白酒股狂欢:基金大佬暗解重仓逻辑 研发费用大增 暴涨原因找到？

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原标题：2万亿茅台、1万亿五粮液…这是白酒股的狂欢！基金大佬暗解重仓逻辑 研发费用大增 暴涨原因找到了？

这是白酒股的狂欢！

11月5日，五粮液（行情000858）市值首次突破1万亿大关，成为深市首个万亿级公司。如今，贵州茅台（行情600519）市值已然站在2万亿上方。

券商中国记者注意到，张坤、刘彦春是对五粮液股价影响最大的基金经理，按照五粮液259.41元的最新收盘价计算，张坤、刘彦春两位基金经理合计持有的五粮液股票市值高达132亿。张坤所在的易方达基金公司更以超过6742万股的持股量，成为五粮液股价的中坚力量。

明星基金经理看好五粮液的原因或在于科技赋能，重仓五粮液的刘彦春在三季报中表示，“创新正在各个领域发生，即使在传统行业，科技赋能也正在带来效率的持续提升”。券商中国记者发现，五粮液公司今年的研发费用增幅惊人！数据显示，五粮液第三季度研发费用为3220.73万元，同比增长高达50.63%。公司表示研发费用大幅增长的原因是产品研发、检测及智能化仓储等投入增加。

五粮液市值首破万亿

11月5日，五粮液成为A股继贵州茅台后，第二个市值破万亿的白酒上市公司，也使得五粮液成为A股市值第八大的公司，次于贵州茅台、工商银行（行情601398）、建设银行（行情601939）、中国平安（行情601318）、中国人寿（行情601628）、农业银行（行情601288）、招商银行（行情600036），同时，五粮液也是在深交所上市的首个万亿级别的上市公司。

在突破万亿市值前数日，五粮液在10月29日晚间披露第三季度报告，报告显示，2020年前三季度内，五粮液实现营收424.93亿元，同比增长14.53%；实现归母净利润145.45亿元，同比增长15.96%。

贵州茅台（600519）10月25日晚披露三季报，公司前三季度营收672.14亿元，同比增长10.31%；净利润338.27亿元，同比增长11.07%。

受五粮液市值首破万亿的影响，酿酒板块全线异动，酒鬼酒（行情000799）股价也创出历史新高，股价封于涨停板，老白干、惠泉啤酒（行情600573）、伊力特（行情600197）股价涨幅均超过9%，金枫酒业（行情600616）、迎驾贡酒（行情603198）、会稽山（行情601579）、古井贡酒（行情000596）、金种子酒（行情600199）、莫高股份（行情600543）等酿酒公司股价涨幅均超过5%。

两基金大佬130亿力挺五粮液

Wind数据显示，截止2020年第三季度末，由接近120家基金公司持有五粮液的股票，公募基金合计持有五粮液股票高达3.7亿股。五粮液也因此成为公募基金在三季度末的第二大重仓股，仅次于贵州茅台，持有的基金数量超过1000只。

五粮液的股价上涨与公募基金关系重大，全市场各类机构中，持有五粮液最多的三家均为公募基金，包括易方达基金公司、汇添富基金公司、华夏基金公司，分别持有6742万股、3870万股、2644万股。

在全市场中，对五粮液最为看好的基金经理当属张坤，其管理的各只基金合计持有的五粮液股票数量超过3000万股，也是目前唯一一个持有五粮液超过2500万股的基金经理。景顺长城刘彦春紧随其次，截止2020年第三季度末，刘彦春管理的各只基金，持有的五粮液股票数量为2016万股。

就上述信息看，张坤、刘彦春是对五粮液股价影响最大的基金经理，而当五粮液股票持续走高，二人也是最为受益的基金经理，按照五粮液259.41元的收盘价计算，张坤、刘彦春两位基金经理合计持有的五粮液股票市值高达132亿。

“白酒股是公募基金现在必配的品种，基本上是主流做法。”华南地区的一位基金公司人士认为，白酒股业绩表现稳定、基本面扎实，尤其是高端白酒的格局清晰稳定、集中度高，在年末市场不确定因素比较大的环境下，白酒股是基金持仓比较放心的品种。

明星基金经理刘彦春在其基金三季报中表示，经济运行逐步常态化，流动性环境必然有所改变，市场未来会面临一定的估值收缩压力。今年我国资产价格复苏快于生产端，上涨有一定泡沫化特征。未来很长一段时期内，对待资本市场需要精打细算、小心应对。

基金经理看好白酒股的科技创新？

明星基金经理们为何看好五粮液呢？刘彦春的三季报中对传统行业的一段描述，或可看出逻辑。

“看长远些，我们仍然非常乐观。我国仍然是世界上最具活力、最有潜力的大型经济体。”刘彦春表示，我国有足够的投资空间和投资能力，在很多年内都可以实现投资和消费相互牵引，正向循环。他强调，“创新正在各个领域发生，即使在传统行业，科技赋能也正在带来效率的持续提升”。

刘彦春所指的科技创新赋能传统行业，某种程度上可能指向了他的重仓股五粮液。

券商中国记者发现，五粮液公司今年的研发费用增幅惊人。数据显示，五粮液今年前三季度研发费用高达9214.9万元，同比增幅高达54.5%，其中第三季度研发费用为3220.73万元，同比增长50.63%。公司表示研发费用大幅增长的原因是产品研发、检测及智能化仓储等投入增加。

资料显示，五粮液致力于数字化的科技发展，与多家知名大学、研究机构开展合作，进一步狠抓五粮液院士工作站、博士后工作站、国家企业技术中心等研发平台建设，打造自主创新能力的行业持续领先优势。五粮液先后对专卖店进行升级改造，推出“云店”平台；利用区块链技术，五粮液与新浪集团合作创新推出数字酒证，探索挖掘五粮液消费、收藏、投资价值；成立五粮液新零售管理有限公司，归口线上平台的管理与统筹。同时，五粮液先后与阿里巴巴、华为、京东等企业达成战略协议，搭建数字化五粮液平台。

国信证券（行情002736）最新研报指出，上半年五粮液加大团购、新零售渠道的开发力度，并成立新零售管理公司，全年计划20%的销量要在团购渠道实现。在公司控货挺价以及优化配额等动作下，普五批价从3月底的900元左右上涨至960-970元，中秋国庆旺季期公司加大发货量情况下批价仍然坚挺，营销改革效果显著。全年来看，在高端酒和系列酒双重驱动以及下半年放量下，双位数增长目标有望顺利完成。

天风证券（行情601162）分析认为，伴随终端消费的逐渐复苏，公司有望在流通、团购、新零售等渠道全面发力，支撑全年业绩稳健增长。国盛证券则分析认为，五粮液作为千元价格带龙头，后续量价空间大，公司有望保持两位数营收复合增速，稳健发展。

中信证券（行情600030）指出，在2020年疫情背景下，五粮液改革执行力不减反增，实现了在品牌、产品、渠道等多方面的明显突破。五粮液在“十三五”时期实现了卓有成效的发展，“十四五”期间有望持续发力，改革红利将释放强大的品牌势能，实现高确定性健康成长。