全球股市上涨，A股为何变脸，失守3400点后怎么走？

隔夜美股全线收涨，道指站上30000点大关创历史新高，欧洲股市也是全线收高。在外围普涨的情况下，沪指今日却单边下挫，失守3400点整数关口，全天两市总市值蒸发逾1万亿元。

A股缘何逆市杀跌？

在全球股市大涨时，A股为何走出独立行情？巨丰投顾郭一鸣指出，外围市场的走强，对于A股有提振作用，大概率会是趋同的。但美股的道指和上证指数不同，道指是成份指数而不是综合指数，上证指数是综合指数。道指可能不断上行，但A股很难。

太平洋证券首席投资顾问郭树华表示，短期A股在前期高点附近承压，叠加近期周期股已有不小涨幅，推动性逐渐减弱，大盘震荡不可避免，一方面是消化前期的套牢压力，另一方面则意在消化短线的获利抛盘。

和信投顾指出，沪指经过连续拉升已显疲态，在市场流动性与风险偏好均不理想的情况下不具备拉升动能，消化浮动筹码回踩下方支撑基本是必然的。美股连续新高严重脱离基本面，A股恐遭受池鱼之祸。

兴业策略王德伦团队表示，当前经济由衰退转向复苏的过程中，板块表现可能以周期为主、科技为辅，待复苏交易反映充分后，科创板会有一定表现。科创板近期已有“躁动”现象，但还不具备大幅上行条件。

大跌后，后市怎么走？

渤海证券分析师宋亦威表示，近期全球经济恢复预期下顺周期板块较为活跃，叠加基金考核压力下对于今年累计涨幅较高板块的兑现倾向，导致市场风格出现明显分化，对于指数能否在周期板块的带领下实现向上突破，存量博弈下仍需观察。

中原证券认为，沪指短线继续小幅上扬的可能较大，创业板市场短线小幅震荡的可能较大。顺周期行情延续，当前基本面复苏并未明显放慢速度，叠加RCEP(区域全面经济伙伴关系协定)签署、“十四五”规划开局，设备需求扩张、企业投资支出预期上升，基本面的上行时长有望延续到明年上半年。后续疫苗研制成功，有助于市场风险偏好持续回升，继续利好基本面和顺周期板块。

兴业证券策略研究团队从外资流向方面指出，按照目前外资流入A股的节奏和趋势，加之考虑到A股未来极具吸引力的投资价值和性价比，保守估计未来五年内有望看到平均每年2000亿-3000亿元的资金继续流入，外资持股占A股流通市值比例有望继续提升3个百分点左右。另一方面，需关注南下资金对A股资金的分流情况。今年前三季度，A股公募基金的港股投资规模从1000亿元左右攀升至接近2500亿元，增加了1500亿元。考虑到目前公募基金配置港股的仓位比例不高，叠加港股基本面向好、新经济成分提升、估值具备吸引力，明年有望继续吸引3000亿元左右资金南下。

粤开证券表示，短期市场沿低估值顺周期板块轮动，包括景气的家电、汽车、低估值的大金融板块、近期涨价的有色、化工板块；医药生物板块作为北向资金的核心资产，流出幅度较为有限，短期可适度关注超跌反弹机会；中长期的逻辑仍沿“十四五”规划主线，部分景气度较高、受政策催化的科技板块可能会提前有所表现，如军工、新能源汽车、半导体板块。

作者：张瑜