川能动力关联资产反复注入 跨界涉足5大领域如何兼顾

新浪财经讯 在做出转型风电、光伏运营服务的计划后，川能动力继续将“触角”伸向锂电资源。11月13日，公司公告将现金收购四川能投锂业有限公司62.75%股权，同时暂缓收购四川能投鼎盛锂业有限公司的部分股权。

此前，公司公告拟发行股份向四川能投、能投环境购买其持有的四川光大51%股权、自贡能投100%股权，主业向垃圾焚烧发电领域拓展，该定增事项尚处在推进中。

市场对川能动力反复收购资产，向新能源行业多个领域进行布局的发展方向持肯定态度，近期公司股价连续涨停。不过，作为一家化工化肥业务起家的公司，川能动力能否通过关联方资产注入的方式，将涉足的多个新能源业务持续发展并壮大，值得投资者关注。

关联方资产反复注入 跨界涉足多个领域

川能动力原名川化股份，以化肥与化工原料生产为主营业务。2016年后，在行业产能过剩，经营亏损严重之下，公司经资产重组引入四川能投集团作为大股东，期望通过整合集团优质资产，实现新能源业务的转型升级。

2017年9月，公司公告收购控股股东能投集团持有的能投风电55%股权，2018年11月又以挂牌底价2.2亿元摘得能投风电15%股权项目，合计持有能投风电70%的股权。

能投风电是四川国资背景的新能源开发企业，已在省内开展风力发电和光伏发电业务。通过此次重大重组，川能动力得以切入新能源行业的风电领域。

除风力发电业务外，川能动力还拓展了光伏发电，共同构成了公司发电板块。新能源发电业务成型后不久，公司很快又向新领域延伸。

2019年11月，川能动力与川能锂能基金签署《股权收购意向协议》，启动了对鼎盛锂业51%股权收购工作。

鼎盛锂业拟投资30亿元在甘眉工业园区分三期建设年产5万吨锂盐项目。公司欲借此次收购开始涉足锂盐加工行业。

2020年5月，川能动力再次动作，拟向控股股东四川能投发行股份购买其持有的四川光大51%股权、向能投环境发行股份购买其持有的自贡能投100%股权，同时向四川能投募集配套资金，总额预计不超过10亿元，发行价格预计为3.45元/股。

四川光大和自贡能投均为四川能投旗下垃圾焚烧发电资产，主要以BOT模式、PPP模式从事城市生活垃圾焚烧发电相关业务，收入包括垃圾处置费收入、供电收入、污泥处理收入等。通过此次交易，除风能发电、光伏发电和即将开展的锂盐业务外，川能动力主营业务又将进一步延伸至垃圾焚烧发电的运营。

2020年6月，川能动力再次公告，将与川能锂能基金签署《股权收购意向协议》，拟以现金方式收购锂能基金持有的能投锂业62.8%股权。

能投锂业主要从事锂电产业上游锂矿资源、基础锂盐产品、金属锂等锂系列产品的开发、生产和销售。标的公司所在的李家沟矿区现已经勘探查明矿石储量为4036.2万吨，氧化锂储量51.2万吨，而李家沟锂辉石矿105万吨/年的采选项目，是目前国内投资最大的锂矿采选项目。很明显，公司希望将锂电业务从中游加工继续往上游资源开发延伸。

由于各类业务不断堆砌，公司业绩逐步转好。不过，川能动力频繁筹划从关联方，特别是大股东处收购新能源相关资产，会不会招致潜藏的风险呢？

业务拓展生变 同时转型5大领域能否兼顾？

新能源行业中，电动汽车是其中炙手可热的一大方向，而锂电池又是这一领域中最为核心的环节，川能动力当然不会放过这个难得的机遇。

2019年11月和2020年6月，公司与川能锂能基金签署协议，先后收购鼎盛锂业与能投锂业部分股权。不过，鼎盛锂业的交易计划半路搁浅。

2020年11月，川能动力公告，考虑到鼎盛锂业目前盈利情况对公司业绩不能产生正向影响，决定暂缓收购川能锂能基金持有的鼎盛锂业51%股权，意向协议到期后不再续签。也就是说，拟收购的鼎盛锂业业绩亏损到公司已经不想收购了。

实际上，上游碳酸锂和氢氧化锂价格在2016年前后触及18万元/吨的高位后，一路下滑，至目前已跌至4万元/吨的水平，四年跌幅达80%。仅头部少数几家锂盐加工企业能够维持一定盈利，业内多数公司早已陷入亏损。

而对另一家标的能投锂业的收购尽管仍在进行中，该公司的经营现状也同样堪忧。

2019年，能投锂业营业收入455.42万元，净亏损1237.50万元；2020年1-5月，公司实现营业收入288.89万元，净亏损187.56万元。

作为能投锂业最重要的资产——四川省金川县李家沟锂辉石矿，是川能动力最为看重的资源。评估报告显示，截至2020年5月31日，能投锂业母公司净资产账面价值为6.3亿元，资产基础法评估价值为14.78亿元，增值率134.13%。评估大幅增值的原因是被投资企业孙公司德鑫矿业矿权评估升值，使得长期股权投资评估值较账面价值增值8.47亿元，增值率高达12654.90%。

然而，这一矿产的价值随着碳酸锂价格的波动，未来将如何变化，还有较大的不确定性。

更值得注意的是，川能动力从化工化肥跨界新能源后，几年间已布局或即将布局风电、光伏、垃圾发电、锂盐加工和锂矿开采等五个不同领域。未来如何提高经营效率、降低管理难度，突出核心竞争力业务，可能也是公司需要考虑的问题。

（文/新浪财经上市公司研究院 昊）