反映公司内部控制不完善。福建证监局责令华福证券在收到决定书之日起10个工作日内，作出处分有关责任人员的决定。

与内控不完善相呼应的是，华福证券的证券评级也连续两年下降。据证监会公布的券商分类评级信息，华福证券2018年、2019年和2020年的评级结果分别是A、BBB、BB。华福证券没有披露评级下降的原因。

证监会今年7月新修订的《证券公司分类监管规定》，进一步强化了合规、审慎经营导向。新规完善了对证券公司及其相关人员被采取行政监管措施、自律管理措施的扣分规则，明确了对公司治理与内部控制严重失效等情形予以调降分类级别的依据，完善了证券公司风险管理能力评价指标和标准。华福证券评级下降或与风控合规问题有一定关联。

依赖经纪业务

据中国证券业协会公开的数据，2017-2019年，华福证券分别实现营业收入30.01亿元、23.36亿元和 27.84亿元，分别实现净利润9.04亿元、7.31亿元和8.34亿元。2018年，公司营收、净利润双降，2019年又回暖，业绩存在一定的波动性。

华福证券业绩波动或与依赖经纪业务有关。2017年-2018年（2019年未披露分部数据），华福证券经纪业务收入分别为14.17亿元、13.05亿元，分别占总营收的47.22%和56.29%。业内人士指出，经纪业务是典型的“靠行情吃饭”的业务，故依赖经纪业务的券商会存在业绩波动风险。

尽管华福证券没有披露2019年的经纪业务分部收入，但从华福证券人员占比情况仍可得知公司依旧依赖经纪业务。截至2019年年末，华福证券共有2458名经纪业务人员，占公司总员工的69.1%，接近7成。

公开资料显示，华福证券坐落于福州市。2019年末，在华福证券166家营业部中，有56家位于福建省，有49家位于江浙沪。可以说，华福证券是“偏安”东南的一家中小券商。

目前，华福证券面临着空前激烈的内外部竞争。随着“券商航母”的号召和倡议，综合型券商纷纷增加资本金提升竞争力，抑或通过并购等方式拓展业务规模。同时，多家券商纷纷引入外资，行业竞争进一步加剧。

而依赖经纪业务、区域性色彩浓重的华福证券，无论在业绩规模上，还是在差异化竞争方面都难见优势。2019年，在98家券商中，华福证券的总资产规模位列第37名，净资产位列第50名，净资本排名第50名，核心净资本位列第64名，总营收位列39名，净利润位列第49名，经纪业务净收入列第36名。

令人担忧的是，华福证券依赖的经纪业务普遍存在佣金率下降、新增客户减少的问题。如，华福证券2018年经纪人招揽有效户数9981户，2019年的数据降为6338户。公司的经纪业务亟待向财富管理转型。