谁是“轮胎茅”？森麒麟最具“冠军相”

360行，行行出状元，行行出冠军。各行业状元是谁？谁是Ａ股各行业板块中投资者最青睐的行业冠军或说是的行业“茅台”？

从几大运行指标考评，谁是轮胎行业的“茅台”？

近期，一份关于A股各个板块中的“茅台”名单的文章在微博、微信等平台流传起来，引起投资者的注意。该文通过分析发现，列举了包括贵州茅台在内40只A股的行业冠军，具体来看，医药生物行业9只个股，食品饮料行业4只个股，交通运输、轻工制造、化工等行业亦均贡献3只个股，等等。

这份名单所涉及的个股，称“可代表各个行业龙头”。比如榜单中被称为“保险茅”的中国平安，A股市值接近8800亿元；“银行茅”招商银行，A股市值超过8245亿元；“锂电茅”宁德时代，市值超过5628亿元。还有，“酱味茅”海天味业、“家电茅”美的集团、“医药茅”恒瑞医药等个股市值均超过4800亿元。另外，“纸茅”中顺洁柔、“安全茅”启明星辰、“美妆茅”珀莱雅等个股市值均低于400亿元。

当然，评定各个行业之“茅”，并不能只看市值、营收，而是要综合销售毛利率、净资产收益率、营收净利润同比增长率、每股收益率等几大运行指标来考核评定的，才具科学性、可比性。

现通过东方财富数据平台来综合分析，对比投资者比较关注的热点板块之一的化工板块旗下细分行业的轮胎板块，以今年三季报最新财务数据为依据，看看谁是“轮胎中的茅台”，最具成长性、最具投资价值。如下表图1：

从销售毛利率来对比，森麒麟销售毛利率高达34.54%，排列第一；玲珑轮胎、赛轮轮胎、三角轮胎以28.39%、27.73%、27.51%分列第二、第三、第四；贵州轮胎、青岛双星位跟其后。

从销售净利率来看，森麒麟销售净利率高达20.21%，排名居首；三角轮胎、玲珑轮胎分别以13.16%、12.07%分列第二、第三；赛轮轮胎、贵州轮胎、青岛双星位跟其后。

从净资产收益率来看，森麒麟销售净利率高达18.15%，位列第一；赛轮轮胎、玲珑轮胎、分别以15.56%、13.53%分列第二、第三；贵州轮胎、三角轮胎、青岛双星位跟其后。

从净利润同比增长率来分析，森麒麟净利润同比增长率高达35.63%，排名第一；三角轮胎、玲珑轮胎分别以32.27%、31.64%分列第二、第三；赛轮轮胎、青岛双星位跟其后。贵州轮胎因投资收益、扣非因素被排除。

另外，从基本每股收益同比增长率、每股收益EPS、营业收入同比增长率等主要运行指标值来看，森麒麟也都位居前二。

因此不单纯从市值、营收比较，综合各大要素取平均值，森麒麟当是“轮胎中的茅台”，最具“冠军相”、最具成长性、最具投资价值。

领先的轮胎智能制造企业，“轮胎茅”未来成长可期

比起象玲珑轮胎、赛轮轮胎、三角轮胎、贵州轮胎、青岛双星等这样混迹Ａ股多年的老手，森麒麟今年9月11日才市上市，算是“后生”了，然而其未来的爆发力，令业界都十分看好，可说是“后生可畏”。

此次森麒麟上市一个主要目标就是将募集资金主要投资于年产8万条航空轮胎（含5万条翻新轮胎）项目，森麒麟为此契机以打破洋品牌对飞机胎的垄断，利润率极高，未来有望享飞机胎的大蓝海市场，而借助飞机胎带来的能力背书，未来公司有望高举高打，进军高端领域配套，有力提升其产品核心竞争力和可持续发展能力。如下表图2：

中国橡胶工业协会轮胎分会数据显示：目前全球航空轮胎生产企业仅十余家，其中民用航空轮胎市场份额主要由米其林、普利司通、固特异等企业垄断。而近些年来，森麒麟以自主研发为基础，历经逾七年持续研发投入，跻身航空轮胎生产制造领域，目前已具有小批量生产部分机型航空轮胎的能力，成功开发适配于波音737系列和中国商飞ARJ21等机型的多规格航空轮胎产品，是国际少数航空轮胎制造企业之一，并受中国民航局委托起草CTSO-C62e（2014）《中国民用航空技术标准规定》，于2019年成为中国商飞ARJ21-700航空轮胎合格供应商。

资料显示，森麒麟是行业内领先的轮胎智能制造企业，专注于绿色、安全、高品质、高性能半钢子午线轮胎和航空轮胎的研发、生产、销售，其产品根据应用类型区分为乘用车轮胎、轻卡轮胎及特种轮胎。

根据产品类型区分，森麒麟主营业务收入构成情况如下表图3：

当前，森麒麟在半钢子午线轮胎领域，拥有逾7,000个细分规格产品，具备全尺寸半钢子午线轮胎制造能力，产品广泛应用于各式轿车、越野车、城市多功能车、轻卡及皮卡等车型；目前旗下“路航”、“德林特”、“森麒麟”等品牌在国际上已拥有较强影响力与号召力，2014-2016年，公司“德林特”品牌其已连续在美国超高性能轮胎市场获得2.5%的市场份额，为唯一榜上有名的中国品牌，显示出较强国际品牌竞争力与市场影响力。

凭借核心技术、领先产品、优良服务，森麒麟近三年营收、盈利能力较强且逐年持续稳定提升。2016－2019年，森麒麟营业总收入年均复合增长率23.5%，净利润年均复合增长率54.9%，年净利润3年接近翻2倍，营收3年接近翻一倍。如下表图4、5：

而同期，玲珑轮胎、赛轮轮胎、三角轮胎的营收年均复合增长率分别为18.7%、0.28%、2.98%，净利润年均复合增长率26.8%、53.6%、8.56%，整体尚不如森麒麟。

近日，森麒麟披露三季报，公司前三季度实现营业收入35.42亿元，同比增长4.65%；净利润7.16亿元，同比增长35.63%；基本每股收益1.23元。可说是盈利有方，业绩亮丽。

森麒麟在泰国建有一家智慧工厂，2017-2019年实现主营业务收入分别为164,829.95万元、216,859.61万元及254,523.68万元，占总营收三分之一多，为公司持续成长重要引擎。截至2019年末，森麒麟在海外拥有201家经销商，海外市场覆盖美洲、欧洲、亚太及非洲等区域，产品远销150多个国家和地区。展望未来，森麒麟具备在欧美发达国家建立“无人工厂”的实力，今后新增产能包括泰国二期项目和欧洲项目，计划五年内可再造一个森麒麟。

全球千亿美元级别轮胎市场规模，国内汽车产销量全球第一，为轮胎行业带来充沛需求，也为森麒麟未来创造了广阔的市场需求空间，让人更看好作为“轮胎茅”的高成长性。

然而森麒麟自上市以来似乎出师不利，股价一直在底部徘徊，与玲珑轮胎、赛轮轮胎、三角轮胎等一直上涨、高高在上的轮胎股相比，显得“落寞低调”，但毕竟作为“轮胎茅”，就如“好酒沉缸底”，其超强盈利能力+高成长性，总会爆发的，是金子也总会闪光，只是时候未到。就如其年净利润3年接近翻2倍、营收3年接近翻一倍，不久的将来，森麒麟股价翻番也不无可能。

对投资者而言，现在只需耐心些。