快手IPO渡劫：6.4万首歌涉嫌侵权 三年半亏了1200亿元

来源：金融观察团

11月5日，国内短视频平台快手科技（以下简称“快手”）递交了赴港IPO的招股书，冲刺国内短视频第一股。然而，三天后，快手却迎来当头棒喝，中国音像著作权集体管理协会（以下简称“音集协”）宣布向国家版权局投诉快手侵犯版权，涉及6.4万首歌，近3亿次播放。

侵权风波背后，是快手这个“下沉市场”巨头的尴尬现状：一边是公司本身巨额亏损、猛砸广告，高度依赖直播、电商未成气候；另一边是，侵权投诉猛增，行业竞争加剧，三大业务板块均有劲敌碾压，获得突围并不容易。

6.4万首歌涉嫌侵权 快手被疑逃避法律责任

11月8日，音集协官方微博发布《音集协维权发布：短视频使用音乐应当取得授权》，直指快手侵犯版权，称已针对快手侵犯版权的行为向国家版权局投诉，同时，音集协诉快手侵犯《鸿雁》等5首歌曲的录音制作者权索赔13万元一案于11月9日开庭审理。

音集协官网显示，该协会是经国家版权局正式批准成立（国权[2005]30号文）、民政部注册登记的我国唯一音像集体管理组织，依法享有音像节目著作权或者与著作权有关的权利人自愿结成的全国性、行业性社会团体，是非营利性社会组织。

上述文章显示，音集协通过组建专门团队进行了大量调查取证，并与各大短视频平台沟通交涉音乐版权问题。但也有以快手为代表的部分平台逃避法律责任，至今尚存在数量惊人的侵权行为。

受音集协委托，第三方检测机构上海音乐版权服务平台对部分作品（63688首）在快手APP上进行的版权监测显示：截至2020年11月6日，快手涉嫌侵权使用上述作品作为背景音乐的视频数量高达8265万个，总播放量达到2.98亿次以上。如许嵩演唱的《有何不可》有约90万个视频涉嫌侵权使用，王豆豆演唱的《小甜心》有约450万个视频涉嫌侵权使用，徐环、洛天依演唱的《1234567》有约131万个视频涉嫌侵权使用。由于监测时间尚短、投入成本所限，以上监测数据只是冰山一角。随着投入监测作品数量增加、监测手段升级和时间推移，数量还将几何增长。

自2019年9月开始，音集协就与快手反复沟通要求停止侵权、对权利人进行赔偿及建立版权合作，但快手反馈迟缓、拖延，不愿积极解决版权问题。

目前，音集协已经就快手的侵权行为正式向国家版权局投诉。同时，音集协诉快手侵犯《鸿雁》等5首歌曲的录音制作者权于2020年10月12日在北京互联网法院立案。音集协要求快手停止侵权并赔偿人民币共计13万元，此案将于2020年11月9日开庭审理。

对于快手的上述表现，音集协副理事长兼代理总干事周亚平表示，“快手这种做法既违反了著作权法，也是行业道德的缺失。对于这样一家寻求上市的互联网科技企业，其主营业务却存在这样严重的一个法律风险，我们不知道它如何取得资本市场的信任，如何面对证券监管部门的管理。”

不止如此。金融观察团发现，这已经不是快手首次被投诉侵权。中国裁判文书网信息显示，北京快手科技有限公司涉及到的司法案件多达244个，涉及侵权行为的为51个，著作权的20个。

三年半亏光1200亿 上半年砸137亿营销费

快手官网显示，其前身为GIF快手，是一个原创移动应用程序，2013年，快手转型为短视频社交平台，2016年推出直播功能，2018年开始发展电商业务。

成立九年内，快手多次获得明星资本青睐，腾讯、阿里系、百度均在股东之列。IPO前，宿华持股12.648%，程一笑持股10.023%，银鑫持股2.422%，杨远熙持股2.069%；腾讯持股21.567%，五源资本持股16.657%。

招股书援引艾瑞咨询数据显示，2020年上半年，全球范围内，以平均日活跃用户数计，快手是第二大的短视频平台；以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计最大的直播平台；以及以商品交易总额计，第二大的直播电商平台。截至上半年，快手的中国应用程序及小程序的平均日活跃用户及平均月活跃用戶分別达到了3.02亿及7.76亿。

不过，尽管快手有明星资本加持，还处于行业头部地位、坐拥3亿用户，但实际上一直是“碎钞机”，长期处于巨额亏损状态。

2017年到2019年，快手收入分别为83.4亿元、203亿元和391.2亿元，但同期公司股权持有人应占盈利分别为-200.4亿元、-124.3亿元、-196.5亿元。

到了今年，快手收入到达了253.2亿元，但亏损同样大幅扩大，公司股权持有人应占盈利-680.9亿元，较上年同期的2.7亿元扩大253倍。也就是说，三年半内，快手累计亏损了超1200亿元。

在财报中，快手还对亏损情况进行了调整，报告期内相应的调整净利润（未审计）分别为7.8亿元、1.8亿元、13.5亿元和-63.5亿元。

但无论调整与否，快手在今年上半年的亏损情况都是相当惊人的。这背后，是快手日益攀升的各类成本。以销售及营销成本为例，2017年销售及营销开支仅为13.6亿元，2020年上半年飙升至137亿元，占总收入的比重达为54.1%。

目前来看，快手很难扭亏。在招股书风险提示环节，快手称，“由于公司在营销活动、产品和服务、技术及研发方面的持续投资，未来可能会继续产生亏损。”因此，快手无法保证未来能转亏为盈，而其累计亏损可能对宣派及付派股息的整体能力产生不利影响。

高度依赖直播收入电商收入微乎其微

招股书显示，快手的收入来源有三种：直播、线上营销服务（广告等）和其他（电商等）。

其中，直播赚取的收入是主要组成部分，但已经增长乏力：2017年占总收入的95.3%，2020年上半年为68.5%。

而直播高度依赖付费用户。尽管快手的直播付费用户数从2017年的1260万增长至2020年上半年的6400万，但单个付费用户产生的平均收入却在稳步中出现下滑。2017年为52.5元，2018年的约54.9元，2019年53.6元，2020年上半年则下滑至45.2元。

快手在招股书中表示，预期在不久的将来，其业务仍会非常倚赖直播的收入。付费用户减少或付费用户平均收入降低可能对其经营业绩产生重大不利影响。

第二大收入来源是广告。2017年-2019年及2020年上半年，快手线上营销服务赚取的收入分别为3.9亿元、17亿元、74亿元和72亿元，分别占总收入的4.7%、8.2%、19.0%及28.3%，实现逐步增长。第三块是其他收入，包括电商业务、网络游戏及其他增值服务，目前占比很小。2018年占比仅0.1%，2020年上半年升至3.2%。

但总体上看，快手的三大收入来源，每个都是强敌环绕，突破太难。

直播方面，传统的淘宝、劲敌抖音、以及斗鱼、虎牙等实力均不容小觑；广告方面，快手一直以为都给外界一种“土味”、“低端”的形象，难以吸引高端品牌的青睐，小品牌广告往往又价格低，对营收贡献低；电商方面，快手的用户以下沉市场为主，购买力、利润率低，而快手本身在供应链、渠道、品牌议价能力方面均弱于淘宝等传统电商。

或许是为了摆脱低端化的印象，快手今年在营销上一掷130多亿，但直接导致了巨额亏损。我们看到的除了春晚独家合作、红包外，还包括杨幂等大牌明星的代言。而多家媒体报道，光春晚的独家合作，快手的预算就达到40亿元。

但钱花出去了，收效有多少？目前来看，最起码在一二线城市，公众对快手的印象并没多少改观。

而在聚投诉上，2700多个帖子更是直指快手的问题：欺骗消费者、内容低俗违规、拖欠商家保证金等等数量众多。

其中，“柒玖互娱和快手主播消费者怂恿未成年人充值”联名贴已获得39270次浏览量，投诉人集体投诉“9岁孩子在快手主播怂恿下，识别二维码下载古剑封魔录这款游戏。”“未成年人充值古剑封魔录游戏，数目高达4028元，柒玖互娱公司不同意协商解决。”

这些投诉，也是快手业务运营中问题的反馈。如何处理这些问题，给用户满意的答复、给外界树立正面的形象，也一定程度上影响着快手未来的发展。

通过IPO，快手确实圆了“短视频第一股”的梦，抢先竞争对手抖音一步，赚个吆喝。但是戴着巨额亏损、业务困境、负面印象的帽子，快手能否向资本市场证明自己的盈利能力，持续获得外界认可？这都要时间检验。

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