房企三季报来袭 “亏损王”泰禾集团负债累累欲重组“刮骨疗伤”?

原标题：A股房企三季报来袭！“亏损王”泰禾集团负债累累欲重组“刮骨疗伤”？ 来源：资本邦

截至目前，沪深两市148只“房地产”概念股（按GICS行业分类）三季报均已披露完毕，其中，营收百亿以上的企业21家，占比14.19%；更有绿地控股（600606.SH）、万科A（000002.SZ）、保利地产（600048.SH）3家达到千亿以上。

在归母净利润方面，118家企业前三季度实现盈利，占比79.73%；而另外的30家企业则出现了不同程度的亏损，占比为20.27%。但值得注意的是，亏损上亿的企业达到了10家，其中嘉凯城（000918.SZ）、*ST新光（维权）（002147.SZ）、云南城投（600239.SH）、泰禾集团（000732.SZ）4家企业均亏损超过十亿，泰禾集团垫底，亏损了近20亿。

泰禾集团深陷债务违约等困局谋债务重组

房地产“大亨”泰禾集团（000732.SZ）三季报来了！

这份三季报的惨烈程度不输半年报，触目惊心。侧耳倾听，尽是广大业主“别墅梦”破碎的声音……

泰禾集团，曾因半年报披露“公司旗下北京院子二期、杭州院子、廊坊大家商业城、蓝山院子项目在报告期内的预售（销售）金额分别为-1.6亿、-2892万、-391万、-368万元”而收到深交所《半年报问询函》，要求说明各地业务均陷困境的原因。

当时，泰禾北京院子、上海大城小院和杭州大城小院均已停建，而福州泰禾金府壹号公寓商铺甚至已经悄然停工半年，业主艰难维权，最后还引起了政府介入。

负债累累之下，泰禾集团在《半年报》中透露，公司正在开展债务重组工作……

随后，泰禾集团可以说是“一举手一投足”都备受社会各界关注。

三季报显示，泰禾集团第三季度（7-9月）实现营收3.44亿元，较上年同期减少94.85%；归属于上市公司股东的净利润-3.91亿元，较上年同期下滑169.83%；

2020年1-9月，泰禾集团营业收入28.07亿元，同比减少86.75%；归属于上市公司股东的净利润-19.73亿元，同比下滑193.01%。

此外，泰禾集团债务违约情况极其严重。

泰禾集团主要从事住宅地产和商业地产的开发及运营。拥有以泰禾院子系、大院系、园系、公馆系、府系、湾系等系列为核心品牌的中高端住宅地产产品，以泰禾广场为核心品牌的商业地产产品。

报告期内，受地产整体环境下行、新冠肺炎疫情等叠加因素影响，泰禾集团房地产项目中去化难度较大的高端住宅和商业项目占比高。在公司流动性紧张、行业调控政策持续及疫情的不利影响下，推盘节奏放缓，面临较大去化压力，泰禾集团经多方努力筹资，至三季报披露日，公司尚未能完成17泰禾MTN001、18泰禾01、17泰禾MTN002、17泰禾01、18泰禾02、H7泰禾02本息的兑付。

截至2020年9月30日，泰禾集团已到期未归还借款金额达到459.05亿元；截至三季报披露日（10月24日），公司已到期未归还借款金额增至487.10亿元，尚未支付的利息为64.76亿元。

值得注意的是，泰禾集团还因子公司未履行还款义务而被列为被执行人，并可能因此导致公司持续经营能力存在重大不确定性。

三季报显示，截至2020年9月24日，公司控股股东泰禾投资集团有限公司（下称“泰禾投资”）及其一致行动人叶荔、黄其森2人合计持有公司股份数为15.60亿股，占公司总股本的62.69%，已全部被司法冻结及轮候冻结。其中，泰禾投资上述股份被轮候冻结的原因是自身债务未及时还款及为其他公司提供担保而履行担保义务所致，叶荔及黄其森则是由于为其他公司提供担保而履行担保义务所致。

最近一年，泰禾投资作为主债务人和因履行担保义务所涉及的已到期未归还有息负债金额共计74.74亿元，其中涉及诉讼的为41.63亿元，也是“官司不断”，麻烦缠身。

此外，因存在质押融资违约，泰禾投资于2020年9月30日被司法强制执行而导致被动减持公司股份585.50万股，截至三季报披露日（10月23日），泰禾投资被动减持公司股份合计2241.69万股，占公司总股本0.90%。

泰禾投资对外表示，公司目前正在与相关债权人进行协商，以稳定股权。

“覆巢之下安有完卵”，母公司境况尚且如此，泰禾集团的明天还会好吗？

近期有媒体报道，泰禾近期向境内债券持有人提出债务重组方案，将在债券原定到期日后的第三、四、五年分别偿还20%、30%和50%的本金。据该方案，泰禾在偿还完全部债务之前，资金不能以派发股息在内的任何形式流向股东。债权人可向公司提出反馈意见，泰禾希望11月15日前就重组方案在原则上达成初步共识。

一直以来，泰禾集团在引入战略投资者以求自救方面做出了积极努力，其中就包括引入万科。公司股东泰禾投资、实际控制人黄其森拟将其持有的19.9%股份转让给海南万益，海南万益为万科企业股份有限公司的全资子公司。8月28日，万科总裁祝九胜在中期业绩会上谈到入股泰禾一事，直言“泰禾想要渡过难关，除了金融机构的理解外，还需自身有求生欲以及当地政府和省金融办的有效举措。”此外，祝九胜还透露，“如果现在大家都要求还本付息，就会导致泰禾资金枯竭，现金流断裂。要么集体沉船，要么集体上岸”，泰禾与金融机构的共识还在达成的过程中。

A股房地产三季报来袭

公开数据显示，2020年前三季度，房地产开发投资额同比增长5.6%，目前已保持了连续4个月同比为正的态势，且仍呈现上行趋势，中信证券研究“大胆”预计全年开发投资增速将同比增长6.5%。

此外，土地市场成交额持续上升，多个城市集中井喷卖地，房价受到疫情影响的时期基本全面结束。截至日前50大城市年内卖地超过3.13万亿，同比2019年同期上涨幅度高达17.9%。经合计，出现了上海、武汉两个2000亿城市，北京、南京，武汉、广州等7个千亿年内卖地城市。均刷新历史同期记录。另外还有13个城市卖地超过500亿，累计42个城市卖地超过200亿。

在疫情防控常态化的背景下，整体看来，疫情影响已逐渐远去。那么，A股上市公司1-9月业绩表现究竟如何呢？

截至目前，沪深两市的148家“房地产”概念股（按GICS行业分类）三季报均以披露完毕。

从营收规模来看，营收百亿以上企业达到21家，占比14.19%。其中，绿地控股（600606.SH）、万科A（000002.SZ）、保利地产（600048.SH）3家企业营收高达千亿，占比2.03%。

此外，半数以上企业前三季度营收额处于“十亿以上、百亿以内”范围，企业数量为78家，占比52.70%；其次为营收规模在“上亿至十亿以内”的企业，数量有38家，占比25.68%。

整体来看，表现最为亮眼的是绿地控股（600606.SH）、万科A（000002.SZ）、保利地产（600048.SH）3家企业，即便在新冠疫情冲击下，也实现了营利齐增，同时包揽了营收、归母净利润排行榜前三名！

三家公司前三季度业绩情况具体如下：

绿地控股前三季度实现营收3211.12亿元，同比增长9.14%；归母净利润120.41亿元，同比增长1.94%；

万科A前三季度实现营收2414.91亿元，同比增长7.85%；归母净利润198.63亿元，同比增长8.89%；

保利地产前三季度实现营收1174.82亿元，同比增长5.02%；归母净利润132.04亿元，同比增长2.88%；

值得一提的是，有17家企业前三季度营收同比增幅超过100%，占比11.49%。前三甲分别为亚太实业（000691.SZ）、同达创业（600647.SH）、津滨发展（000897.SZ），今年1-9月分别实现营收1.77亿元、1.67亿元、11.95亿元，较去年同期相比分别增长了1404.04%、980.29%、642.95%。

与此同时，存在15家企业营收较去年同期减少了五成以上，占比为10.14%。其中，下滑最严重的3家企业为城投控股（600649.SH）、荣丰控股（000668.SZ）、泰禾集团（000732.SZ），今年1-9月分别实现了营收1.82亿元、4400.25万元、28.07亿元，同比下滑了91.32%、88.21%、86.75%。

在归母净利润方面，148家房地产企业中近八成前三季度实现了盈利，企业数量为118家，占比79.73%；而另外的30家企业则出现了不同程度的亏损，占比为20.27%。

值得注意的是，前三季度亏损上亿的企业多达10家，其中嘉凯城（000918.SZ）、*ST新光（002147.SZ）、云南城投（600239.SH）、泰禾集团（000732.SZ）4家企业均亏损超过十亿，泰禾集团垫底，亏损了近20亿。

全球范围来看，疫情之下的房地产市场往往出现租金下降、房价上涨的局面，我国也出现了房地产市场局部结构性繁荣，但租金和房价背离不太可能是长期稳态。中信证券研究表示，若货币投放仍正常有序，杠杆率可能略有下行，商品房销售额在2021年还有继续向上的可能性。但需注意，2021年市场虽然呈现高位平衡态势，但其长期不确定性也在提升。