桥水达里奥：美国印钞发债不会停止 人民币国际地位将会提高

10月21日消息，在2020金融街论坛年会上，桥水基金创始人雷·达里奥以“不同货币的供求和价值”为题发表主题演讲。

达里奥表示，现在的货币体系是2战后45年建立的，当时美国占世界GDP的40%，有世界上2/3的黄金储备，从而形成了一个以美元为中心的世界秩序，也就是从那时起形成了一个以美元为主导的世界债务周期，那些想存钱的人也就倾向于存美元。

所以美元成为了主流货币和是储备货币，美国也就可以用美元的优势来为自己的赤字融资带来极高的特权。最开始美国借的钱是从美元衍生出来的真的价值，也就是对应的是政府持有黄金。美元本身其实就是像支票一样，本身没有内在价值，而黄金就像银行里的钱一样，它是有价值的。但是随着时间的推移，美国制造的债务远远超过了能够让银行交付的黄金，于是在1971年美国不得不违约，不履行用黄金赎回纸币的义务，从而导致了世界货币体系转向一个以美元计价的法定货币体系。于是美元就贬值了，并带来了巨大的通胀。美国的债务也就持续高企。

达里奥表示，展望未来，可以很有信心的说，美国的债务会越来越多，美国会发越来越多的债券，美联储也会印越来越多的钞票，而增加的债和钞票，很可能会降低美元的价值，从而削弱美元作为储备货币的地位，与此同时，如果中国保持目前的路线，那么人民币和中国整体的实力相对于美国也会继续增加。

上面这张图，显示了美国和中国在世界贸易和世界GDP当中所占的比重，以及该比重的变化。我们可以看到，即使中国在世界贸易和世界GDP当中的份额，现在与美国已经不相上下，但是人民币在全球储备货币当中只是一个小部分，而美元占全球储备货币和贸易货币的50%以上，并且占到了跨境借贷的60%左右，但这种情况未来可能会改变。

达里奥表示，未来包括美国在内的大部分国家，大幅的债务货币化将不可避免，因为自由市场对大量增加的债务的需求，仍将不足以满足供应，特别是在名义利率和实际利率接近或者说低于0的情况下。那么对投资者而言，中国的货币和资本市场是比较有吸引力的，而且中国市场现在也日益开放，相对高的利率、相对高的增长率、以及相对良好的国际收支状况，都会使得中国的市场更具有吸引力。

达里奥认为，未来几年的货币供求状况对中国的金融市场和经济都是比较有利的，人民币作为储备货币的地位也会显著提高，中国主要金融城市的市场地位也会提高。